随着一季报披(pī)露(lù)完毕，有(yǒu)着(zhe)“专业买手”之(zhī)称的(de)公募FOF最新持仓随之(zhī)出炉(lú)。

　　Wind数据统计(jì)显(xiǎn)示(shì)，华(huá)商新(xīn)趋势优(yōu)选、易方达(dá)科瑞、易方达供(gōng)给(gěi)改(gǎi)革三只基金是全市场公募FOF一季度持有(yǒu)只数(shù)最多(duō)的权益(yì)基金，相比去年四季度，易方达(dá)供(gōng)给改革取代融通健(jiàn)康产业，新进FOF“最爱”权(quán)益(yì)基金前三名(míng)。

　　从调仓(cāng)变动(dòng)上看，部分公募FOF继(jì)续超配权益资产，并偏向成长(zhǎng)风格基金，有(yǒu)的对阶段性涨幅(fú)过快的行业做了减仓(cāng)，增加了部分业绩和估值匹配合理的行业。

　　谈(tán)及后(hòu)市(shì)，多(duō)位FOF基金经理认(rèn)为，中期维(wéi)持对权(quán)益资产(chǎn)的乐观，国内(nèi)宏观(guān)经济处于(yú)底(dǐ)部(bù)向上(shàng)修复的状态，且市(shì)场估值(zhí)压力仍较小(xiǎo)，战略(lüè)上将推(tuī)动 A 股的上(shàng)涨。结构(gòu)上主要关(guān)注以(yǐ)下条潜在盈(yíng)利(lì)主线：TMT、复苏（消费(fèi)、投资）以及美债利率定价资产估值(zhí)修(xiū)复等(děng)。

　　华商新趋势优选(xuǎn)、易方达科瑞、易方达(dá)供给改(gǎi)革

　　最受公(gōng)募FOF青睐

　　随着公募基(jī)金旗下一季报披(pī)露，FOF基金经理(lǐ)新一季(jì)的基金配置清单也重磅出炉。

　　Wind数据显(xiǎn)示，华商新趋势优选(xuǎn)在(zài)一季度末获26只公募FOF重(zhòng)仓买入，从数(shù)量(liàng)上(shàng)看，是目前公募(mù)FOF买入数(shù)量最多的权益基金，这也是华商(shāng)新趋势(shì)优(yōu)选第二个季度坐上公募(mù)基金“团购”榜首，去年(nián)末是(shì)与(yǔ)融通健康(kāng)产业并列首位。在此之前(qián)，则由(yóu)海富(fù)通改革驱动连续第(dì)五个(gè)季(jì)度霸榜(bǎng)。

　　具体(tǐ)来看，平安盈(yíng)禧均衡配置1年持(chí)有、平(píng)安养老2035、富国智(zhì)优精选3个月持(chí)有等基金在一季度均重点配置华商(shāng)新(xīn)趋(qū)势优选基金，其中(zhōng)更有包括平安盈禧均衡配置1年持有、平(píng)安养老2035、富(fù)国智(zhì)优精选(xuǎn)3个月持有(yǒu)、嘉实养老(lǎo)2050五年、嘉实养老2040五(wǔ)年等基(jī)金(jīn)将华商新趋势(shì)优选(xuǎn)作为前(qián)三大(dà)重仓基金(jīn)。

　　不过(guò)，从持仓数量上看，一季度(dù)末(mò)公(gōng)募(mù)FOF合(hé)计(jì)持有华商(shāng)新(xīn)趋势优选基金份额(é)4995.19万份，相比去年末增持了17.62万(wàn)份，持有华(huá)商新趋势(shì)优(yōu)选的FOF基金数量则相(xiāng)比(bǐ)去年末增(zēng)加了5只。

　　据相关资料(liào)介绍，华商新趋势优选基金成(chéng)立(lì)于2015年5月14日，基金经(jīng)理周海栋过往长期以成长风格著(zhù)称，截止今年一季度末，成立以来收益率达到355.53％，过去五(wǔ)年收益308.35％，业绩排(pái)名同类基金第一。

　　Wind数(shù)据显示(shì)，共有25只公(gōng)募FOF三季(jì)度重仓(cāng)持有易方达科瑞，合(hé)计持有份(fèn)额(é)1.74亿份(fèn)，相比去(qù)年(nián)末持(chí)有的FOF基金(jīn)只数增加了6只(zhǐ)，环比减持8437.61万份。据(jù)悉，易方达科瑞(ruì)基(jī)金经理杨嘉文擅长逆势投资，关注估值被错杀的个(gè)股(gǔ)，对于基本面坚固(gù)或(huò)出现好转信号的公司(sī)敢于(yú)重仓买入。

　　易方达供给(gěi)改(gǎi)革在一季度(dù)新(xīn)进公募(mù)FOF买入只数榜前三。Wind数(shù)据(jù)显示，共有2观摩和观看的区别和联系，观摩和观看的区别在哪0只公(gōng)募FOF三季度(dù)重仓持有易方达供给改革，合计(jì)持有份额1.90亿份，相(xiāng)比(bǐ)去年底持(chí)有的FOF基金只(zhǐ)数(shù)增加了13只(zhǐ)，环比增持了1.29亿份。据悉，易方达供给改革基金经理杨宗昌是(shì)化学博(bó)士，有过(guò)多年化工研究经验，他坚持在熟悉的(de)行业内把握投(tóu)资(zī)机会，并通过(guò)努力不断扩大能力圈，目前行业配(pèi)置更趋均衡。

　　从增持榜单来看，据(jù)Wind数据统计，被动指(zhǐ)数基(jī)金增持前三(sān)“花落(luò)华泰(tài)柏瑞中证光伏产业ETF、广(guǎng)发(fā)中证(zhèng)全指(zhǐ)信息技术(shù)ETF、华夏(xià)恒生科(kē)技(jì)ETF；灵活配置混合(hé)基金中，汇添富科(kē)技创(chuàng)新(xīn)、易方达供给(gěi)改革、易(yì)方达新兴(xīng)成长位列增持份(fèn)额前(qián)三；偏股(gǔ)混(hùn)合基(jī)金增持前三则被(bèi)易方达信(xìn)息产业、财(cái)通资管健康(kāng)产(chǎn)业、中欧(ōu)碳中和(hé)占据；股票基金增持(chí)前(qián)三分别(bié)为中(zhōng)欧信息产业、汇添(tiān)富外(wài)延增(zēng)长主题、华夏智胜先锋(fēng)；平衡基金(jīn)增(zēng)持前三则是交银(yín)定期支(zhī)付双息平衡(héng)、摩根双核平衡、易方达平(píng)稳增长(zhǎng)；偏(piān)债混合基金增持前三(sān)依次(cì)为易方达安盈回报、安信民稳增(zēng)长、创金合(hé)信鑫祺。

　　权益(yì)仓位(wèi)偏向(xiàng)成(chéng)长风格(gé)

　　减持涨(zhǎng)幅过(guò)高行(xíng)业(yè)配置比(bǐ)例

　　一季度A股市场整(zhěng)体表现(xiàn)相对较好，但行业分(fēn)化较大。受益于(yú)数字(zì)经济政策的(de)提振(zhèn)与人工智能主题的不断(duàn)发酵，科技板块涨幅(fú)较大；而地产和新能源等板(bǎn)块表现较弱。从一季度(dù)披露(lù)的情况上看(kàn)，部分FOF基金经理继续超配权益仓位，并向(xiàng)成长风格偏(piān)移，也有部分FOF基金(jīn)经(jīng)理在一(yī)季(jì)度末对涨幅(fú)过高行业基金进行了减仓， 增(zēng)加了(le)部分业绩(jì)和估值匹配合理的行业。

　　长(zhǎng)期业(yè)绩领先的(de)兴全安(ān)泰平(píng)衡养老FOF基金经理林国怀在一季报中(zhōng)表示(shì)，本季度基金主要进行以下操作：1、持续维持权益资产的仓位略(lüè)高于权益配置中枢(shū)；2、逐(zhú)步提升组合中成长型基金(jīn)的配(pèi)置(zhì)比例，同时适度降低价值型(xíng)基金的配置比例；3、逢高减持部(bù)分转(zhuǎn)债品种，增加其他确定性较(jiào)高的(de)绝对收益(yì)或相对(duì)收(shōu)益基金品种；4、继续(xù)根据(jù)既定的策略参与股票定增(zēng)、大(dà)宗交(jiāo)易等投(tóu)资机会，减持解禁的(de)股票(piào)。

　　组合风格上，目前权益部分依(yī)然保(bǎo)持略超配价值风格(gé)，但偏离幅度已显著下降，保持一贯的“略偏左(zuǒ)侧(cè)”和“适度(dù)均衡(héng)”的(de)配置策略，通过积极挖(wā)掘市场(chǎng)上相对收观摩和观看的区别和联系，观摩和观看的区别在哪益和绝对收益的(de)投资机会不断增厚(hòu)组合收益(yì)，通过“多资产、多策略”的(de)方式来平滑组合波动(dòng)，努力将该基金呈现为“相对稳定的‘贝塔’和相对确(què)定(dìng)的‘阿尔法’特(tè)征”。

　　从一季度持(chí)仓(cāng)上看(kàn)，富(fù)国城镇发展、博时标(biāo)普500ETF新进兴全安泰前十(shí)大重仓基金，富国信用债、万家安弘淡出(chū)前十大之列。

　　“在年初(chū)的时(shí)候，基金经(jīng)理对全年市场的主线判断不是很清晰，因(yīn)此组(zǔ)合整体上除了(le)向小市(shì)值成(chéng)长风格有一定(dìng)偏离外，其他方(fāng)面(miàn)没有(yǒu)明显的偏离，整体(tǐ)上比(bǐ)较均衡。随着近期政策方向(xiàng)的明朗，基金经理对今年全年股票市场的(de)主要方向逐渐有了较明确的判断，在操作上，本基金在 1 季度，逐渐增加了低估值价(jià)值风格基金和股(gǔ)票，以及与(yǔ)数字经(jīng)济相关的基(jī)金和股票，未来计划视相关板(bǎn)块(kuài)的估值水平变化做动态(tài)调整。”华夏养(yǎng)老2045三年基金经理许利明表示。

　　中欧预见(jiàn)养老2035三年今年一季(jì)度的主要持仓仍然坚持长期资(zī)产配(pèi)置策略，但继续对(duì)部分主动权益基金(jīn)进行了分散和优化，在一(yī)季度(dù)股(gǔ)票市场整体小幅上涨但行业之间分(fēn)化(huà)巨大(dà)的市场中(zhōng)，基于对长期基本面、行业(yè)景气度、估(gū)值、性价(jià)比等(děng)的(de)判断，对行业风(fēng)格的持仓结(jié)构进行了小幅调整，减持(chí)部分(fēn)涨幅较高(gāo)的行业基金，增持部分短期(qī)表现(xiàn)较差的(de)行业基金。

　　年内表现领先的平安养老2045一季报中表示(shì)，报告期内，基(jī)金整(zhěng)体(tǐ)保持中(zhōng)枢附(fù)近的权益仓位，但内部结构有所调整。债(zhài)券方面，适当增加固收仓位的弹性，其他以(yǐ)现金管理为主；权益方面，基(jī)于不同板块的基(jī)本(běn)面和(hé)估(gū)值性价比，略(lüè)加仓港股基金，减仓美股基(jī)金(jīn)，A 股减仓 TMT 持仓兑(duì)现(xiàn)部分收(shōu)益。整体(tǐ)而(ér)言，通过动(dòng)态(tài)再平衡，保持组合处于(yú)稳(wěn)健均衡状(zhuàng)态，重点关注一季报超预期的方(fāng)向(xiàng)。

　　易(yì)方达汇诚养(yǎng)老1季度适度降低了深度价值(zhí)和(hé)价值质量等偏(piān)价值策略的基金的超配比(bǐ)例，继续超配偏小盘风格的基金，适度增(zēng)加了偏成长策略(lüè)的基金的(de)配(pèi)置比例。在行业方面(miàn)，TMT等科(kē)技行业经历过去几年的大幅(fú)调整，处于“三低”类资(zī)产(chǎn)（景气周(zhōu)期低位(wèi)、低估值、低(dī)拥(yōng)挤(jǐ)度）的范(fàn)畴(chóu)，1季度逐步加仓(cāng)了偏(piān)科技成(chéng)长策略基(jī)金的配置比例。不过仍然选择那(nà)些能够长期拿得住的基金，很(hěn)少去追逐(zhú)那(nà)些(xiē)短期(qī)大幅度上涨的(de)、最亮眼的科技基金。在(zài)不同地域(yù)的投资方面，在市场(chǎng)大幅反弹后，小幅降低了港股基金的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五(wǔ)年(nián)权(quán)益类资产年(nián)度(dù)目标配置比(bǐ)例为70％。截(jié)至一季(jì)度末，基金的权益类资产(chǎn)实际配置比例(lì)为71％，相对年度目标配置比例战术(shù)型(xíng)标配，对阶段性(xìng)涨幅(fú)过快的行业做(zuò)了减仓，增加(jiā)了部分(fēn)业绩(jì)和估值匹配合理的行业。

　　富(fù)国智优精(jīng)选3个月持有一季度操(cāo)作上(shàng)围绕经(jīng)济增长和政策(cè)支持方向作(zuò)为调整(zhěng)配(pèi)置(zhì)主要方向，组合主(zhǔ)要提(tí)高了中小(xiǎo)盘暴露、加大对于业绩预期(qī)增速较高板(bǎn)块(kuài)的配置(zhì)，并通(tōng)过(guò)优选选股alpha较(jiào)高、稳定性较好的标的实现配(pèi)置(zhì)。

　　基于对PMI、中(zhōng)长期信(xìn)贷(dài)和(hé)消费者(zhě)信(xìn)心等方面的观察，鹏华养老2045将组合(hé)权益资产维持超(chāo)配状(zhuàng)态，结构上均衡(héng)配置于(yú)：受益于顺(shùn)周期低估值的金融周期板块(kuài)、受益(yì)于社会(huì)经济(jì)活观摩和观看的区别和联系，观摩和观看的区别在哪(huó)动趋于正常的消(xiāo)费医药板块，以(yǐ)及受益于产业周期见底及国产替代(dài)的科技制造板块上。

　　权(quán)益市场(chǎng)仍将有所作为

　　关注(zhù)确定性(xìng)和未来发展方向的(de)机(jī)会(huì)

　　目前A股市场(chǎng)行至3300点附近，未来市场存在(zài)哪些风险和机会？如何寻找投资主线(xiàn)？FOF基金(jīn)经理们也在一(yī)季报中(zhōng)提到了对当(dāng)下的思考。

　　南方(fāng)基(jī)金鲁炳良认为，展望后市，随着(zhe)经济(jì)数据真空(kōng)期的(de)度过，国内大类资产(chǎn)复苏预期进入验(yàn)证(zhèng)阶段。中期维(wéi)持对权益(yì)资(zī)产(chǎn)的乐(lè)观，国内(nèi)宏观经(jīng)济(jì)处于底部向上修复的状(zhuàng)态(tài)，且市(shì)场估(gū)值压力仍较小，战略(lüè)上将推动(dòng) A 股的上涨。结(jié)构上主要(yào)关(guān)注以下条潜在(zài)盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率定价资产估值修(xiū)复。从确定性(xìng)和未来(lái)发展方(fāng)向角度出发，关注 TMT 中信息安全(quán)、数字(zì)经济和新技(jì)术领域。大复(fù)苏中(zhōng)在(zài)大消(xiāo)费板块(kuài)内重(zhòng)点(diǎn)关注航空出行供(gōng)需格局和(hé)票价弹(dàn)性带(dài)来的潜(qián)在超预期(qī)机会(huì)。投资端关注(zhù)地产链以及一带一(yī)路带动下的部分(fēn)细分领域配置机会。

　　摩(mó)根锦程积极成长养(yǎng)老目标五年基金(jīn)经(jīng)理杜习杰、吴春杰表示，对(duì)于(yú)国内(nèi)权益来(lái)讲(jiǎng)，当前(qián)历(lì)史估值分位、相对债券资产(chǎn)的估值处均在具备吸引力的水平，为长(zhǎng)期投资提供一定安全边际。年内经济修复是确定性的，节奏与幅度上虽有分(fēn)歧，但政策仍有相机抉择加码(mǎ)托(tuō)底的空间。结构上，维持此前判断，关注受益于稳内(nèi)需(xū)政策加(jiā)码的领域，包括(kuò)地产链(liàn)、政府支出(chū)或补贴可能增加的基建、信创、自主(zhǔ)可控等领域，TMT相关板块涨幅(fú)超预(yù)期(qī)，有ChatGPT主题催化的(de)成份，对交(jiāo)易情(qíng)绪(xù)的(de)过热持谨慎的态(tài)度，后续(xù)会持续关注新技术对(duì)经济(jì)各个领域的影响；对消(xiāo)费(fèi)服(fú)务业(yè)来讲，去(qù)年博弈(yì)情绪已较(jiào)浓，二(èr)季(jì)度市场(chǎng)对其关(guān)注(zhù)度有望(wàng)随着节日出行、消费(fèi)数据改(gǎi)善而增加。

　　景顺长城养老目标2035三年持有基(jī)金(jīn)经(jīng)理(lǐ)薛显志、江虹表示(shì)，权(quán)益市场来看，当前中国经济处于复苏早期，2月以来市(shì)场(chǎng)的下跌属于“放(fàng)开交易”、春季躁(zào)动后(hòu)的正常回调。复盘历史上的(de)复苏周期，权益方面均能有所作为(wèi)，基本面(miàn)的(de)总体改善能(néng)激活(huó)市场的(de)生态，市场会不(bù)断寻找基本面改(gǎi)善的诸多细分方(fāng)向。结构方面，市场一季度已找出“中特(tè)+”、数(shù)字经(jīng)济(jì)两条主线。4月(yuè)份开(kāi)始，估计市场会(huì)围绕(rào)各(gè)行(xíng)业受益(yì)改善幅度(dù)，不断挖(wā)掘一季报(bào)超预期(qī)、全年指引较好(hǎo)的细(xì)分(fēn)方向(xiàng)。同时(shí)，因处于复苏阶段(duàn)，顺周期方向也会存(cún)在机会(huì)。

　　鹏华基金孙博斐表示(shì)，未来持续(xù)关注以下三(sān)个方(fāng)向：一是顺周期低估值板块(kuài)具备长期投资价值(zhí)，此外，关注央国企改革(gé)能否带(dài)来(lái)相关行(xíng)业、企业(yè)基本面(miàn)的改善，并(bìng)打开估值提升的(de)空间。

　　二是消(xiāo)费医(yī)药(yào)板块的场景(jǐng)复苏(sū)逻(luó)辑较(jiào)为确定，比较(jiào)而言(yán)，医药板(bǎn)块的(de)估(gū)值(zhí)性(xìng)价比更高。三是科技制造板块，特别是(shì)国产替代的(de)关键(jiàn)环节，是长期关注的方向。短(duǎn)周期来看，半导体(tǐ)行业可能(néng)在下(xià)半年周期见底，计算机行业的景气度相较(jiào)于(yú)去年也是大幅(fú)改(gǎi)善。而人工智能等技术(shù)的突破，有(yǒu)可能打(dǎ)开科技板块的(de)成长空间。

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