“一带(dài)一(yī)路”对冲(chōng)欧美拖累无疑是(shì)2023年出口最(zuì)大的看(kàn)点。即使考虑去年的低(dī)基数，4月的(de)出(chū)口增速也(yě)不赖，与韩(hán)国、越南等(děng)邻(lín)国形成鲜(xiān)明对比(bǐ)；拉动方面，“一(yī)带一路”国家成为主角，欧美发(fā)达经济体整体偏(piān)弱。今年1-4月“一带一路”国家在中国出口的(de)份额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算，如果今(jīn)年“一(yī)带一路(lù)”出口增(zēng)速(sù)保持(chí)在6％以上，那么在(zài)增(zēng)量上(shàng)就可能对冲美(měi)欧日出口的(de)下滑，使得(dé)全(quán)年2023年全年的出口增速转正。

　　从(cóng)整体(tǐ)看(kàn)，3、4月份的(de)数据再次验证，当(dāng)前观察(chá)的中国的(de)出口“不(bù)看港口(kǒu)，不看韩、越”。港口数据和韩国(guó)、越南出口通胀作为传(chuán)统(tǒng)观察(chá)中国(guó)出(chū)口增速的重要指(zhǐ)标，但随着中国出口(kǒu)结构(gòu)向“一(yī)带一路(lù)”国家转移，其对(duì)中国出(chū)口的指示(shì)作用逐渐下降。一(yī)方(fāng)面，由于多数“一带一路”国家偏向内陆(lù)，汽车、火车等陆路运输占比和增(zēng)速快速上升，导致港口数据与实际出口(kǒu)增(zēng)速持续偏离，另(lìng)一方面，以往(wǎng)韩国、越南出(chū)口增(zēng)速与中国出口基本(běn)保持统一(yī)趋势，但由于产品(pǐn)结构差异，2023年(nián)以来两(liǎng)者产(chǎn)生较大背离(lí)。出(chū)口结(jié)构性变化背景下，传统(tǒng)观察框架适用性减弱，信息的噪(zào)音(yīn)和预期的波动可能(néng)加(jiā)大。

　　国别方面，擘画(huà)外(wài)贸蓝图的突破口仍在于“一带一路”国家(jiā)。除低基数影响之外，4月(yuè)对(duì)俄出口(kǒu)的高(gāo)增反(fǎn)映(yìng)“一带一路”贸易持续活跃，沿路(lù)经(jīng)济带(dài)仍是我国稳(wěn)外(wài)贸(mào)的“抓手”。4月对(duì)东盟(méng)出口增速暂时回落，不(bù)过整体来看，自2022年初以(yǐ)来“俄+东(dōng)盟升、欧美降”的趋势(shì)加速，日韩份额保持(chí)稳定。

　　产品方面，4月出口结构继续延续(xù)“扬(yáng)长避短”的属性。中国4月汽车及机电出(chū)口金额维(wéi)持强势，增速较3月进(jìn)一步加快(kuài)部分源于去年(nián)低(dī)基数原因，不过(guò)对同比的拉动仍明显好于(yú)韩国，半导体(tǐ)出口跌(diē)幅则相较韩国更加(jiā)“温和”。从散(sàn)点图看(kàn)，量(liàng)价齐升(shēng)的汽车出口反映(yìng)海(hǎi)外车市(shì)较高景气度与(yǔ)产(chǎn)业链韧性仍可(kě)在一段时间内支(zhī)撑出(chū)口，而受全球半导体(tǐ)周期影响，集成(chéng)电(diàn)路(lù)4月出口量与价格均偏萎缩。

　　那么(me)，2023年出(chū)口最(zuì)大的(de)变数：“一(yī)带一(yī)路(lù)”的空间有多大？站在2022年年底，市场大多聚焦欧美经济衰退的(de)拖累(lèi)，而聚光灯之(zhī)外“一带一路”却在(zài)稳定外贸上(shàng)发(fā)挥了越来越重要的作(zuò)用，那么(me)如何(hé)去评估(gū)这一(yī)空间(jiān)有多(duō)大？

　　一带一路出口背(bèi)后存量博弈。在全球经济和贸易放缓的背(bèi)景(jǐng)下，我国出口的韧性可能主要来自于存(cún)量的(de)竞争(zhēng)——我们(men)认为很有可能是(shì)抢占欧美(měi)日韩(hán)在这些国家的进口份额，2018年(nián)至2022年(nián)，中国在一带一路沿线10国的进口份额上涨了2.5％，同期(qī)欧美日韩下降(jiàng)了3.8％。

　　空间有多(duō)大？保守估计(jì)拉动2023年中国(guó)出(chū)口1个百(bǎi)分点(diǎn)。我(wǒ)们(men)选取“一(yī)带(dài)一路”沿线65国中(zhōng)，中(zhōng)国出口(kǒu)规模最大的(de)10个国家（约占中国对(duì)“一带一路”沿线(xiàn)国家总(zǒng)出口的70％，以下简称(chēng)10国(guó)）。选(xuǎn)取(qǔ)2009、2016、2001年的进口情景来对标2023年10国在悲观、中性(xìng)、乐观三种情形下的进口增速情况，同(tóng)时参考2018至(zhì)2022年欧美(měi)日韩的年(nián)均下跌份额，假(jiǎ)设2023年(陈睿怎么了，b站陈睿事件nián)10国对美欧(ōu)日(rì)韩减(jiǎn)少的进口份(fèn)额(é)中约60％被中国取代。

　　结果显示，中性(xìng)条件下，“一(yī)带一路(lù)”10国(guó)2023年拉动(dòng)中国出口增速约0.97％，此外根据占(zhàn)比（10国(guó)占65国的70％），大(dà)致估(gū)算“一带一路(lù)”沿线(xiàn)65国拉(lā)动我国出口增速(sù)约(yuē)1.39％。

　　在全球放缓的背景下，1个百(bǎi)分点并不少(shǎo)，我国全年出口增(zēng)速可能略高(gāo)于(yú)0％。对(duì)欧美日等发(fā)达经济体出口增(zēng)速预测，思路为在中国加入世界贸易组织后、历次(cì)全球(qiú)经济(jì)陷入衰退或是(shì)经济增速大(dà)幅下行(xíng)（downturn）的时(shí)间段中(zhōng)，选(xuǎn)出具有参考意义的三年，分别(bié)作为(wèi)中性、乐观和悲观情景作(zuò)为参考(kǎo)。我们对(duì)于2023年的基(jī)准假设为美欧有(yǒu)可能在下半年(nián)陷(xiàn)入温和衰退，我们(men)选(xuǎn)择(zé)2009（全球金融危(wēi)机(jī)）、2016（美(měi)国紧(jǐn)缩后的全(quán)球经济(jì)放缓(huǎn)）、2001（科网泡(pào)沫(mò)破裂，全球经济温和放缓）分别作(zuò)为悲观、中性和乐观情景。根据(jù)预测，中性假设下，2023年欧(ōu)美日韩拖累我国(guó)出口增(zēng)速约-1.9个百分点(diǎn)。

　　假设对其余(yú)国(guó)家（在我国出(chū)口中(zhōng)约占26％）出口增速(sù)预测按照(zhào)IMF对2023年世界商(shāng)品贸(mào)易数(shù)量增速(sù)预测即1.5％计算，并考(kǎo)虑价格(gé)因素(sù)，使用IMF对我(wǒ)国2023年(nián)GDP平减(jiǎn)指(zhǐ)数同比预测(cè)（0.96％），计算得出其余国家拉动我国出口(kǒu)增速约(yuē)0.64个(gè)百分点。因此，中(zhōng)性假设(shè)下2023年(nián)我国出口增速(sù)约为0.13％（图11）。

　　测算存在(zài)低(dī)估的风险，主(zhǔ)要来自(zì)于两个方面：数据口(kǒu)径差异和欧(ōu)美经济体(tǐ)的“韧性”。数(shù)据方面，各(gè)国自中国进口的数据和中(zhōng)国向各国出口的数据存在差异（无论(lùn)是绝(jué)对量还是增速），有时这一差异(yì)还较大(dà)，一般而言中国(guó)出口端的增速会更高，这意味着我(wǒ)们基于“一带一路(lù)”国(guó)家进(jìn)口数据(jù)的测算是低估的；外需方面(miàn)，欧美经济陷入衰退(tuì)的(de)时点存在较大的不确(què)定(dìng)性，可(kě)能在今(jīn)年下半(bàn)年、也可能在明年，若后者出现，那么2023年发达经(jīng)济体对(duì)于中国出口(kǒu)的拖累可能没有那么大陈睿怎么了，b站陈睿事件。

　　风(fēng)险(xiǎn)提示：东(dōng)盟、俄罗斯及其他(tā)新兴经济体经济(jì)增长不陈睿怎么了，b站陈睿事件及预期，对外(wài)需拉(lā)动不足。疫情(qíng)二(èr)次(cì)冲击风险对(duì)出口造成拖累。欧(ōu)美(měi)经济韧性超预期，对于中国出口的拖累(lèi)不(bù)足。

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