北(běi)京(jīng)时间(jiān)5月6日晚，伯(bó)克希尔(ěr)·哈撒韦(wéi)召开年度股(gǔ)东大会(huì)。公司董事长93岁(suì)的沃伦·巴菲特(tè)和副(fù)董(dǒng)事长——99岁的(de)查理·芒格先(xiān)生(shēng)，一边吃喜(xǐ)诗糖果(guǒ)，一(yī)边回答了来自(zì)全球投(tóu)资者5个多(duō)小时(shí)的互动提问(wèn)。

　　在这次(cì)股东会中，两(liǎng)位(wèi)奥(ào)马哈“先知”再(zài)度和投资者(zhě)分享了投资、成功以及长寿的秘诀，并就市(shì)场(chǎng)关注的AI、新能(néng)源、美国银行(xíng)危机、苹(píng)果以(yǐ)及(jí)公司“接班人(rén)”等热点(diǎn)话题进行了探讨。

　　例(lì)如，巴菲特在股东会上表示，他和芒格依然高(gāo)度看好苹果公司。“如(rú)果(guǒ)让消费者选择，是(shì)放(fàng)弃第二台车，还是放弃iPhone，我想大多数人(rén)会放弃第二(èr)辆车。这是消费者行为对苹(píng)果公(gōng)司(sī)带来的机会。”

　　同(tóng)时，也谈到了台积电在产业链中的重要位置(zhì)。巴菲特认(rèn)为，“目前没有(yǒu)一家公司可以与台积电(diàn)相比拟，这家公司(sī)拥有非凡的领导地位。”

　　为了让(ràng)读者(zhě)能(néng)够在第一时间(jiān)获(huò)取(qǔ)本次股东会(huì)最新(xīn)观(guān)点，筛选出40条核心精华内容，以飨读者。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和(hé)Travel Centers比较(jiào)并不(bù)合理，

　　Pilot的选址(zhǐ)要比(bǐ)后者(zhě)好许多

　　会上，巴菲特(tè)说，“伯克希尔买卡车加油站(zhàn)Pilot比(bǐ)英国石油买(mǎi)Travel Centers贵的原因是，买(mǎi)Pilot是一个分成三个阶段的交易，第一(yī)个阶段价格很(hěn)好，第二个(gè)阶(jiē)段由于他(tā)们去年优异的业绩(jì)对卖家很有利。

　　自(zì)从我们在 2017 年购买了Pilot 的股份以来(lái)，这部分股份已进行了“股权(quán)”会计处理。2023年初(chū)，伯(bó)克(kè)希尔将购(gòu)买Pilot的(de)额外权益，这将(jiāng)使我们的所(suǒ)有权提高到80％，并导致我们在(zài)财务报表中充分整合Pilot的(de)收益(yì)、资(zī)产(chǎn)和负(fù)债。拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并(bìng)不太合理，Pilot的选址要比(bǐ)后者(zhě)好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有多个

　　具(jù)备(bèi)沃尔玛一样分销(xiāo)能力(lì)的分销商

　　巴菲特表(biǎo)示，“沃尔玛的(de)分销(xiāo)做的很好，我们(men)有很多产品供应(yīng)给(gěi)它，但有些(xiē)产品很(hěn)难让人们(men)只去沃尔玛购买，我(wǒ)们也会把产品的分销渠道(dào)多元化，我们(men)希望能够拥有多个具备沃(wò)尔玛一样分销能力的分销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然(rán)有101年的历(lì)史，

　　但(dàn)其魔力也不是无限的

　　再(zài)谈自身钟爱的喜(xǐ)诗(shī)糖(táng)果(guǒ)，巴(bā)菲特说，“喜诗糖果当(dāng)前面临(lín)的(de)问题不在于是(shì)否(fǒu)开新店。我(wǒ)和查理(lǐ)为了把这个品牌推向(xiàng)全球做过很(hěn)多尝试(shì)，每次我们都是在最(zuì)初觉(jué)得(dé)走对了方向，但后来发现(xiàn)还(hái)是不(bù)行。喜(xǐ)诗糖果有101年的(de)历史，虽然有(yǒu)自己的魔力，但魔力也(yě)不是(shì)无限的。”

　　04.

　　芒(máng)格：电影行业经(jīng)营难题比较多

　　关于电影(yǐng)和迪士尼，芒格说，电影行业是一个（经营）非常(cháng)困难的(de)行(xíng)业，是（竞争）非常严峻的(de)行业。“举个例(lì)子，假如疫情(qíng)前(qián)有70％的业务，随着疫情的来临，客流量减(jiǎn)少(shǎo)了，但电影院不能减少(shǎo)影片供应，也不能减少其他消(xiāo)耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴雪的事(shì)情上

　　微软(ruǎn)已(yǐ)经做(zuò)得非常出色了(le)

　　有投资人提问，伯克(kè)希尔出(chū)售动视暴(bào)雪(xuě)股份(fèn)是否影响到了(le)微(wēi)软对其的(de)收购(gòu)？对此，巴菲(fēi)特回复：“伯克希尔(ěr)所有监管要求下(xià)应披露的事(shì)项都已(yǐ)在(zài)13-F或10Q文件(jiàn)里写明了。至于微软，我(wǒ)认为他们已经做得非常出色了(le)，为(wèi)了(le)达成(chéng)这笔收(shōu)购，微软与(yǔ)英国有关部门积(jī)极地进(jìn)行了合作，但这并不代表他们最终一定会成功，这(zhè)也不是愿意多花钱就能解决的问题。我(wǒ)还(hái)不清楚(chǔ)最终结果(guǒ)会如何(hé)，但即使这笔收购最终没有成功，也不代(dài)表微(wēi)软(ruǎn)或动视暴雪有任何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特(tè)高度肯定苹果(guǒ)公司，

　　其在伯(bó)克希尔持仓占比已超过(guò)了能源业务

　　在(zài)股东大会上，巴菲特高度肯定(dìng)了苹果公司。他说，“苹果(guǒ)公司在我们仓(cāng)位中的(de)占比超(chāo)过了能源业务。虽然我(wǒ)们持(chí)有苹果的(de)股份占比不高，但(dàn)每(měi)年的(de)权(quán)重都在增加。我不懂手机，但我能(néng)看明白消费者的习惯(guàn)。如果让消费者选是放弃买手(shǒu)机还是放弃(qì)买汽车，我想很多人会(huì)选(xuǎn)放(fàng)弃汽车。”

　　“我们不知道未(wèi)来趋(qū)势会如何发(fā)展，但(dàn)我(wǒ)们知道什么是(shì)正确的价格，我们可以(yǐ)在消费(fèi)者行为方面做一定(dìng)的预测(cè)，以及它对企业的威胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特(tè)：在(zài)买第二(èr)辆车和买iPhone之间选择，多(duō)数人可能(néng)会选择(zé)放弃买车

　　有投资者对于苹果占(zhàn)伯(bó)克希(xī)尔组合的35％表示担忧，认为这已(yǐ)经接近了(le)危(wēi)险范围。

　　对此，巴菲特肯定地(dì)表示，“你的(de)美元是好的。”以此来表示(shì)，这笔(bǐ)投(tóu)资是没问题的，甚至是非常有机会的。“铁路、能源和(hé)喜诗糖果等都是生(shēng)意，而苹果的商(shāng)业模式更(gèng)好。消费(fèi)者花钱的时候(hòu)都有(yǒu)自己的喜好，有些人会花1500美元买(mǎi)一部手机，同样，也有人(rén)花3.5万美元买第二(èr)辆车。我认为，如(rú)果他们(men)要(yào)么放弃第二辆车，要么放弃他(tā)们的(de)iPhone，我想，他们会放弃(qì)第(dì)二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台(tái)积电拥有(yǒu)非(fēi)凡的领导地(dì)位(wèi)

　　《红(hóng)周刊(kān)》事前(qián)发送(sòng)了(le)提(tí)问，想了解伯(bó)克希尔在一个季度内快(kuài)速买入卖(mài)出(chū)台积电的原因(yīn)。在问答(dá)环节，巴(bā)菲特对此进(jìn)行了(le)说明(míng)，在他看来台(tái)积电是世界范(fàn)围内(nèi)管理(lǐ)最完善(shàn)且最重要的(de)公(gōng)司(sī)之一(yī)，即使是5至20年后也(yě)不会(huì)变。

　　“我(wǒ)重估过，尽管很多(duō)人(rén)想(xiǎng)要提(tí)高美国的芯片产能，但我认(rèn)为，它只(zhǐ)能(néng)留在（中国）台湾地区。我们通过(guò)Allegheny购买(mǎi)的(de)一(yī)家子公司参(cān)与了(le)亚利(lì)桑那(nà)州的部(bù)分芯片工(gōng)作，但至少在(zài)我看来，目前我(wǒ)们没(méi)有一家公司(sī)可(kě)以与台积电比拟，这家公司(sī)拥有(yǒu)非凡的领导地位。何况它们还拥有一位(wèi)91岁的(de)创始人(rén)，这家公司非常棒。”

　　关于(yú)电(diàn)动车(chē)

　　09.

　　巴菲特：马斯(sī)克高(gāo)估了(le)自己，

　　可他是天才

　　有观众问(wèn)巴菲特，你(nǐ)是否认为埃隆·马斯克(kè)高估了(le)自己？巴菲特(tè)的回答是，“是的，我(wǒ)认为(wèi)埃隆·马(mǎ)斯(sī)克高估了自己，但他很有才华。所以，他高估了一个不需要高估就能成为天才的(de)人。他真(zhēn)的很聪明，我想他的智商可能会超过170。”

　　“他(tā)梦想完(wán)成一些（伟大的）目(mù)标，他喜欢接(jiē)受不可能的目标。我(wǒ)们的(de)不同(tóng)之处在于，我想(xiǎng)要(yào)的(de)不多，我在寻(xún)找简单、确(què)定性高的工作(zuò)，我不想要(yào)那(nà)么多的(de)失败。但埃(āi)隆·马斯克需要狂(kuáng)热，致力于解决不可能的问题。我喜欢(huān)我现在的生活方式，我不喜欢和他在一起(qǐ)，他也不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将大获成功，

　　但我(wǒ)并不喜欢

　　关(guān)于新能源(yuán)和汽车厂商，巴(bā)菲特表示，“很(hěn)长一(yī)段时间内，我和查(chá)理都觉得，汽车行业太艰难了。例如福特汽(qì)车(chē)公司，曾经亨利·福特看起来拥有整个(gè)世界，但20年后，他(tā)们正在赔(péi)钱。前(qián)几天，我读了通(tōng)用汽车公司1932年(nián)的年度报(bào)告，其中显(xiǎn)示，他们有19000个(gè)经销商，而当时人口大约(yuē)是1.2亿左右(yòu)。现在美国有3.3亿人，所有汽车品牌只有(yǒu)18000左右个经销商。此外，美(měi)国的(de)汽(qì)车(chē)公(gōng)司还会面临来自世界各地的竞争。”

　　芒格补充道，“但事实也并(bìng)非如此，法拉利就(jiù)处于(yú)一(yī)个特(tè)殊(shū)的位置。虽然我们觉得，汽车不(bù)是一个吸引人的行业，但电动汽车即将(jiāng)大获成功。现(xiàn)在(zài)它(tā)带来了巨大的成(chéng)本(běn)和巨大(dà)的风险，但我不(bù)喜欢巨大的资金成(chéng)本和巨大(dà)的风险(xiǎn)。”

　　关(guān)于(yú)新技术 新(xīn)能源

　　11.

　　芒格对(duì)人工智能持怀疑态度(dù)

　　在回(huí)答(dá)新(xīn)加坡投资者关于人工智能的问题(tí)时，芒格(gé)表示，如果你到中(zhōng)国(guó)的比亚迪(dí)工厂去看一看，会发现(xiàn)自(zì)动(dòng)化操作程度非常高(gāo)，但我(wǒ)还是觉得(dé)用人可能更(gèng)好(hǎo)，因为人工智能并不能取代(dài)很多领域的人才。

　　巴菲特(tè)也表示，人工智能虽然(rán)可以做一些令人惊(jīng)奇的事情，比尔盖茨(cí)也(yě)曾带我去看微软的产(chǎn)品(pǐn)，但这类产品(pǐn)仍(réng)不完善，譬如目前还不能讲笑话。发明AI的(de)初衷是好的，但很(hěn)多(duō)事情是不(bù)能掌(zhǎng)控的(de)。人工智能(néng)可以改变全世界，但它并不能改变人类的思维和行为(wèi)。

　　12.

　　巴菲(fēi)特(tè)：赚取(qǔ)超额收益的机会在(zài)降低，

　　但(dàn)总(zǒng)会有新技术创造新机会

　　巴(bā)菲特说，“现在赚(zhuàn)取(qǔ)超额(é)收益的(de)机会在(zài)相对降低，但这并不代表没有(yǒu)投资机(jī)会。从1940年到现(xiàn)在(zài)，无论(lùn)汽(qì)车、工业、飞机以及(jí)能源(yuán)等领域都有新的改变，新(xīn)的事(shì)物(wù)永远在不(bù)断出现，而且会取代一些原(yuán)有的技术，因此，在这其中会存在很多机(jī)会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克(kè)希尔在新能源方(fāng)面

　　做了很多投入(rù)，但还远远(yuǎn)不够

　　针对新能源前景，巴菲特说，“之前(qián)买下伯克希尔(ěr)能源这(zhè)家公(gōng)司，就是(shì)希(xī)望(wàng)能够帮助解(jiě)决一些环境方面的问题。从(cóng)传统能源向(xiàng)新能源的转变(biàn)，我们在这个(gè)方(fāng)面做了非常(cháng)多的投入。不过(guò)，现(xiàn)在做的还远远不够(gòu)。”更(gèng)多精彩观点请关(guān)注证券市场(chǎng)红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人(rén)：希(xī)望(wàng)2030年的(de)碳足迹

　　与(yǔ)2005年相比降低50％

　　伯克希尔(ěr)哈撒韦(wéi)非保险(xiǎn)业(yè)务副董事长格雷格·阿贝尔(ěr)表示(shì)，“我们现在正在经历能源(yuán)行业的变革，全球都是如此，我们(men)有3家美国的公共事业公司，我们希望能够在(zài)全国(guó)的每一个(gè)州制定不同(tóng)的计划，然后(hòu)将这(zhè)些计(jì)划(huà)进行整合。我们也将我们的目标进行了同步规划(huà)，我们希望2030年的碳足迹与2005年相比能够(gòu)降低50％。这是(shì)我们(men)在(zài)公共事业方面希望能够取得的成绩，但这(zhè)个过程是(shì)不容易的(de)”。

　　关于美国银行(xíng)危机

　　15.

　　硅(guī)谷银行事件(jiàn)引发的蝴蝶效(xiào)应

　　会扰乱世界金融体系

　　在(zài)针对(duì)投资者提出的硅(guī)谷银行破产事(shì)件会(huì)带来怎样的经济(jì)后果时，巴菲特表(biǎo)示，这(zhè)是灾(zāi)难(nán)性(xìng)的，即使(shǐ)联邦存款(kuǎn)保险公司的限(xiàn)额是25万美(měi)元，这是法令的(de)规定，但这不是美国的行(xíng)为方式，就像他们不会(huì)让债务上限导致世界陷入混乱一样。他判断FDIC不会(huì)有(yǒu)人(rén)愿(yuàn)意公开向(xiàng)美(měi)国公众(zhòng)解释为什么只(zhǐ)有25万(wàn)美(měi)元有“存款”保险(xiǎn)，这次事件引(yǐn)发的后(hòu)续问题会扰(rǎo)乱世界金融(róng)体系。

　　16.

　　巴菲特(tè)：对银行存款挤(jǐ)兑感(gǎn)到担忧，

　　这是不应(yīng)该发(fā)生(shēng)的

　　巴菲特说，“银行(xíng)业一(yī)直以来的情况都非常相(xiāng)似，恐惧总(zǒng)是会传染的，我父亲在1931年因为银行(xíng)挤兑而失(shī)去了工作。不过，这(zhè)些(xiē)年来，银行系统发生了很大变(biàn)化。二战后的那一年，有多达2000家银行倒闭，也是(shì)在(zài)那时，我们(men)做了(le)一件(jiàn)非常明智的事情(qíng)，就是成立联邦存(cún)款(kuǎn)保险公司。现(xiàn)在(zài)已(yǐ)经是2023年(nián)了，人们仍（对银行挤兑）感到担忧，这(zhè)是不应该发生的(de)”。

　　17.

　　美联储多次修改规则

　　导致银行系统风险增(zēng)加

　　巴菲特说，“美联储被(bèi)赋予了制定保证金要求的(de)责任。他们改变了很多次(cì)保证(zhèng)金要求，因为(wèi)我们都知道(dào)，借(jiè)了很多钱(qián)的人会给银行系统(tǒng)带来危(wēi)险(xiǎn)”

　　18.

　　巴(bā)菲(fēi)特：美联储解决不了财政(zhèng)问(wèn)题

　　由于(yú)美联(lián)储投放的天(tiān)量(liàng)流动性(xìng)，引(yǐn)发了(le)严重的通货膨胀(zhàng)，市场(chǎng)普遍(biàn)在(zài)批评美联储(chǔ)失职。不过，巴(bā)菲特却认为，问题不在美(měi)联储，“他们无法解(jiě)决(jué)财政问题，他(tā)们(men)正(zhèng)在履行其职能。现金也不是垃圾。”

　　不过芒格对此也不很(hěn)乐观(guān)，他表示，我们(men)在第二次(cì)世(shì)界大战(zhàn)中付出了代价。我们每个人，包括学校的(de)孩子和(hé)其他人，也包括我自己。我(wǒ)们购买了最初所谓的战争(zhēng)债券、国防债(zhài)券和储(chǔ)蓄债券等等。如果(guǒ)不(bù)停(tíng)印钞(chāo)票，我无法(fǎ)预计宏观环境(jìng)会变(biàn)得(dé)多(duō)糟糕。

　　19.

　　巴菲(fēi)特谈美国(guó)银行危(wēi)机：

　　银(yín)行(xíng)可以有(yǒu)新发(fā)明，但要(yào)恪守旧(jiù)的价值观

　　巴菲特说(shuō)，“银(yín)行业(yè)可(kě)以有各种各(gè)样的新发明，但它需要有旧的(de)价值观(guān)。我们不知道(dào)会发生什么，因为在目前的情况下，可能(néng)会发生很多事情。你必须有(yǒu)惩罚，打(dǎ)击那些制(zhì)造问题的(de)人(rén)。如果(guǒ)他们承担(dān)了不该(gāi)承担的风(fēng)险(xiǎn)，如果你要改变(biàn)人(rén)们未来的(de)行为方式，风险就必(bì)须落(luò)在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准(zhǔn)备买下许多银行

　　巴菲特说，“如果你(nǐ)遵循健(jiàn)全的银行投资方法，不(bù)做别人做的一些风险性事情(qíng)，银行可能(néng)是一个非常(cháng)不(bù)错的投(tóu)资。最初在1969年，查理(lǐ)和我以1900万美元投资了一家(jiā)银(yín)行。如果1970年(nián)的(de)《银(yín)行(xíng)控股(gǔ)公司修正(zhèng)法案(àn)》没有通过，我们最终可能会拥(yōng)有(yǒu)许多银行，而(ér)不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货(huò)币失去信心(xīn)，

　　这不会是一个好现象

　　针对去美元(yuán)化(huà)与“放水”，巴菲特(tè)说，“美元是储备货币，我看不到任何其他货(huò)币能(néng)够取代它。我觉得没(méi)人(rén)能理解现在(zài)的情况，只有鲍威尔（美联储主席）可能(néng)比我(wǒ)们(men)更清楚，但是他(tā)也不能完全控制我(wǒ)们的财政(zhèng)政(zhèng)策。当(dāng)疫情发生的时候，并没有人知道(dào)需要印多少(shǎo)数额的(de)货币才能解(jiě)决问题(tí)，而直(zhí)到它失(shī)控。人(rén)们会对货币失去信心，他们的(de)行为方(fāng)式可能(néng)会完全不同(tóng)。我们无(wú)法预测，但(dàn)我们知道这不是一个好(hǎo)现象”。

　　关于大周期(qī)行业

　　22.

　　盖可保(bǎo)险仍是(shì)一家保(bǎo)险公司

　　巴菲特表(biǎo)示，过去10年(nián)，虽然有(yǒu)很多上市公司涉(shè)及保险业务(wù)，但没有一家(jiā)是自己愿(yuàn)意去投的。虽然(rán)有(yǒu)人诟病盖可保(bǎo)险已经(jīng)是一家(jiā)技术(shù)公司，但在我们看来，其(qí)依然是(shì)一家保(bǎo)险(xiǎn)公司。他同(tóng)时解释，盖可在技术方面需(xū)要做的(de)工作(zuò)要比想象(xiàng)的多(duō)很多。

　　作为(wèi)政(zhèng)府(fǔ)雇员保险公司，盖可第一季(jì)度业绩(jì)表现得非常好，这背后有两个原因(yīn)，首先是减少(shǎo)了(le)前一(yī)年的保险准(zhǔn)备金，其次一季度还是汽(qì)车(chē)保险的(de)旺季(jì)，此外在远程信(xìn)息处理(lǐ)方(fāng)面，盖可也取得了长足(zú)的进(jìn)步。

　　23.

　　伯克希(xī)尔在商业地产领(lǐng)域(yù)

　　从来(lái)就不特(tè)别活跃

　　在(zài)回(huí)答(dá)有投资者(zhě)提出的商(shāng)业地产损失情况有多严重，和伯克希尔是否会在商业地(dì)产(chǎn)领(lǐng)域更(gèng)活跃时？巴菲特表示，伯克希(xī)尔在商业地产领域从(cóng)来不(bù)是(shì)特别(bié)活跃，因此也不会受到不(bù)良贷款(kuǎn)等一系列(liè)负面因素影响。

　　但美国和(hé)世界很多(duō)地方市中(zhōng)心的空洞化(huà)却是非常(cháng)严(yán)重的，它(tā)会影响很多人。建筑不会(huì)消失(shī)，但所有者会变(biàn)化，人们总(zǒng)是喜欢买没有追索权的(de)房地产。

　　24.

　　伯(bó)灵顿(dùn)铁路的重点是

　　以安(ān)全的方式恢复(fù)长期运营

　　在回答有(yǒu)投资者(zhě)提出的伯(bó)灵(líng)顿北方圣(shèng)太菲铁路(lù)公(gōng)司面临的机(jī)遇和挑战时(shí)？巴(bā)菲特(tè)表(biǎo)示，他(tā)密切关注这一团队的运营(yíng)指标，其中不(bù)仅有美(měi)国(guó)的(de)铁路(lù)，而且还有加(jiā)拿大的铁路(lù)。

　　他强(qiáng)调：“2022年因为疫情确实经历了一段困难时(shí)间，但好在我们走(zǒu)出(chū)疫情和供应(yīng)方面的挑战，不过还面临劳工问题和其他一些问题。我们的团队优先考虑的是恢复铁路的(de)长期运营(yíng)，而不是短期专(zhuān)注于在(zài)20年内(nèi)达到某一运营指标(biāo)，要长(zhǎng)期(qī)为客户(hù)提供可持续的优质服(fú)务。”

　　复盘(pán)投资之路

　　25. <妥帖还是妥贴，妥帖和妥帖哪个正确/p>

　　伯克(kè)希(xī)尔的(de)历史上

　　没有一次情绪化投资决定(dìng)

　　在回答有没有(yǒu)因为情绪作出(chū)错误的投资决(jué)定时，巴菲特表示：“虽然在生活中谁都不想成(chéng)为一个(gè)没有感(gǎn)情的(de)人(rén)，但(dàn)肯定想在做投资或商业决定时成为(wèi)一个没有(yǒu)感情的人。

　　26.

　　伯克(kè)希(xī)尔投资并(bìng)创造了(le)

　　超(chāo)过5000亿美元的股东权益

　　巴菲特强调：“如果我们拥有更多的企业，企业赚更多的钱，作为股(gǔ)东的份额，作为伯克(kè)希(xī)尔的所有者，每(měi)年(nián)都(dōu)在增加(jiā)，而投资者不需要花任何钱。我们投(tóu)资并创(chuàng)造了超过5000亿(yì)美元的(de)股东权益(yì)和超过300亿美元的运营收益(yì)。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机会(huì)是非常有(yǒu)限的(de)

　　关(guān)于是否对持有(yǒu)的超过1000亿(yì)美元(yuán)的现金(jīn)充满信心(xīn)？巴菲特回(huí)答道，为什么(me)要派(pài)发(fā)现金？我们感兴趣(qù)的、真正(zhèng)想做的是收购(gòu)伟大的企业。我们可以做到以500亿(yì)或750亿(yì)美元的价格，收(shōu)购(gòu)一家价值1000亿美元的公(gōng)司。

　　“适当的情况下，没有人能像我们一样达(dá)成交易。2008年我收购了一(yī)大(dà)堆公司，这种事情会再次发(fā)生。但问题是，我们收购的机(jī)会(huì)是非常有限(xiàn)的，所(suǒ)以当一家好(hǎo)公司面临被卖(mài)掉的时候，我们(men)需要足够的(de)资金(jīn)。但我们的股(gǔ)东可能会把(bǎ)股票(piào)卖得太(tài)便宜，而且无法做什么让股价稳步上涨(zhǎng)。我(wǒ)们有足够的钱，我们(men)正(zhèng)在用我(wǒ)们所拥(yōng)有的东西(xī)赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投(tóu)资的秘(mì)诀是(shì)洞(dòng)悉消费者的行(xíng)为

　　关于公司如何(hé)在短期利润(rùn)和长(zhǎng)期防御(yù)能力之(zhī)间做出选择？巴菲特对(duì)此表示：“我们不关心季度预算(suàn)是否达标，我们感兴趣的是，永远拥有一(yī)个美好(hǎo)的事业。好的企业(yè)不多(duō)，但(dàn)我们确实找到了一些(xiē)，例如，当我们在1966年试图(tú)涉足百货商店业务时，我们(men)学(xué)到的是(shì)，在(zài)奖品上做图(tú)案绘制，这可以(yǐ)算是一件愚蠢(chǔn)的事。我们一(yī)直在试图洞悉(xī)的(de)是消费(fèi)者的行为，我们不能洞悉(xī)企业的技术趋势，如果能做到这点，那也(yě)能获利！但这并不重要。”

　　回应(yīng)接(jiē)班人(rén)

　　29.

　　巴菲(fēi)特重申，格雷格·阿贝(bèi)尔(ěr)将接班！

　　关于投资人关注的接班人(rén)话(huà)题，巴菲特说，“格雷格•阿贝尔一定(dìng)会继承(chéng)我的工(gōng)作(zuò)，当然现在我(wǒ)还在位，格雷(léi)格的主要价值是可以把一些事情做得更好，或者去管(guǎn)理更(gèng)多的(de)事情。阿吉特(tè)•贾恩也会给他一些好的建(jiàn)议，但格雷格是做出最终决定的那个人(rén)。未来我(wǒ)们(men)还(hái)需要更多的优秀人才(cái)，去(qù)涉及更多(duō)的业(yè)务。如果这些人(rén)不足(zú)够聪明，我(wǒ)们是(shì)绝不(bù)会让他(tā)们接替我们做(zuò)任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于从(cóng)不会频繁更换(huàn)经理人

　　查理•芒格表(biǎo)示，“伯克希尔有(yǒu)很多很优秀(xiù)的经理人，相对其(qí)他大型公司(sī)，伯克希尔之所以能够(gòu)做的更好原因之一，是从(cóng)不会频繁(fán)更换经理人”。

　　31.

　　来自“股(gǔ)神”巴菲(fēi)特的认可：

　　阿吉特•贾恩的地(dì)位无可取(qǔ)代

　　沃伦•巴菲(fēi)特说，“阿(ā)吉特•贾恩(ēn)是全球选出的十大(dà)最(zuì)佳保险经理人之一，他的地(dì)位无可取代。阿吉特从不会(huì)去尝(cháng)试改(gǎi)变一个体系(xì)，而(ér)总是(shì)会(huì)去改善一个体系(xì)。我很享受(shòu)与他(tā)交流(liú)，以前我们每天都会聊天，现在没有那么频繁了，但他绝对是世界上独一(yī)无(wú)二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访(fǎng)日(rì)本五大商社(shè)

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲特谈到了为何(hé)到访日本，并参观五大商社。“我去那里的部分原(yuán)因，是为了把格(gé)雷格介绍给那些(xiē)生意伙伴。至于(yú)那些企业(yè)，让(ràng)人感到(dào)非常惊喜”，巴菲特(tè)说。

　　格(gé)雷(léi)格补充道(dào)，“我们确实希望和（那些企业）有长期合作(zuò)的机(jī)会。它(tā)们(men)是一些令(lìng)人难(nán)以置信的投(tóu)资(zī)机(jī)会，一直(zhí)是非(fēi)常好的(de)投资机会。我很(hěn)喜(xǐ)欢这些公司的(de)文(wén)化和(hé)历史。我们对五大商社的(de)两(liǎng)天走访是非常棒(bàng)的。”

　　伯克希尔未来展(zhǎn)望

　　33.

　　巴菲(fēi)特展望百年后的伯克希(xī)尔：

　　被股东眷(juàn)顾，为社会带来幸(xìng)福感

　　在问答环(huán)节(jié)，巴菲特提出了一百年后伯克希尔(ěr)的发展愿景，他说，希望这家公(gōng)司仍能被股东们眷顾，并且(qiě)为社会带来幸福感，拥有无限的资本和(hé)大量(liàng)的(de)人才。“就像格雷厄姆1949年写下的(de)书时至今日依然畅销(xiāo)且屹立不(bù)倒一样，成为其他(tā)人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年(nián)伯克希尔(ěr)的资本

　　仍会比(bǐ)大部(bù)分公司(sī)都要(yào)多

　　巴菲特表示(shì)，“伯克希尔被认(rèn)为是一个国(guó)家的资产(chǎn)而非负债，以往记录(lù)已经说明(mín妥帖还是妥贴，妥帖和妥帖哪个正确g)了(le)这一(yī)点。未(wèi)来12~15年，伯(bó)克希尔的资本还(hái)是会比(bǐ)大(dà)部分公司都(dōu)要多，也仍然可以在(zài)国家的经济(jì)中投入非常多(duō)的(de)钱(qián)，带(dài)来更多(duō)的就业。”

　　35.

　　巴(bā)菲特：伯克希尔的股票(piào)回(huí)购不会停

　　巴菲特说，“相(xiāng)信在格雷格继任后，他仍会做出与现在相同的股票回购决(jué)定。”

　　伯克希尔(ěr)哈撒韦非保险(xiǎn)业务副董(dǒng)事长(zhǎng)格雷(léi)格·阿贝(bèi)尔补(bǔ)充(chōng)道：“沃伦和查理定下了非常优秀的(de)回(huí)购计划(huà)框(kuāng)架(jià)，我会继续沿用，因为股(gǔ)票回(huí)购(gòu)将同时对股东和公司自身的(de)运营产生益处，如果(guǒ)资本足够(gòu)且股票(piào)很有吸引力，那么为什么(me)不通过回(huí)购(gòu)来(lái)提升单(dān)股内在价(jià)值呢？因(yīn)此当时机(jī)来临，我(wǒ)们(men)会成为活跃的股票回购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴(bā)菲特：给自己写讣告，

　　并逆(nì)向行动，人生的路就清晰了(le)

　　在回答关于遗产规划的(de)问题(tí)时，巴菲特(tè)说，在伯克希尔(ěr)，只要(yào)把某几只股(gǔ)票拿好就行，但这并不适合所有人。如果你想要你的孩子拥有(yǒu)某种(zhǒng)价值(zhí)观，重要的(de)是(shì)：你(nǐ)要(yào)践(jiàn)行这样(yàng)的价(jià)值观，并和他(tā)们谈论这个价(jià)值观(guān)，从(cóng)他们出生(shēng)起，他们就在学习(xí)你。“你的意志(zhì)与此有关。”

　　巴菲特说：“如果你(nǐ)想弄清楚(chǔ)如何度(dù)过(guò)这(zhè)一生，你可以写一下(xià)讣告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神”巴(bā)菲特：

　　我年事已高但没有(yǒu)写过遗嘱

　　巴菲特说，“之前(qián)观(guān)察过很多富(fù)裕家(jiā)庭，它(tā)们在财产规划分配上都存在(zài)各自的问题。我年事已高，可(kě)我并没有签(qiān)过遗嘱，因为签订遗嘱需要孩子的理(lǐ)解(jiě)以及他们的建议。这(zhè)件事(shì)情对于(yú)孩(hái)子而言，在20岁和60岁的不同(tóng)时期来做，效果是不一样的”。

　　在他看(kàn)来，过早向孩子宣告(gào)遗嘱会绑架他们的成长。“有一些人(rén)完全不向他们的孩(hái)子透露任何遗嘱有(yǒu)关的事情，而有些人(rén)则用遗嘱去(qù)绑架孩子的(de)成长(zhǎng)。当过早地向(xiàng)孩(hái)子宣读遗嘱(zhǔ)，比(bǐ)如在他们的(de)成长(zhǎng)阶段，让他们知道遗嘱(zhǔ)上(shàng)的内(nèi)容——这在以后(hòu)会很(hěn)难更改，我认为(wèi)这是家长犯下(xià)的一(yī)个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的(de)秘诀：

　　活到老学到老，并(bìng)学(xué)会(huì)感恩

　　会(huì)上，查理·芒(máng)格说，“成(chéng)功很简(jiǎn)单，比如花(huā)钱要量入(rù)为出，花的钱要(yào)比(bǐ)赚的钱少；避(bì)免身边(biān)有能量的人和活动(dòng)；要(yào)活到老(lǎo)学到(dào)老(lǎo)，要学(xué)会(huì)感恩。如果你能做到这一切，那你一定会成功。如果做(zuò)不到(dào)，成功就(jiù)需要更多的运(yùn)气，当然，你(nǐ)一(yī)定不要把自己的命运(yùn)都押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛(sài)”？和自己喜欢的人一起工作，业(yè)务(wù)中没有困难

　　巴菲特说，“我们的业(yè)务中没(méi)有困(kùn)难，我们都非常热爱自己的(de)事(shì)业(yè)。每天早上起(qǐ)床时，我都(dōu)感觉非常棒。和一群我(wǒ)喜欢的人(rén)一(yī)起(qǐ)工作，彼此欣赏对方，而(ér)且我上班通勤也只需(xū)要约5分钟的路程，这是非(fēi)常理想的工作环境，没有什(shén)么能比这(zhè)更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我(wǒ)时(shí)常关注《聪(cōng)明(míng)的投资者》

　　在(zài)亚马(mǎ)逊(xùn)的排名

　　股东(dōng)大会上，巴菲(fēi)特再度(dù)提起本·格(gé)雷厄姆在投资上(shàng)对(duì)他(tā)产(chǎn)生的积极影响，他说：“1949年，格雷厄姆在他的书中写下一些非(fēi)常有说服力的话，告诉(sù)我我在过去8、9年间所从事和热爱(ài)的工作都是错误的。我(wǒ)看了(le)这本书（注：即《聪明的投(tóu)资(zī)者》）一遍(biàn)又(yòu)一遍。无论他(tā)的想法是否正确，我都非常(cháng)喜欢，甚至还(hái)不时去亚马逊看看这本书的排(pái)名，它(tā)一直在(zài)畅(chàng)销榜上排在差不多第300名或第350名(míng)的(de)位(wèi)置。试想(xiǎng)下，到(dào)哪(nǎ)里再找(zhǎo)一本书在其领域里具有这样持续的地位(wèi)？”

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