周一的股市震荡(dàng)翻(fān)红，上(shàng)周股市下跌(diē)期间净(jìng)买(mǎi)入的“抄底资金”笑了。

　　上周五，资金借(jiè)道股票ETF（统计(jì)股票ETF和跨(kuà)境ETF）单日净买入39.5亿(yì)元；而上周5个(gè)交易(yì)日市(shì)场(chǎng)总体下跌期间，资金更是(shì)净买入220亿(yì)元，股票ETF“越跌越买”的理性操作模式，在股市大(dà)幅下挫的时刻再度显(xiǎn)现(xiàn)。

　　从(cóng)资金流向结构看，上证50、沪(hù)深(shēn)300ETF等受(shòu)到资金净(jìng)流入，“中特(tè)估”长期(qī)投资价(jià)值被资金看好，而高位回调的(de)科创50ETF、游(yóu)戏ETF也再(zài)度吸引资金(jīn)追(zhuī)逐(zhú)；净流(liú)出方面，创业板、中证1000ETF等(děng)宽(kuān)基ETF，以及基建、非银、电力ETF等短期净流(liú)出(chū)，资金出现短期避险(xiǎn)，但鉴于多(duō)数标的(de)估(gū)值仍在低位(wèi)，多家面膜对脸真的有用吗，长期敷面膜和不敷面膜的区别(jiā)机构仍看好长期配置(zhì)价值。

　　净流入资金近(jìn)40亿元

　　科创(chuàng)50、上证(zhèng)50净流入资金居前(qián)

　　上(shàng)周五股(gǔ)市大(dà)跌，当日股票ETF总(zǒng)份额增长32.58亿份，以区间成交均价测算，当日净(jìng)流入资金39.5亿元；拉长时(shí)间到上(shàng)周5个交易日，5天股市(shì)调整期间，资金更是净买入220亿元，展现了资金逆市布(bù)局的特点(diǎn)。

　　从资金净买入(rù)排行看(kàn)，截至上周五，科创50ETF、上证(zhèng)50ETF净流入资金(jīn)居前(qián)，都超过11亿元。宽基(jī)指数(shù)中(zhōng)，华泰柏瑞、易方达(dá)和嘉实基(jī)金旗下沪深(shēn)300ETF，富国上(shàng)证指数ETF等产(chǎn)品，净流入资金也(yě)位居(jū)前列。

　　而(ér)从(cóng)5月15日收盘(pán)股市表现看，科创50、上证50、沪深300全部收红，上证(zhèng)50指数涨幅(fú)还超过1.7％，上周(zhōu)大跌期间(jiān)的“抄底资(zī)金”，皆斩获了不(bù)错的回报。

　　行(xíng)业或主题ETF中，近期(qī)震荡下行的(de)半导体ETF成为资(zī)金净(jìng)买(mǎi)入的榜首，单(dān)日(rì)净(jìng)买入金额接(jiē)近(jìn)5亿元，目前仍(réng)处于估值低(dī)位的医疗ETF、中概互联ETF等产品也位居净(jìng)流入资金前列，而在近日遭(zāo)遇高(gāo)位回调的游戏ETF，也受到(dào)资(zī)金的(de)逆市(shì)买入，不过目前游戏ETF今(jīn)年还(hái)有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在游戏板块行情冲(chōng)顶、收益翻(fān)倍后，仍然有(yǒu)资金逆市净(jìng)买入。

　　谈及资金的上述(shù)流向情(qíng)况，一位公募股票权益基金经理表(biǎo)示，预(yù)计复苏仍是中国经济中长期的趋势，但耐用品复苏的(de)空(kōng)间受限、出口下行及地产(chǎn)销售恢复疲(pí)软(ruǎn)将驱动市场(chǎng)展现出更多结构性机会。不(bù)过，在短期市场(chǎng)炒作热度回落(luò)，波动率偏高的情况(kuàng)下，资金可能更青(qīng)睐(lài)用大盘宽基指数，比如科创50、上(shàng)证50、沪深300指(zhǐ)数等(děng)来跟踪(zōng)市(shì)场(chǎng)，以(yǐ)获取整个市场的平均回报。

　　而在行业方面，沪上(shàng)一家公募(mù)机构分(fēn)析，由于近日以(yǐ)游戏为(wèi)代表(biǎo)的TMT板块有(yǒu)所(suǒ)调整，主因是前(qián)期(qī)炒作有逐步退(tuì)潮趋势，中期在市场炒作热度有(yǒu)所(suǒ)回落。但(dàn)从长(zhǎng)期看，资金还(hái)会长期(qī)关注(zhù)数字化对生(shēng)产(chǎn)力(lì)的提升，因此，包括计算机、互联网和(hé)传(chu面膜对脸真的有用吗，长期敷面膜和不敷面膜的区别án)媒等调整下(xià)来(lái)的行业，可能会继续受(shòu)到了资金的关注。

　　也有行业(yè)机构认(rèn)为，近期上证50、沪深(shēn)300等权重指数(shù)ETF受到资(zī)金(jīn)青睐，可能与看(kàn)好“中特估”长(zhǎng)期投资价值有关。

　　民生加银基(jī)金表示，伴随(suí)大金融、大基建等权重股(gǔ)高位调整，上周沪指下跌(diē)。前期部分(fēn)板块短(duǎn)期上冲(chōng)较快(kuài)，导致(zhì)博弈资金出(chū)现分歧，随(suí)着建筑(zhù)、银行、石化等(děng)PB逐步修(xiū)复，权重板块内部出(chū)现(xiàn)分化，获利兑现需求叠加经(jīng)济数据不及预期，权(quán)重板(bǎn)块(kuài)回调(diào)带动大盘指数回落。

　　不(bù)过，民生(shēng)加(jiā)银(yín)基金认为(wèi)，从长远看，“中特估(gū)”或有望引领低估值(zhí)央(yāng)企的(de)价(jià)值重估(gū)，有基本面支撑(chēng)的低估值(zhí)央企或有望受益。

　　博时(shí)基金权(quán)益(yì)投资一(yī)部基金经理吴(wú)鹏也认(rèn)为，“中特估”投(tóu)资(zī)的部分(fēn)底层逻辑(jí)仍旧是过(guò)去的(de)A股市场(chǎng)对部(bù)分传(chuán)统行业国(guó)央企的严重低配(pèi)和低估。而在这(zhè)种大幅低估和(hé)低配背景下，部分(fēn)企业因为(wèi)自(zì)身经(jīng)营改善、高股息水平等特征，使(shǐ)得其(qí)估值(zhí)修复成为了可能。虽(suī)然经过前期(qī)反弹(dàn)，大金融整体估值仍旧处于低位，由于情绪和(hé)资金(jīn)仍旧是主导，短(duǎn)期(qī)表现存(cún)在(zài)剧(jù)烈波动(dòng)可(kě)能；从中期看，整体大金(jīn)融当前估(gū)值(zhí)仍旧处于中低水平，部分个股尤其是基本面明(míng)显(xiǎn)改善的个股，仍旧有(yǒu)估值修复的(de)空间。

　　基(jī)建、非银、电力(lì)ETF净流(liú)出(chū)

　　估值水平(píng)仍具吸(xī)引力

　　在上(shàng)周下跌的A股市(shì)场中，股票(piào)ETF整体呈现(xiàn)“越跌越买”趋势(shì)，净流入资金超出净流出(chū)资金。但也(yě)有部分(fēn)短(duǎn)期涨(zhǎng)幅偏高(gāo)、短期行情板块，以及部分海(hǎi)外指数遭遇资金(jīn)的净(jìng)卖出。

　　从(cóng)资金净(jìng)流出榜单看，今年涨幅超20％的基建50ETF单日净(jìng)流出4.76亿元(yuán)，为单日之最。另(lìng)外，证券保险(xiǎn)ETF、电力ETF指(zhǐ)数基金、恒生科技ETF等多只产品，单日净流(liú)出资金也(yě)超过(guò)2个亿(yì)。

　　宽基(jī)指数中，今年(nián)来“越跌越买”的(de)创业板ETF、创业板50ETF，单日出现短(duǎn)暂净流出现象，华(huá)夏(xi面膜对脸真的有用吗，长期敷面膜和不敷面膜的区别à)、南方、富国(guó)旗下中(zhōng)证1000ETF产品(pǐn)，也在单(dān)日出现净流出，而(ér)今年(nián)涨幅接近20％的纳指ETF，也(yě)在股市(shì)调(diào)整中迎来(lái)“获利了(le)结(jié)”资金，单日净流出1.67亿(yì)元(yuán)。

　　沪上一家公募机(jī)构评价(jià)，基建板块受益于“一带(dài)一路(lù)”板块前期涨幅(fú)较(jiào)大，有调(diào)整要(yào)求(qiú)，可(kě)能(néng)会受到获利(lì)盘的短期卖出(chū)。不过(guò)，从长期(qī)看，经(jīng)济复苏趋势确立后，“顺周(zhōu)期(qī)”板块的(de)整体(tǐ)机(jī)会(huì)值得关注。

　　民生(shēng)加银(yín)基金评价(jià)净流出的证(zhèng)券保(bǎo)险板块称，一(yī)季报(bào)陆续披露，非银金(jīn)融(róng)业绩超预期，证(zhèng)券板块市(shì)场交投活跃(yuè)度(dù)较一季度(dù)显著(zhù)改善，差异化最低结算备付金缴纳比例机(jī)制引(yǐn)入(rù)，证券公司保(bǎo)证金比例下调，经济温和复苏下行业景(jǐng)气度有望持续修复。保险板块一季报净利(lì)润超预(yù)期，部分险(xiǎn)企凭借储蓄(xù)险的产品力(lì)实现(xiàn)了(le)一定的增长(zhǎng)，负债端V型反转趋势较明显，资产端或有望维持较高增速。

　　而针对电力(lì)板块，民生加银基金认为，2023年宏观经济运行总体回升有望将促(cù)进电力消费需求增长。受上年同期(qī)低(dī)基数等(děng)因素影响，预计(jì)今年(nián)二季度电力消费增速将有望回升。在电力市场(chǎng)化改(gǎi)革(gé)的持续推进下(xià)，电价趋势有(yǒu)望(wàng)稳中小(xiǎo)幅上(shàng)涨，电力(lì)现(xiàn)货市场和辅助(zhù)服务市场机制有望(wàng)持续推广，容(róng)量补偿(cháng)电(diàn)价等机(jī)制或有望(wàng)出台。

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