昨夜(yè)，美国(guó)银行股持续暴跌，内外(wài)盘商品期货全线下跌。

　　当地(dì)时间周二，美股三大指数集体低开(kāi)，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌(diē)0.37％。

　　美国地区性银行股又(yòu)崩了(le)，第(dì)一共和(hé)银(yín)行股价重挫，盘中一度跌(diē)近(jìn)30％，尾(wěi)盘跌幅扩大至50％，续刷历(lì)史新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌(diē)15.7％，北方信托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱(lái)恩斯西部银行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美(měi)国地区性银行股再次(cì)大跌，导致(zhì)美国(guó)国债价格飙(biāo)升(shēng)，短期市场利率(lǜ)大幅下跌，债券(quàn)交易(yì)员不再(zài)完全押注美(měi)联(lián)储会再(zài)加息25个基点。6月的美联储(chǔ)利率掉期(qī)合约目前反映出，央行基准利率仅(jǐn)比(bǐ)当前有效(xiào)联邦基金利率高出20个基点(diǎn)，这暗示未来两次FOMC会(huì)议中有一次加(jiā)息(xī)的(de)可能性(xìng)约为80％。而(ér)本周早些时候(hòu)，交易(yì)员认为(wèi)美联储在5月份加息几乎是肯定的(de)，且6月(yuè)份有(yǒu)可能进一步加(jiā)息。除了大幅降低加(jiā)息的可能(néng)性(xìng)外，掉期交(jiāo)易还显示，市场对利率见(jiàn)顶后美联储降息的(de)押注有所增加(jiā)，他(tā)们预计到年底联邦基金(jīn)利(lì)率预计(jì)在4.3％左右。

　　商品方面，美股时段，新加坡铁矿石指数期货05合约(yuē)跌(diē)破100美元/吨，日内(nèi)跌幅近(jìn)4％，为去年12月(yuè)以来首次(cì)。WTI原油日(rì)内走低2％，报77.07美元/桶；布伦(lún)特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至(zhì)昨日23时收盘(pán)，国内期货主力合约(yuē)几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃(rán)料油(yóu)跌(diē)超(chāo)2％，焦炭、铁矿石跌近(jìn)2％。涨(zhǎng)幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截(jié)至今晨收盘，WTI 5月原(yuán)油期货收(shōu)跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原(yuán)油期(qī)货收跌2.37％，报80.77美元/桶(tǒng)。外盘有(yǒu)色金属全线(xiàn)下跌。伦铜跌2.3％，伦铝(lǚ)跌近2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明称(chēng)，美国(guó)总统拜登将否决众议院议长、共和党领袖(xiù)麦卡锡提(tí)出的债务上限方案。白宫称：众议(yì)院共和党人必须在(zài)没有任何要求和条件的情况下(xià)打消违约的可能性，并(bìng)解决债务上限(xiàn)问(wèn)题。

　　上周，麦卡锡(xī)公布了一(yī)项(xiàng)将债(zhài)务上限(xiàn)问(wèn)题(tí)和(hé)削减支出捆绑的计划，要将债务上(shàng)限(xiàn)上调1.5万(wàn)亿美元，但同时还要(yào)削减(jiǎn)4.5万亿(yì)美元的政(zhèng)府支出(chū)。

　　同在周(zhōu)二，美国财政部长耶伦(lún)警告称，如果(guǒ)美(měi)国国会不(bù)提高政府的债务上(shàng)限，由此产(chǎn)生的债务违约将在美国引发一场(chǎng)“经济灾(zāi)难”，使未(wèi)来几年的利率(lǜ)上(shàng)升。

　　耶伦当(dāng)天表示，债务(wù)违约将导(dǎo)致失业率上升，同时(shí)使美(měi)国家庭在抵押贷款、汽车贷款和(hé)信用卡上的支出增(zēng)加(jiā)。耶伦称(chēng)，提高(gāo)或暂停31.4万亿美(měi)元的债(zhài)务(wù)上限是国会的一项(xiàng)“基(jī)本责任”，如果(guǒ)违约将产生一(yī)场经(jīng)济和金融灾难(nán)，使借(jiè)贷成本永久(jiǔ)提高(gāo)，增(zēng)加未来的投(tóu)资成本。如果不提高债务上限(xiàn)，美(měi)国企业将(jiāng)面临信(xìn)贷市场(chǎng)的(de)恶化，政府(fǔ)将可能无法(fǎ)向军(jūn)人(rén)家庭和(hé)依赖社(shè)会保障(zhàng)的老年(nián)人发放款项。

　　拜登正式宣布(bù)竞(jìng)选连任(rèn)美国(guó)总统

　　北京时(shí)间4月25日(rì)傍晚(wǎn)，美国总统拜登正式(shì)宣(xuān)布，他将(jiāng)参加2024年的连任(rèn)竞(jìng)选。法新社(shè)称，拜登(dēng)将“以(yǐ)创纪录的80岁高(gāo)龄”投(tóu)入到一(yī)场(chǎng)新的激(jī)烈竞(jìng)选中。

　　拜(bài)登在推特(tè)上写道：“每一代人都要经历为(wèi)了民主挺身而(ér)出的时刻，为(wèi)了他(tā)们的基本自由(yóu)挺身而出(chū)。我相信这是我们的时(shí)刻。这就是我(wǒ)竞选连任(rèn)美国总统(tǒng)的原因。加入我们(men)，让我们完成这项(xiàng)任务(wù)。”拜登还附上了一段视频。

　　法新社分析称，目前拜登在民主党内部(bù)没(méi)有真正(zhèng)的挑战(zhàn)者，但他(tā)的(de)年(nián)龄可能受到“持(chí)续而激烈”的(de)审视。拜(bài)登已经80岁，到第(dì)二任期结束时，这位资深(shēn)民主党人将(jiāng)年(nián)满86岁(suì)。

　　美(měi)国全国(guó)广播(bō)公司（NBC）上(shàng)周末发布的一项民调显示，70％的美国人包括(kuò)51％的民主(zhǔ)党人，认为拜登不应该参选。不支持他参选的人中，69％的人认为(wèi)年龄是一个主要或(huò)次要原因。

　　国内期交所公布劳(láo)动(dòng)节期间风控(kòng)工(gōng)作安排

　　昨日，国内各家期货交易所公布劳(láo)动节期间有关工作(zuò)安(ān)排，调整相(xiāng)关期货合(hé)约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度(dù)和(hé)交易保证(zhèng)金(jīn)水(shuǐ)平(píng)。

　　上(shàng)期(qī)所通知称，自4月(yuè)27日起(qǐ)第(dì)一个未(wèi)出(chū)现单边市的(de)交(jiāo)易日(rì)收(shōu)盘(pán)结(jié)算时，铜、铝、锌(xīn)、铅期货合约的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例(lì)调(diào)整为11％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为9％；不锈(xiù)钢、纸浆期(qī)货合约(yuē)的交易(yì)保证金比例(lì)调(diào)整为12％，涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度调整为10％；白(bái)银期货合约的交易保证金(jīn)比例(lì)调整为13％，涨跌停板幅度(dù)调整为(wèi)11％；镍、石油(yóu)沥青期货合约的交易保证金(jīn)比例调整为14％，涨跌停(tíng)板幅度调整为12％；锡期(qī)货合约(yuē)的交易保证金比例调整为16％，涨跌停板幅(fú)度调整为14％。5月4日交易后，自第一(yī)个未出现单边市的交易日收(shōu)盘结算时，黄金期(qī)货(huò)合约的交易保证金比例调整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为7％；其他品种期(qī)货(huò)合约的交易保证金比例和涨跌停板幅(fú)度(dù)恢复至原有水平。

　　上期能源方面，自4月27日(rì)起(qǐ)第一个未出(chū)现单边市的(de)交易日收盘(pán)结算(suàn)时，国(guó)际铜期货合约的交易保证(zhèng)金(jīn)比例调(diào)整为11％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为9％；低硫(liú)燃料油期货合约的(de)交易保证金(jīn)比(bǐ)例调整为14％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为12％。5王宝强学历，王宝强不是84年的吗月4日交(jiāo)易后，自第一个未出现(xiàn)单(dān)边市(shì)的交易日收盘结算时(shí)，所有品种期货(huò)合约的交易保证金(jīn)比例和涨跌(diē)停板幅度(dù)恢复至(zhì)原有(yǒu)水平。

　　郑商(shāng)所方面，自4月27日结算时起，菜粕(pò)、菜油、玻璃(lí)、纯碱(jiǎn)期货合约的交易保证金标准调整为10％，涨跌停板幅度调整为(wèi)9％，其中纯碱2305合(hé)约的交易保证金标准(zhǔn)仍(réng)为(wèi)12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素、短纤期货合约的交易(yì)保证金(jīn)标准(zhǔn)调整为9％，涨跌停板幅(fú)度调整为8％，其中PTA2305合约的交易保证金标(biāo)准仍为13％。5月(yuè)4日恢复交易后，自品种(zhǒng)持仓量最大的合(hé)约未出现(xiàn)涨跌停板单(dān)边市的第(dì)一个(gè)交易日结算(suàn)时(shí)起，上(shàng)述品(pǐn)种期货(huò)合约的交易保证金(jīn)标(biāo)准和(hé)涨跌(diē)停板幅度恢复至调(diào)整(zhěng)前(qián)水平。

　　大商所通知称，自4月27日结算时(shí)起(qǐ)，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯(xī)和聚氯乙烯期货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅度调整为7％，交易保证金水平调整为(wèi)8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯(xī)和液化石油气期货合约涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为8％，交易保证金水平调整为9％；其他期货(huò)合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度和交易保证金(jīn)水平维持不变。5月4日恢复(fù)交(jiāo)易后，在各期货持(chí)仓(cāng)量最大的合约(yuē)未出现涨跌停板(bǎn)单边无连续报价(jià)的第一(yī)个交易(yì)日(rì)结(jié)算时起，黄大豆1号(hào)、黄(huáng)大(dà)豆(dòu)2号、玉米和鸡蛋期货合约(yuē)涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为(wèi)6％，套期保值交易保证金水(shuǐ)平调整(zhěng)为7％，投(tóu)机交易保(bǎo)证金水平调整(zhěng)为(wèi)8％；豆粕(pò)、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚(jù)丙(bǐng)烯(xī)、聚(jù)氯乙烯、乙二(èr)醇、苯乙烯和液(yè)化石油气(qì)期货合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证(zhèng)金水平恢复(fù)至节前标(biāo)准；其他期货合约涨跌(diē)停板幅度(dù)和交易保证金水(shuǐ)平维持不变。

　　中金所(suǒ)公(gōng)告称，自4月(yuè)27日(rì)结算时起，沪深300、上证50、中(zhōng)证500股指期(qī)货(huò)各(gè)合约的交易保证金(jīn)标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关(guān)品种持仓量最大的合约(yuē)未出现(xiàn)单(dān)边市(shì)的第一个(gè)交易日结算时起，沪(hù)深300、上证50、中证500、中(zhōng)证1000股指期货各合(hé)约的交(jiāo)易(yì)保证金标(biāo)准调(diào)整为12％。沪(hù)深300、上(shàng)证50、中证1000股指(zhǐ)期权各合(hé)约的保证金调整系数根据相应股(gǔ)指期货的交易保证金标准进行调整。

　　广期所公(gōng)告称，自4月27日结算(suàn)时起，工业硅期货(huò)合约涨跌停板幅度(dù)和交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金标准(zhǔn)调整(zhěng)为9％和11％。5月4日恢复交易后，在工业硅品种持(chí)仓量最大的合(hé)约未出(chū)现涨跌停(tíng)板单边无连续报价的第(dì)一个交易日结算(suàn)时起，工业(yè)硅期货(huò)合约涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度和交易保证金标准调整为7％和(hé)9％。

　　供强需弱，生猪(zhū)期价大跌

　　昨(zuó)日，生猪期(qī)现货(huò)价格走势背离，期货主力LH2307合(hé)约收盘至16345元/吨，日内跌(diē)4.11％。现货价(jià)格继续(xù)上涨(zhǎng)，截至(zhì)4月25日(rì)，全国均(jūn)价(jià)15.24元/公(gōng)斤，环(huán)比(bǐ)上涨0.3元(yuán)/公斤。

　　齐盛(shèng)期(qī)货分析(xī)师孙一鸣表示(shì)，近期生猪(zhū)现(xiàn)货偏(piān)强的主要原因(yīn)有四点(diǎn)：一是(shì)短期二次育(yù)肥(féi)造成货源(yuán)有(yǒu)所收紧；二是来自政(zhèng)策面的支撑；三是(shì)近期降(jiàng)雨导致(zhì)调运不便；四是“五一(yī)”假期需(xū)求支撑。不(bù)过(guò)，盘(pán)面(miàn)主要以预期为主，昨日(rì)盘(pán)面下跌的(de)主要逻(luó)辑依旧(jiù)在(zài)于产业基本面偏(piān)弱的事实。

　　“4月中旬(xún)，多(duō)地猪(zhū)价‘破7’，猪(zhū)价阶段(duàn)性触底(dǐ)。中小养户惜售推涨情绪较浓(nóng)，且南北部分区域(yù)二次育肥采购(gòu)量增加，政(zhèng)策消(xiāo)息稳市信号相对(duì)强烈，期现(xiàn)货(huò)价格同时上涨(zhǎng)。然而，生猪期货2307、2309合约虽有乐观预期，但已注(zhù)入升水，反弹至养殖成本附(fù)近明显承压。同时，套保资金(jīn)介(jiè)入。因此周二期货盘面减仓大跌(diē)。”华联期货生(shēng)猪分析师蒋琴说。

　　从供应端来(lái)看，截至3月末，全(quán)国(guó)能繁母猪存栏相当于正常保有量的105％，一(yī)季度猪肉产量1590万吨，同(tóng)比(bǐ)增(zēng)长(zhǎng)1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存栏以及生猪存栏(lán)依旧处于高(gāo)位，意味着今年一季度去(qù)产能(néng)不(bù)及预期，供应偏宽松(sōng)是事实。从目前(qián)的存(cún)栏以及屠宰企业库存来(lái)看(kàn)，今(jīn)年(nián)下半年(nián)市场不会(huì)出现生猪货源紧张或猪肉紧张的(de)状态，供应(yīng)宽松(sōng)大概(gài)率延长至(zhì)今(jīn)年下(xià)半年(nián)。

　　格(gé)林大华(huá)期货生(shēng)猪分析师张晓君介绍，从月度(dù)初生仔猪来看，农(nóng)业部监测数据显示，去(qù)年9月到今年(nián)2月(yuè)全(quán)国新生(shēng)仔猪(zhū)数量各月环比增(zēng)幅(fú)逐月增加，至少对应(yīng)到今年7月生猪出栏供给相(xiāng)对(duì)充足(zú)。从出栏体重来看，当前生猪出栏均重仍接近(jìn)123公(gōng)斤，同比(bǐ)去年(nián)增加约(yuē)3％，预计二育猪源仍将(jiāng)支撑出栏体重。

　　值得一提的是，目前生(shēng)猪养(yǎng)殖逐步向规(guī)模化、集(jí)团(tuán)化(huà)方(fāng)向发展，而且规模化占(zhàn)比得到明显提升。蒋(jiǎng)琴表(biǎo)示，今年猪场中大猪(zhū)存栏量明显高于去年同(tóng)期，产能较为充裕(yù)。同时，2023年中央一号(hào)文件(jiàn)将“稳(wěn)定(dìng)生(shēng)猪基础产能”目标(biāo)细化为“强化以能繁母猪为主的生(shēng)猪产能(néng)调控”，将全国能繁母(mǔ)猪(zhū)数量(liàng)稳定(dìng)在4100万头的正常保有量，可(kě)见国(guó)家稳猪价的决心(xīn)。

　　“此外(wài)，从冻品(pǐn)库存(cún)来看(kàn)，随着屠宰(zǎi)场(chǎng)持续入冻，冻品库存持续(xù)攀升(shēng)。卓创资讯数(shù)据(jù)显示，截至(zhì)4月(yuè)20日，全(quán)国冻品库容率为31.9％，明显高于(yú)去年最高点28.24％。当(dāng)前冻鲜价差倒(dào)挂(guà)，冻品销售不畅，待(dài)冻(dòng)鲜价差(chà)恢复(fù)，冻(dòng)品持(chí)续出库(kù)，目前冻品(pǐn)的高(gāo)库存水平将抑制(zhì)猪价上涨空(kōng)间。”张(zhāng)晓君说。

　　“虽(suī)然(rán)今(jīn)年生猪消费总结为持续向(xiàng)好发展态势，政策引导(dǎo)及市场预期向好，加上居(jū)民收(shōu)入增(zēng)加、消费(fèi)意愿增强等利好(hǎo)因素，都是猪(zhū)肉消费的助(zhù)力。但是，实际需(xū)求(qiú)却一直不温不(bù)火。目前看，今(jīn)年(nián)生(shēng)猪(zhū)的需求大概率将回归到正常年(nián)份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此次需求好(hǎo)转主(zhǔ)要(yào)在(zài)于冻品(pǐn)入库以及二(èr)育支撑，终端需求(qiú)无实质性好(hǎo)转。目前“五一(yī)”备货基本收尾，从(cóng)走(zǒu)量看并未出现明显提升，随着二季(jì)度气(qì)温(wēn)升(shēng)高，需求逐步降低，预(yù)计需求(qiú)再次回(huí)归(guī)至低迷状(zhuàng)态。4月底到5月预计集团企业出栏计划或继续增加(jiā)，市场整体处于(yú)供大于求(qiú)状态，现货价格“五一”后(hòu)或(huò)继续回落(luò)为主(zhǔ)，盘(pán)面升水状(zhuàng)态下(xià)短期缺乏上涨支撑。

　　在张(zhāng)晓君(jūn)看来，生猪整体供给相对充足，限制猪(zhū)价大幅上涨。短期(qī)来(lái)看，“五一(yī)”小长假前，终(zhōng)端备货(huò)启(qǐ)动，集团场缩量挺价，支撑猪价短线反弹。然而，假期效应过后，市场情绪逐渐褪去(qù)，猪价将重回供需基本面。当前距“五一”小长假仅剩(shèng)3个交易(yì)日，期货盘面资金已经提前(qián)反(fǎn)映了市场情绪。建议投资者控制仓位，防范假期(qī)风(fēng)险。

　　蒋琴认为，综(zōng)合来看，猪(zhū)价颓势(shì)不改，大概率仍将保持低位盘整运行状态。不过，市场预期二季度二次育肥(féi)缓慢入场，行情(qíng)或好于一季(jì)度(dù)。按照官方能(néng)繁存栏数据推算，今年3到10月，生(shēng)猪理论出栏量处于(yú)逐步增(zēng)加的阶(jiē)段，并(bìng)于(yú)10月份达到理(lǐ)论出栏峰值，11月(yuè)生猪理(lǐ)论(lùn)出栏量大概率(lǜ)环比下(xià)降。而11月份正值(zhí)猪肉(ròu)消费旺季，供减需增预期下，相对支撑当期生(shēng)猪价格，故目(mù)前盘(pán)面11月价格相(xiāng)对坚挺。不(bù)过在国(guó)家良好调控之下，能繁母猪产(chǎn)能并未(wèi)过度去化，生猪存出栏(lán)量保持稳定(dìng)，猪价不(bù)具备(bèi)持续大幅(fú)上涨的基础(chǔ)条件。在国家政(zhèng)策端稳定猪价(jià)意愿(yuàn)强烈的背景下，期(qī)价上行(xíng)压力(lì)恐加大，追涨风(fēng)险(xiǎn)积聚(jù)，操作(zuò)上，建议养殖端(duān)锚(máo)定成本，择机卖出套保锁定利润(rùn)为主。

　　棕榈油长期需求不容乐(lè)观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油(yóu)期货盘中大(dà)幅(fú)下跌，连续第三(sān)个(gè)交易日(rì)下滑，并触及约一(yī)个(gè)月低点。

　　“近期棕(zōng)榈油行情变化多集(jí)中(zhōng)在需求端的扰动，一(yī)方面，印度洗船事件(jiàn)为盘面带(dài)来了(le)压(yā)力；另一方面，市场对于第二波新冠疫(yì)情可能(néng)到来(lái)从(cóng)而降低(dī)国(guó)内需求(qiú)的担(dān)忧则进一步(bù)加速了盘(pán)面(miàn)下滑。”国联期货农产品事业部分析师姜颖告诉期货日报(bào)记者，根据新加坡、日(rì)本等(děng)海外(wài)经验，第(dì)二波疫情的波及范围(wéi)预计(jì)很(hěn)大概率将(jiāng)小于第一(yī)波，短期情绪释放后(hòu)，棕榈油将回(huí)归(guī)基本面。从(cóng)相关因(yīn)素的梳理来看，目前处于短多长空的局面(miàn)。

　　据(jù)国海良时期(qī)货油(yóu)脂(zhī)分析师孙啸介绍，开(kāi)斋(zhāi)节(jié)后市场延续了产地未来(lái)供需(xū)转(zhuǎn)宽松的(de)交易逻(luó)辑。马来西亚午市24℃棕榈油(yóu)5、6、7月船期现货(huò)报价分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美(měi)元/吨，整体相比(bǐ)上一个(gè)交易日均有20美元/吨左右的下(xià)跌。巨(jù)大的back结构也(yě)显示出市(shì)场对(duì)东南亚地(dì)区棕榈油(yóu)食用需求转入(rù)淡(dàn)季以及印尼可能放(fàng)松DMO出(chū)口限制(zhì)的担忧。产地供需(xū)偏宽松的预(yù)期在印尼GAPKI公布(bù)2月(yuè)份(fèn)产量(liàng)后(hòu)得(dé)到强化。数(shù)据显示(shì)，印尼(ní)2月(yuè)份棕榈油产量高达425.2万吨，为历史同(tóng)期最高水(shuǐ)平(píng)，仅环比(bǐ)1月微降0.9万吨，降幅远低于平均季节性减量。目前产地已步(bù)入增产(chǎn)季，在(zài)马来(lái)西(xī)亚摆脱(tuō)洪水扰(rǎo)动后(hòu)，产区未来整体产(chǎn)量可能非常(cháng)可观。

　　“3月份马(mǎ)来西亚(yà)出(chū)口大增，库(kù)存超预期下降至167万吨(dūn)，不过(guò)，4月(yuè)份马(mǎ)来西亚出口骤降，斋(zhāi)月节备货结束(shù)、主要进口(kǒu)国植物油供应充足，印度3月(yuè)棕榈油(yóu)库(kù)存仍有59万吨，植(zhí)物(wù)油(yóu)库(kù)存则继续增高(gāo)至345万(wàn)吨，充足的库存和竞争油脂(zhī)的影响或将冲击(jī)印(yìn)度(dù)对棕榈油进口。”徽商期货(huò)油脂(zhī)油(yóu)料(liào)分析师郭文伟(wěi)表示(shì)，检验机(jī)构AmSpec数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，马来(lái)西(xī)亚4月1—25日(rì)棕榈油出口量为(wèi)92.7万吨(dūn)，环(huán)比下(xià)降(jiàng)18.4％。然而棕(zōng)榈油已(yǐ)经步入(rù)季节(jié)性(xìng)增产周期，据(jù)SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚(yà)棕榈油(yóu)产量环比增加22.5％，产(chǎn)需结(jié)构呈宽松趋势。不(bù)过，4月份处在复产(chǎn)初(chū)期，且今年4月份工作日较少，产(chǎn)量预计(jì)在(zài)150万吨以下，4月(yuè)底马(mǎ)来(lái)西亚棕(zōng)榈油库存预计开始(shǐ)小幅度累库，且随着复产利多增(zēng)强和(hé)出口前(qián)景不佳持续，后期马棕继续面临累库压力，棕榈油行情或维持承压(yā)回调走势。

　　需求(qiú)方面，孙(sūn)啸称(chēng)，印度SEA数据显示，3月份(fèn)印度(dù)食用油进口(kǒu)113.56万吨，处于季节性中(zhōng)性(xìng)位置，其(qí)中棕榈油(yóu)进口(kǒu)量高达72.8万吨(dūn)，占比突出(chū)。但是(shì)其国内食用油峰(fēng)值库存(cún)问题(tí)仍未解决。截至3月末，其食用油总库存(cún)依旧(jiù)在(zài)344.7万吨，未见(jiàn)回落。根据目前(qián)已经走负的国际(jì)豆棕(zōng)差，预计4—6月国际(jì)棕(zōng)榈油进口(kǒu)需求大概(gài)率出现萎缩。

　　此外，国内(nèi)方面，郭文(wén)伟(wěi)表示，国(guó)内棕(zōng)榈(lǘ)油近月(yuè)进口(kǒu)严(yán)重倒挂，远(yuǎn)月有所(suǒ)修复(fù)，近月(yuè)进口偏低，远月买船有所增加(jiā)。海关数据(jù)显示(shì)，3月(yuè)进口39万吨，国(guó)内棕榈油4—6月(yuè)进口(kǒu)量(liàng)预估(gū)分别(bié)在35万、45万(wàn)、40万吨。目前国(guó)内棕榈油港口(kǒu)库(kù)存(cún)仍处(chù)在历史(shǐ)同期高点(diǎn)，截至(zhì)4月25日，库存(cún)为85万吨，连续(xù)4周(zhōu)下降，随着气温升高及棕榈油消费(fèi)进(jìn)一步好转，需求有望回升，国内棕榈油继续呈现去库(kù)走势。

　　展望后市，孙啸认为(wèi)，短期(qī)连盘棕榈油(yóu)仍将随(suí)油脂整体弱势运行，有下破可能。5月份东(dōng)南(nán)亚天气(qì)值(zhí)得关注，目(mù)前已有少雨(yǔ)迹象，泰国(guó)最为明显，印尼(ní)次(cì)之。如果出现持续干燥(zào)天气，产区增产节奏(zòu)将被打破，届时，棕榈(lǘ)油有望(wàng)相对抗跌。

　　不过，在姜颖(yǐng)看来，短期棕榈油尚存利多因素支撑。国(guó)内贸(mào)易商进口利润深度亏(kuī)损(sǔn)，5月船期频(pín)现洗船，进口到港(gǎng)数(shù)量将明显减少。在此基础上，随着天气升温，棕榈(lǘ)油(yóu)消费季节(jié)性(xìng)回暖。第二(èr)轮(lún)疫情虽可能有影响，但无法改变消(xiāo)费逐步恢复的大势，国(guó)内库存短期内仍可(kě)能加速去化。长期市场对于未(wèi)来供应充裕的预期基本一(yī)致。天气情况有所好(hǎo)转，马来(lái)西亚(yà)与印尼步入增产周期，供应增加而出(chū)口需(xū)求较差，未来产地存(cún)在累库预(yù)期。与此同时，国际豆粽(zòng)FOB价差(chà)处于历史极低负(fù)值(zhí)，棕榈油价格丧失竞(jìng)争王宝强学历，王宝强不是84年的吗优势，在豆油(yóu)、菜油未来存在集中供应压力的情况下(xià)，棕(zōng)榈油长期需求不容乐观(guān)。

　　“综合来看，短期(qī)利(lì)多因素对盘(pán)面有一(yī)定支撑，价格或以区间调(diào)整为主。长期来看，棕榈油将逐渐演变为供强需弱格局，叠加全(quán)球宏观经济环(huán)境(jìng)偏弱，价格重(zhòng)心(xīn)或逐步下移。”姜(jiāng)颖说。

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