“一带一(yī)路”对冲欧美拖累无疑是2023年(nián)出(chū)口最大(dà)的看点。即使考(kǎo)虑去年的(de)低基数，4月的出口增速也不赖，与韩国、越南等邻国形成(chéng)鲜明(míng)对比；拉动方面，“一(yī)带(dài)一路”国家成为(wèi)主角，欧美发达经济体整体偏弱。今年(nián)1-4月“一带一路”国家在(zài)中国出口的份额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算(suàn)，如(rú)果(guǒ)今年“一带一路”出(chū)口增速保持在6％以(yǐ)上，那么(me)在增量(liàng)上就可(kě)能对冲美欧(ōu)日出口(kǒu)的(de)下(xià)滑，使得全年2023年(nián)全年的出口增(zēng)速转(zhuǎn)正。

　　从(cóng)整体看，3、4月份的数(shù)据再次(cì)验证，当前观(guān)察的中国的(de)出口“不看港口，不看韩、越”。港口数(shù)据和(hé)韩国、越南出口通(tōng)胀作为传(chuán)统观察(chá)中国(guó)出口增速的重(zhòng)要指标(biāo)，但随着(zhe)中国出口结构向“一(yī)带(dài)一路”国(guó)家转移(yí)，其对中(zhōng)国出口的(de)指(zhǐ)示作用逐渐下降。一方(fāng)面，由于多数“一带一路”国(guó)家偏(piān)向(xiàng)内陆，汽车、火车等(děng)陆(lù)路运输占比和增速快(kuài)速上(shàng)升(shēng)，导致港口数据与实际出口(kǒu)增(zēng)速持续偏离，另一(yī)方面，以往(wǎng)韩(hán)国(guó)、越南出口(kǒu)增速与中国出(chū)口(kǒu)基(jī)本保持统一趋势，但由于产品结构差异，2023年以来两(liǎng)者产(chǎn)生较大背离(lí)。出口(kǒu)结构(gòu)性变化背(bèi)景下(xià)，传(chuán)统观(guān)察框架适用性减弱，信息的噪音和预(yù)期的波动可能加大。

　　国(guó)别(bié)方面，擘画外贸蓝(lán)图的(de)突破口仍在于“一带(dài)一(yī)路”国家。除低基数影响之(zhī)外(wài)，4月(yuè)对(duì)俄出口的高增反映(yìng)“一带一路”贸易持(chí)续(xù)活跃，沿路经济(jì)带仍是我国稳外(wài)贸的“抓手(shǒu)”。4月对东盟出口增速暂时回落，不过整(zhěng)体来看，自2022年初(chū)以(yǐ)来“俄+东盟(méng)升、欧美降”的趋势(shì)加速，日韩份额保持稳定。

　　产品方面，4月(yuè)出口结构继续延续“扬(yáng)长避短”的属性(xìng)。中国4月汽车及机电出口金额维持(chí)强势(shì)，增速较3月进(jìn)一(yī)步加快(kuài)部(bù)分(fēn)源(yuán)于去年(nián)低(dī)基数原因，不过对同比的拉动仍明显好于(yú)韩国(guó)，半导体出口跌幅则相较韩国更(gèng)加“温和”。从散点(diǎn)图看(kàn)，量价(jià)齐(qí)升的(de)汽车出口反映海外车市(shì)较高景气度与产业链(liàn)韧性(xìng)仍(réng)可在(zài)一(yī)段时(shí)间内支撑出口，而受(shòu)全球半(bàn)导体(tǐ)周期影响，集成电路4月出口量与价格均(jūn)偏萎(wēi)缩。

　　那么，2023年出口最大的变(biàn)数(shù)：“一(yī)带一路”的空(kōng)间有多大(dà)？站(zhàn)在2022年年底，市场大多(duō)聚(jù)焦欧(ōu)美(měi)经济衰退的拖累，而聚光灯之外“一带一路”却(què)在稳定外贸上发挥(huī)了(le)越来(lái)越(yuè)重要的作用，那么如何去评估(gū)这(zhè)一空间有(yǒu)多大？

　　一带(dài)一路出口(kǒu)背后存量博弈。在全球经济和贸易放缓的(de)背景下，我(wǒ)国出口的韧性可能(néng)主(zhǔ)要来(lái)自于存量的(de)竞争(zhēng)——我们认(rèn)为很有可能是抢占欧美日韩在(zài)这(zhè)些(xiē)国家的(de)进口(kǒu)份额(é)，2018年(nián)至2022年，中(zhōng)国在(zài)一带一路沿线(xiàn)10国的进口(kǒu)份(fèn)额(é)上涨了2.5％，同期欧美日韩下降了3.8％。

　　空间有多大？保守(shǒu)估(gū)计拉动2023年中国出(chū)口1个(gè)百分点。我(wǒ)们选(xuǎn)取“一带一(yī)路(lù)”沿线65国中，中(zhōng)国出口(kǒu)规模最大的10个国家（约占(zhàn)中国对“一带一路”沿(yán)线(xiàn)国家总出口的70％，以下简称(chēng)10国）。选取(qǔ)2009、2016、2001年(nián)的进口(kǒu)情景来对标2023年10国在(zài)悲观、中性、乐观(guān)三(sān)种情形下(xià)的进(jìn)口(kǒu)增速(sù)情(qíng)况，同时参考2018至(zhì)2022年欧(ōu)美日韩的年均下(xià)跌(diē)份额，假设(shè)2023年10国对美欧日韩(hán)减少的进口份额中约60％被中(zhōng)国取代。

　　结果显示(shì)，中性条件下，“一带一路(lù)”10国(guó)2023年拉动中国出(chū)口增速约(yuē)0.97％，此外根据占比（10国占65国的70％），大(dà)致估算“一带一路”沿线(xiàn)65国拉动(dòng)我国出口增(zēng)速约1.39％。

　　在(zài)全球放缓的背景下，1个(gè)百分点并不(bù)少，我国(guó)全年出口增速可能略高于0％。对欧美日等发(fā)达经济体出口增速预(yù)测(cè)，思路为在中国加入世界贸易组织后(hòu)、历次全(quán)球经(jīng)济陷(xiàn)入衰退或(huò)是经济增速大幅下(xià)行（downturn）的时间段中，选出具有参(cān)考(kǎo)意(yì)义的三年，分别作为中性(xìng)、乐观和悲观(guān)情景(jǐng)作为参考。我们对(duì)于2023年的基准(zhǔn)假设为美欧有(yǒu)可能(néng)在(zài)下(xià)半年陷入温(wēn)和(hé)衰退(tuì)，我们(men)选择2009（全(quán)球金融危机(jī)）、2016（美(měi)国紧缩后的全(quán)球经济放缓(huǎn)）、2001（科网泡(pào)沫(mò)破裂，全球(qiú)经济温和放缓）分(fēn)别(bié)作为悲观(guān)、中性和乐(lè)观情景(jǐng)。根据预测，中性假(jiǎ)设下，2023年欧美日韩拖累我国出口增速(sù)约-1.9个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　假(jiǎ)设对(duì)其余国家（在(zài)我国出口中约占(zhàn)26％）出口(kǒu)增速(sù)预测按照IMF对2023年世界商品(pǐn)贸易数量增速(sù)预测(cè)即1.5％计算，并考虑价格因素(sù)，使(shǐ)用IMF对杨志的性格特点和人物事迹概括，杨志的性格特点和人物事迹简介我国2023年GDP平(píng)减(jiǎn)指数同比预测（0.96％），计算得出(chū)其余(yú)国(guó)家拉(lā)动我(wǒ)国出口增速约(yuē)0.64个百(bǎi)分点(diǎn)。因此(cǐ)，中性假设下(xià)2023年我(wǒ)国出口增速(sù)约为0.13％（图11）。

　　测算存(cún)在低估的风险，主要来自于两个方面：数据口径差异和欧美(měi)经济体的(de)“韧性”。数(shù)据方面(miàn)，各国自中(zhōng)国进口的数据和中国向各国出口的数据存(cún)在差(chà)异(yì)（无论是(shì)绝(jué)对量还是增速），有(yǒu)时这一差异还较大(dà)，一般而言中国出口端的增速会更高，这(zhè)意味着我(wǒ)们(men)基(jī)于“一带一路(lù)”国家进口数(shù)据的(de)测算是(shì)低估(gū)的；外需(xū)方面，欧(ōu)美经济陷入衰退(tuì)的时点(diǎn)存(cún)在较大(dà)的不确定性，可能(néng)在今年下半年、也可能在明年，若后者出现(xiàn)，那么2023年发达经济体对于中国出(chū)口(kǒu)的拖累可能没(méi)有那么大。

　　风险提示：东盟、俄罗斯及其他新兴经济体经济增长不(bù)及预期，对外(wài)需拉(lā)动不足。疫(yì)情二次冲击风险对出口(kǒu)造(zào)成拖(tuō)累。欧美经(jīng)济(jì)韧性超(chāo)预期，对于中国出(chū)口的拖累不(bù)足(zú)。

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