一度(dù)被(bèi)称为“机构投资者风向标”的股票ETF市场，迎来重(zhòng)大(dà)变局(jú)，个人投资(zī)者不仅在(zài)新发基金中占据主(zhǔ)流，存量产品(pǐn)也超过了机(jī)构投资(zī)者占(zhàn)比。

　　多(duō)位(wèi)业内人士对此表(biǎo)示，在基(jī)金行业ETF投教工(gōng)作成(chéng)效显(xiǎn)著，ETF交易工具优势被投(tóu)资者(zhě)逐渐认知(zhī)，以及投资热点轮(lún)动加(jiā)快(kuài)、主题和行业ETF跟踪效率较高等背景(jǐng)下，国内资本(běn)市场正在经(jīng)历股民转(zhuǎn)基民，由“投(tóu)个股”到(dào)“投ETF”的转变。长期来(lái)看，个(gè)人(rén)在(zài)股(gǔ)票ETF占比抬升，有利于投资(zī)者分散风险，提高市场交易(yì)活跃度，长远可(kě)提高A股市场稳定性(xìng)。

　　新(xīn)发权益(yì)ETF个(gè)人(rén)占比(bǐ)84％

　　个(gè)人投资者(zhě)成为“主力军”

　　Wind数据(jù)显示(shì)，截至5月13日，今年新成立(lì)的37只(zhǐ)股票ETF（统计股票(piào)ETF和跨(kuà)境ETF）上市前一周披(pī)露的个人投资者(zhě)平均占(zhàn)比(bǐ)83.9％，个人投(tóu)资者(zhě)俨然(rán)成为(wèi)新(xīn)发权益ETF的主(zhǔ)力军。

　　而从(cóng)全(quán)市场(chǎng)数(shù)据看，2022年个(gè)人投资者比例为50.85％，同(tóng)比(bǐ)下降3.67个百(bǎi)分点(diǎn)，但仍然在股票ETF市场占比超过(guò)了机构资(zī)金。

　　针对个人(rén)投(tóu)资者占比的变化，华泰柏瑞指数投资部总监助理、基金经理李沐阳表示，2018年(nián)以(yǐ)前，权益类(lèi)ETF的规模主要(yào)集(jí)中在几大宽基ETF，一般都是(shì)机构投资者做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋(sǔn)般(bān)出现，叠加(jiā)全行业指数相(xiāng)关业务同仁(rén)在(zài)ETF投教工作(zuò)上(shàng)的共同努力，ETF作为交(jiāo)易(yì)工具的优(yōu)势，越来越(yuè)被普(pǔ)通个人投资(zī)者认知，从而(ér)使个人(rén)股票占比的大幅提(tí)升。

　　具体(tǐ)到(dào)今年新(xīn)发ETF个人(rén)占(zhàn)比较高的现(xiàn)象，国泰基金也分析，今年以来(lái)A股(gǔ)市场持续(xù)回暖(nuǎn)，投(tóu)资者情绪比(bǐ)较(jiào)积(jī)极，新发产品募资环境(jìng)比较好，也越来越(yuè)受(shòu)到个人投资者的青(qīng)睐(lài)。此(cǐ)外(wài)，ETF投(tóu)资者大部(bù)分由股(gǔ)民转化而来(lái)，这些个人投资者也认识到ETF持有一篮子股票(piào)，胜率大概率更高，相对于个股来说，也能(néng)更好地分散(sàn)风险(xiǎn)。

　　基煜研究也补充道，个人投资(zī)者“买(mǎi)新不(bù)买旧”的理念(niàn)扎根较深，更倾向于交易新上市的ETF，而(ér)机构(gòu)投(tóu)资者对于时(shí)间(jiān)成本的把控(kòng)较严格，在看准投资机(jī)会后，更倾向于去(qù)申购老(lǎo)产品。

　　近五(wǔ)年个人占比呈攀升势(shì)头

　　个(gè)人增持宽(kuān)基ETF，机构增持行(xíng)业或主题ETF

　　从近(jìn)五年数(shù)据看，个人在股票ETF占比也呈现明显的震荡攀(pān)升势(shì)头。

　　在(zài)2018年，个(gè)人在股票(piào)ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年个人持有比例平均分别为(wèi)36％、42％，2021年一度占(zhàn)比达到54.52％的高点，超过了机构资金，股票ETF作为“机构投资者风(fēng)向标”成为过去(qù)式(shì)。

　　到2022年，个人占比(bǐ)又回落近5％，达到50.85％，但仍然超(chāo)过(guò)了机构(gòu)占比。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增至39.72197的立方根是多少，216的立方根是多少6％，同比上(shàng)升(shēng)1.5个百分点；而个人投(tóu)资者占(zhàn)比较高(gāo)的行业或主题(tí)ETF，同期则从60.6％的(de)高点回(huí)落只55.23％，下降5.38个百分点(diǎn)。

　　但由于国内ETF整体仍在扩(kuò)张态势中，个人(rén)投资(zī)者在行业(yè)或(huò)主题ETF产(chǎn)品中占比下降(jiàng)，但绝对(duì)份额也是在增长的，这一数据更代表了机构投资者对(duì)行业或主题ETF的认可度也在不断(duàn)抬升(shēng)。

　　“我个人认为(wèi)是ETF投教工作在发(fā)挥(huī)作用(yòng)。”李沐(mù)阳(yáng)表(biǎo)示(shì)，在下(xià)沉调(diào)研的过程中(zhōng)，我们(men)发(fā)现大部分投资者都会将较为低风险的宽基ETF，比(bǐ)如(rú)沪深300ETF等产品作为(wèi)尝试。潜移默化中(zhōng)，宽基(jī)ETF扮演(yǎn)了资(zī)产组(zǔ)合(hé)配置中的一个重要的台阶(jiē)。

　　国泰基金也补充道，由于近年来行业轮动加快，而宽基ETF可(kě)以帮助投资者(zhě)把握(wò)比较(jiào)均衡的投(tóu)资机会，受到资(zī)金(jīn)关注。早(zǎo)在2018年(nián)和2022年，市场震荡下行，投(tóu)资者的风(fēng)险偏好有所降低，宽基ETF会比较(jiào)受欢迎；而在市(shì)场上(shàng)行时，行业和主题异彩纷呈，机会又多上涨空(kōng)间又(yòu)大，风(fēng)险偏好也随之上升，所(suǒ)以行业和主题ETF占比(bǐ)则会提升。

　　基煜研究(jiū)也(yě)表示，近五(wǔ)年市(shì2197的立方根是多少，216的立方根是多少)场成交热情的提(tí)升带来了(le)A股市场的大幅发(fā)展，个人(rén)投资者入市规模(mó)激增，而(ér)在经历了多(duō)种行情风格(gé)的(de)锤炼后(hòu)，尤(yóu)其是操作难(nán)度(dù)较高的2022年之后，投(tóu)资者们对于(yú)跑赢(yíng)基(jī)准的难度(dù)有了更(gèng)清(qīng)晰的认知，而ETF能够有效的跟(gēn)上基准的步伐；另一方面，近几年投资热点轮动较快，新(xīn)的投资领域带来了(le)大量的学习成本，而ETF的投资(zī)门槛较低，运作透明度较高，因(yīn)而逐(zhú)步获得个人投(tóu)资者的认可。

　　具体来看，基煜研(yán)究分(fēn)析，一是随着A股市场愈发成熟、有效(xiào)性提升，个人投(tóu)资者对于(yú)β收益的(de)认(rèn)知将越来越深入，近(jìn)几年可以看到更多(duō)投资者会基于大势选择宽基投资工具；另一方面(miàn)，2019年(nián)至2021年，市场(chǎng)的(de)投资(zī)主线较(jiào)为(wèi)清晰，如消费、新能源、医(yī)药等，因(yīn)此行业主(zhǔ)题基(jī)金ETF更容易(yì)受到(dào)追捧。

　　提升交易活(huó)跃度(dù)

　　长(zhǎng)远可(kě)提(tí)高A股市场的稳定性

　　随着个人占比的抬升，股票(piào)ETF市(shì)场的交投活跃(yuè)度也(yě)呈现(xiàn)明显的提(tí)升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总成交额12.67万亿元，同(tóng)比增长43％；年(nián)平均换手率(lǜ)也从7.3％增(zēng)至8.64％，增长18％。

　　多位业内人(rén)士表示(shì)，长(zhǎng)期来(lái)看，股票ETF市(shì)场个人占(zhàn)比超(chāo)过机构，有利于股(gǔ)民转为基民，为投资者分散(sàn)风险，提(tí)升交易活跃度，长远可(kě)提高A股(gǔ)市场的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的(de)个人投资者大都由股民(mín)转化而来，个(gè)人(rén)投(tóu)资者发现ETF快捷、透明、2197的立方根是多少，216的立方根是多少成本低廉且相比(bǐ)个股(gǔ)可以更好地平滑风(fēng)险，也能够获得(dé)交(jiāo)易的参与感(gǎn)，于是更多选择(zé)通(tōng)过ETF来参与市(shì)场。相比(bǐ)个(gè)股来说，ETF的风(fēng)险更分散(sàn)波动也更小，因此个(gè)人投(tóu)资者(zhě)选择ETF而非股票，长远来看可提高A股市场的稳定性(xìng)。

　　“个人投资者(zhě)在ETF投资上(shàng)可能交(jiāo)易频(pín)率更高，也更容(róng)易受到(dào)市场消息的影响，这对于我们基金管(guǎn)理人的持续运营(yíng)和投资(zī)者陪伴都提出了(le)更高的要求(qiú)。”国泰(tài)基金相关人士称。

　　“更(gèng)高的(de)个(gè)人占比可能会带(dài)来更活跃的交易，并(bìng)带来(lái)更有吸引力的(de)市(shì)场。”李沐阳也称。

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