大家(jiā)好，转眼假期就结束(shù)了，泰勒小区都没出一直在加班，这个(gè)长假，国内旅游消费爆了，而海外有爆了(le)，不过(guò)是爆雷。按(àn)照惯例(lì)，我(wǒ)们梳理一下重(zhòng)大消息(xī)，以及券商老师们的最(zuì)新看法。

　　五一大事件

　　1、中央政治(zhì)局会议定(dìng)调(diào)！

　　中共中央政治局4月(yuè)28日召开会议(yì)，分析研究(jiū)当前经济形势和(hé)经(jīng)济工作。中共中央总书记习近平主持会(huì)议。会议认为，今年以(yǐ)来，在以习近平(píng)同志为核心的党中央(yāng)坚强领导下，各地区各(gè)部门更好统(tǒng)筹国内国际两个大局，更好统筹疫情防(fáng)控和经济社(shè)会(huì)发展(zhǎn)，更(gèng)好统筹(chóu)发(fā)展和安全，我国(guó)疫情防(fáng)控取(qǔ)得(dé)重大决定性胜(shèng)利，经济社会全面恢复常态化运(yùn)行(xíng)，宏观政(zhèng)策靠(kào)前协同发力，需求(qiú)收缩、供给冲(chōng)击、预期转弱三(sān)重压力得到缓(huǎn)解，经(jīng)济增长好于预(yù)期(qī)，市场需求逐步恢复，经(jīng)济发展(zhǎn)呈现回升(shēng)向好态势，经济运行实现良好开局。

　　会议指出，当前(qián)我(wǒ)国经济(jì)运行(xíng)好转主要是恢复性的，内生(shēng)动力还(hái)不强，需求仍(réng)然不足，经济转型(xíng)升级面临新的阻(zǔ)力，推动高(gāo)质量(liàng)发展仍需要克服(fú)不少困难(nán)挑战。

　　此外(wài)，会(huì)议(yì)重申对刚(gāng)性和改善性住(zhù)房(fáng)需求的支(zhī)持，强调做好保交楼(lóu)、保民生(shēng)、保稳定(dìng)工作，促进房地(dì)产市场平(píng)稳健(jiàn)康发展(zhǎn)。同(tóng)时，会议还提(tí)出，在(zài)超大(dà)特大城市积极(jí)稳步推进城中村改造和“平急两用”公共基础设施(shī)建设等。

　　2、国家(jiā)统计局：4月(yuè)份制造业PMI为49.2％

　　国(guó)家(jiā)统计局(jú)消息，4月份(fèn)，制造业采(cǎi)购经(jīng)理指数(shù)（PMI）为(wèi)49.2％，比上(shàng)月下降2.7个(gè)百分点，低于临界点，制造业景气(qì)水平回落。

　　3、美国第一共和银行被(bèi)正式接管

　　在勉(miǎn)强支(zhī)撑了(le)两个(gè)月后，风雨飘摇(yáo)的美国第一共和银行终究还(hái)是(shì)没能逃脱倒(dào)闭并被接管收(shōu)购(gòu)的命(mìng)运。美国加州金融保护与创新部（DFPI）周一(yī)表示，监管(guǎn)机构已接管(guǎn)了(le)第一共和(hé)银(yín)行，这是本(běn)轮(lún)美(měi)国(guó)银(yín)行业危机中第四家(jiā)倒下的银行，同时也是(shì)美国历史(shǐ)上第二大的破产(chǎn)银行。

　　4、今年五一假期国内旅(lǚ)游出游2.74亿人次，同比(bǐ)增长70.83％

　　经文化和旅(lǚ)游(yóu)部数据中心测算，全国国(guó)内(nèi)旅游出游合计2.74亿人次，同比增长(zhǎng)70.83％，按可比口径恢(huī)复至(zhì)2019年同期(qī)的119.09％；实现国(guó)内旅游收(shōu)入1480.56亿元，同比增长(zhǎng)128.90％，按(àn)可比口径恢复至2019年(nián)同(tóng)期的(de)100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭(zāo)袭击？

　　据俄(é)新社(shè)报道，当地时间(jiān)5月(yuè)3日凌晨，乌克兰试(shì)图用无人机袭击克里姆林宫。

　　据报道(dào)，当(dāng)晚(wǎn)两架无(wú)人机瞄(miáo)准了克(kè)里姆(mǔ)林宫，俄军(jūn)方和特种(zhǒng)部队及时(shí)采取行动，并(bìng)使用电子对(duì)抗系统，使这两(liǎng)架(jià)无人机(jī)出现异常，未(wèi)能达到袭击目的。

　　俄(é)新(xīn)社(shè)称，俄罗斯总(zǒng)统普京没有(yǒu)因袭击受伤，其工(gōng)作日程将照(zhào)常进(jìn)行。 掉落的无人机碎片(piàn)也没有造成(chéng)人员伤(shāng)亡。

　　俄总统新闻秘(mì)书佩(pèi)斯科夫称，乌克兰无人机试图(tú)发动袭(xí)击时普京不在克里(lǐ)姆(mǔ)林宫中。 他表示，普京(jīng)3日在位(wèi)于莫斯科州的新奥(ào)加廖(liào)沃官邸(dǐ)工作。

　　俄罗斯总统(tǒng)新闻处表示，俄(é)方保留在合适的时间和地点采(cǎi)取回(huí)应(yīng)措(cuò)施的权利(lì)。

　　另据俄新社(shè)5月3日报(bào)道，俄罗(luó)斯首都莫(mò)斯(sī)科自(zì)当(dāng)日(rì)起(qǐ)禁止(zhǐ)放飞无(wú)人机，经政府批准的除(chú)外(wài)。 莫(mò)斯科市长(zhǎng)索(suǒ)比亚宁表示，这(zhè)一决定是为了(le)防(fáng)止未经授权使用(yòng)无(wú)人机(jī)，避(bì)免妨碍执法机构的工(gōng)作。

　　据法新社当地(dì)时间3日报道，乌克兰方面表示“没(méi)有参(cān)与”对克里(lǐ)姆林宫(gōng)的无人机袭击。

　　另据俄罗斯《生意人报(bào)》网站消息，针对(duì)无人机(jī)试图袭(xí)击俄(é)罗斯克(kè)里姆林宫(gōng)一事，乌总统新闻秘书谢尔盖？尼基福罗表示，乌(wū)方(fāng)没有(yǒu)关于(yú)袭击(jī)的信息。

　　据俄新(xīn)社3日报道，俄(é)罗斯国家杜马(mǎ)议员米哈(hā)伊尔(ěr)·谢列梅特接受该(gāi)媒体采访时，呼吁(xū)俄军对乌克兰总(zǒng)统泽(zé)连斯基位于基(jī)辅的官邸进行(xíng)导弹打击，作为对乌方企(qǐ)图使用无人机袭击克宫的回应。

　　十(shí)大券商最新研判

　　1、中(zhōng)信证(zhèng)券：从(cóng)失衡到(dào)平稳，布局业绩驱动(dòng)的五月行情

　　4月(yuè)A股经历(lì)了(le)AI主题行情(qíng)诱(yòu)发的(de)过(guò)度博弈(yì)和心态(tài)失(shī)衡，市场大幅(fú)动荡(dàng)。进(jìn)入5月，国内的经济、政策(cè)和外(wài)部环境相比4月继续不断改善，投资者对经济(jì)的预期将在(zài)微观体验、宏观数据(jù)、A股业绩三个层面实现统一(yī)，投资者(zhě)心(xīn)态也(yě)将逐步从短暂失衡趋向(xiàng)平(píng)稳，市场依然(rán)处于全年第二个关键做多窗口，财(cái)报季结束后(hòu)，市(shì)场将步入(rù)业绩(jì)驱动的行情阶段，配置思路上建议坚持高切低，关注上半年景(jǐng)气持续改善的品(pǐn)种。

　　首先，政治局(jú)会议提振市场信心，扩内需仍是着力重点，政策预期回(huí)归理(lǐ)性，经济内(nèi)生(shēng)动(dòng)能稳步(bù)修复，并(bìng)将得到同比和高频(pín)数据(jù)验证；外部流动性拐(guǎi)点明确，美国银(yín)行业(yè)风(fēng)险不(bù)断(duàn)发酵(jiào)，但预计(jì)对(duì)A股实质影响十(shí)分(fēn)有限。其(qí)次，财报季数据(jù)显(xiǎn)示，A股业绩跨(kuà)年筑底特征明(míng)显，全年逐季改善的趋势显现，其中行业(yè)的结构性亮点日益清晰，经济(jì)预(yù)期5月(yuè)将在微观(guān)体(tǐ)验(yàn)、宏观数据、A股业绩三个层面统(tǒng)一，夯实市场上(shàng)行(xíng)基础。最后，预计5月A股(gǔ)仍处于(yú)今年第二个关键做(zuò)多窗口中，并将步入业绩(jì)驱动(dòng)的行情阶(jiē)段(duàn)，投(tóu)资者心(xīn)态由短暂失衡趋(qū)向平稳。

　　配(pèi)置上，建议紧扣业(yè)绩主(zhǔ)线，重点(diǎn)布局医(yī)药(yào)、数字经济和“一带一路(lù)”板块中(zhōng)有(yǒu)业(yè)绩亮(liàng)点的品种，以及其(qí)他板块中一(yī)季(jì)度业(yè)绩明(míng)显改善，且在二(èr)季度有望持续的细分行业。

　　2、中(zhōng)金策略：节后A股有望(wàng)相比(bǐ)全球市场(chǎng)显现相对韧性

　　中金(jīn)策略团队5月3日表示，节后A股有望(wàng)相比全(quán)球市(shì)场显现相对(duì)韧性。主要基于(yú)：1）经济复苏势(shì)头尚不稳固(gù)，政策有(yǒu)望延续稳中(zhōng)求进(jìn)基调。2）上市公司业绩低迷期已过。3）海外风险需要密切关注，如若应对得当，对A股影响可(kě)能有限。上述因素结(jié)合当前A股市场整体(tǐ)估值水(shuǐ)平不高仍处于历(lì)史(shǐ)中低位，A股节后两(liǎng)个交易(yì)日虽(suī)受节假期间的事(shì)件性因素影(yǐng)响可能有所波动，但对后市整体表现不(bù)用过于谨(jǐn)慎(shèn)，当前位置市(shì)场机(jī)会仍大于风险。

　　3、中信建投策略：耐(nài)心等待，低位把(bǎ)握

　　一(yī)季度全A营收增速等指标仍在探(tàn)底，五一出行(xíng)恢(huī)复亮眼，但制造业PMI已(yǐ)露出(chū)疲态，海(hǎi)外处于(yú)多事之秋，高利率环境(jìng)下美国银(yín)行(xíng)风险事件(jiàn)频发，衰退(tuì)风险(xiǎn)上升。市场(chǎng)处于(yú)再平衡期(qī)，低位(wèi)把握再布局机会；短期结构(gòu)上关注在低(dī)位资产中寻找景气稳定或好于预期方向，中(zhōng)期线索在于科技周(zhōu)期与复苏链中的弹性方向。行业重点关注(zhù)：医药、传媒、通信、餐饮链（预制菜、啤酒）、军工、新能源等。主题重点(diǎn)关注：一带一(yī)路、数(shù)据要素等。

　　4、海通(tōng)策略：均衡以待

　　①22/10以来是牛(niú)市初期，对(duì)比历史，这次牛市第(dì)一(yī)波上(shàng)涨的结构分化更(gèng)显著。②牛市初期(qī)类(lèi)似春天，市场有所(suǒ)反(fǎn)复很正常，短期政策和业绩因素影响(xiǎng)下(xià)，行(xíng)业或更均衡。③数字经济是全(quán)年主线，后(hòu)续或(huò)依据基本面去伪(wěi)存真，阶段性关注复苏(sū)的部(bù)分消(xiāo)费。

　　5、波(bō)动率已经回(huí)归 | 民(mín)生(shēng)策(cè)略

　　往后(hòu)看，核心(xīn)资产、海外映(yìng)射(shè)的科技和大宗商品都(dōu)将(jiāng)被海外逐级(jí)放大的宏观(guān)波动所(suǒ)影响。我们(men)的资源(yuán)+重(zhòng)资产组合短(duǎn)期驱动逻辑建议以“红利(lì)+中特(tè)估”为主导，以等待通胀逻辑的回(huí)归。重资产(chǎn)国(guó)企（炼(liàn)厂、建筑、钢铁）资源类企业（煤(méi)炭(tàn)、油、金、铜），交(jiāo)通运输（油运、干散运、港(gǎng)口、公(gōng)路）；近期场景消费正在展现出成为(wèi)未来经(jīng)济(jì)增长新动能(néng)的潜力(lì)，推荐中低端消费、县域消费；以“宁组合(hé)”为代表的赛道板块有(yǒu)望企稳。

　　6、兴证策略(lüè)：五一前后市场表现如何(hé)？行(xíng)业胜率如何？

　　参(cān)考过(guò)去13年（2010-2022），五(wǔ)一节(jié)后市(shì)场上涨概率较节前(qián)明显提升。以(yǐ)全A指数(shù)为代表(biǎo)，节(jié)前1周、1个月指(zhǐ)数大多震(zhèn)荡调(diào)整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周(zhōu)、1个月上涨概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周国防军(jūn)工（69.2％）、电(diàn)子(zi)（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而(ér)节后(hòu)1个月食品饮料（76.9％）肖姓出过哪些名人名字，肖姓出过哪些名人呢、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色(sè)金属（69.2％）肖姓出过哪些名人名字，肖姓出过哪些名人呢胜率(lǜ)较高，食品(pǐn)饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医(yī)药(yào)生物(wù)（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策略：“五一(yī)”假期间全(quán)球大类资产波动以及背后(hòu)释放的(de)信(xìn)号

　　国内复苏延续，支撑(chēng)A股指数(shù)震荡上移。从“五一”前后大类资(zī)产表现来看，全球主要权益市(shì)场及原油等大宗商品走弱(ruò)，美债收益率(lǜ)下行，黄金价格(gé)走强(qiáng)，表明海外市场“衰退(tuì)交易”有所(suǒ)升温。美(měi)欧一(yī)季度经济增(zēng)速不(bù)及市场预(yù)期(qī)，美(měi)国(guó)银(yín)行业危机和两(liǎng)党(dǎng)债(zhài)务上(shàng)限博弈使得海外风险(xiǎn)偏(piān)好有所回落，同时也促使美联(lián)储更快(kuài)转向鸽派(pài)。

　　回(huí)顾(gù)假(jiǎ)期(qī)消费数据，国内服务消费(fèi)大(dà)幅回升，但地产(chǎn)销(xiāo)售(shòu)复苏(sū)偏缓(huǎn)，4月(yuè)制造(zào)业PMI回(huí)落(luò)也(yě)表(biǎo)明国内经济仍处于(yú)复苏早期(qī)。4月政治局会议强调“当前经(jīng)济运行好转主要是恢复性的(de)，内(nèi)生动力还不强(qiáng)，需求仍(réng)然不足”，因(yīn)此总量政策(cè)收紧风(fēng)险不大，企业盈利上行(xíng)将(jiāng)支撑A股指数(shù)震荡(dàng)上移。结(jié)构上，政治局会议首提(tí)“重(zhòng)视通用人工智能发展”，全球产(chǎn)业催化和国内政(zhèng)策驱动的数字经济行情或反复活(huó)跃。

　　8、战术调(diào)整何时结(jié)束？| 信(xìn)达策(cè)略

　　3月(yuè)-4月万(wàn)得全(quán)A指数(shù)整体是震荡下行的，是去年(nián)底熊市结束后，指数(shù)的第一(yī)次长时间回(huí)撤，可以类比历史上牛市(shì)第一年中的战(zhàn)术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛(niú)市第一年中的第一(yī)次战(zhàn)术性回(huí)撤(chè)，时(shí)间约2个月，起始和结束(shù)的拐点，均与高频经(jīng)济指标(biāo)和预期的边际(jì)变(biàn)化同步(bù)。

　　2019年4-7月，回(huí)撤整体(tǐ)时间是3个(gè)半月，由于经(jīng)济比(bǐ)2016年(nián)弱(ruò)很多，所以主跌阶段(duàn)完成后还出现了2个月的底部震荡，整体(tǐ)回撤持续的时(shí)间比2016年更久(jiǔ)。

　　今年3月以来，股(gǔ)市、债市和商品(pǐn)市场(chǎng)的表现，均表(biǎo)明(míng)资本市场对(duì)经(jīng)济的判新偏向认为Q1的经济(jì)回(huí)升可能(néng)不(bù)会持(chí)续太久，或者至少Q2可能不会持续。从最新的(de)PMI数据来(lái)看，4月份确实(shí)出现了较为明(míng)显的下降。这一下降背后我们认为可能主(zhǔ)要有(yǒu)两个短期(qī)原因:（1）每年4月PMI数据均会季节性回(huí)落；（2）根(gēn)据历史(shǐ)经(jīng)验，疫情后第(dì)一(yī)个(gè)季(jì)度(dù)经济(jì)数据(jù)最(zuì)容易恢(huī)复，4月开始(shǐ)经(jīng)济进入疫后第二个季度。PMI数据、商(shāng)品价格、海(hǎi)外经济担(dān)心(xīn)等(děng)因素，可能会让4-5月的经济数据很(hěn)难超(chāo)预期。由此导致(zhì)这一次市场的战术调整虽然(rán)可能已经完成大部分，但由于(yú)缺乏数(shù)据(jù)改善，可能还需要震(zhèn)荡磨底。

　　9、财通策略：第五次(cì)“赛道大(dà)切换”

　　我(wǒ)们或(huò)已正站在新(xīn)一(yī)轮(lún)牛市起点之上，短期的迷雾(wù)掩盖不了长期(qī)的坦途，把握“上(shàng)证50高股息(xī)央(yāng)国企(qǐ)+科创50赛道(dào)大切换”。5月的迷(mí)雾在增(zēng)加(jiā)：回落的(de)PMI和(hé)长端(duān)利(lì)率(lǜ)、反(fǎn)复的(de)美(měi)联储、激烈的中美摩(mó)擦、偏弱的一(yī)季报(bào)业(yè)绩；但(dàn)中期的坦途较为(wèi)明确：经济温和复苏、美联储(chǔ)年内(nèi)结束加息(xī)、A股市场估(gū)值(zhí)极低、产业趋势明确、机(jī)构赛道大切换向TMT。看(kàn)长做短，如何应对短期迷雾？5月建议重点关注上证50高(gāo)股息央国企，央国企指(zhǐ)数和ETF后续将发行、迎来(lái)增量资金行情，高股息(xī)组合在经济偏弱、利率下行环境下获取(qǔ)超额收益（13只被(bèi)指数集(jí)中覆盖的高股息央国企见正文）。此(cǐ)外Q1基金持仓(cāng)呈现(xiàn)机构赛道的第五次大(dà)切换（切向TMT方向），如果TMT方向在(zài)5月有(yǒu)明(míng)显调整，是(shì)进(jìn)一步加配的良机，其中以科创50方向最为关(guān)键(jiàn)。若(ruò)美联储能够在(zài)5月(yuè)完(wán)成最后一次加息，中(zhōng)美摩擦有所缓和，将(jiāng)极大地利于新兴市场（A股和(hé)港股）、尤其(qí)成长股表(biǎo)现。

　　10、招商策略(lüè)：盛夏攻势，科创再起

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