在华尔(ěr)街(jiē)经济学(xué)家和央行官员争论美国(guó)经济是否以及何时(shí)会陷入衰退之际，大型(xíng)基金经理们并没(méi)有坐等答案揭(jiē)晓(xiǎo)。

　　智通财经APP了解到，越(yuè)来越多的专(zhuān)业选股人(rén)士(shì)将资(zī)金从银行等(děng)对经济敏感(gǎn)的(de)股票(piào)中撤出，转而投资公用事业和(hé)基本消(xiāo)费品(pǐn)等(děng)在经济低迷时(shí)期被视(shì)为具有弹性的股票。

　　美国银行(xíng)汇编的数据(jù)显示，同时做(zuò)多(duō)和做空的(de)对冲(chōng)基金已将其周期性股票与防御性(xìng)股(gǔ)票的比(bǐ)例(lì)降(jiàng)至(zhì)至少2012年以来的(de)最低水平。对于只做多的基(jī)金经(jīng)理(lǐ)来说(shuō)，他们对周期(qī)性公司(这(zhè)些(xiē)公(gōng)司的命运取决(jué)于商业周期的起伏)的相对敞口接近2008年以来的最低(dī)水平。

　　这一切都突显(xiǎn)了主(zhǔ)动投资(zī)领域的悲观情绪仍(réng)在加(jiā)剧，尽(jǐn)管美股(gǔ)从去年10月低(dī)点反弹(dàn)，增(zēng)加了5万亿美元的市(shì)值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首(shǒu)的美(měi)国银行策略师(shī)表示，主(zhǔ)动选股者“为2009年(nián)式的衰退做好(hǎo)了准备”。

　　周期股相对防御股的(de)比例降至近10年低点

　　最(zuì)近对防御股的偏(piān)好与(yǔ)去年不同(tóng)，当时对衰(shuāi)退的担忧蔓延，主(zhǔ)动型基(jī)金紧紧抓住周(zhōu)期(qī)股。这一立场表明，人们(men)相(xiāng)信(xìn)美联储(chǔ)有(yǒu)能力通过积极的抗通胀(zhàng)行动实现软着陆。现(xiàn)在(zài)，这种乐观情绪已经消散。

　　行业(yè)仓位数(shù)据进一步证明，专业人(rén)士持续看空股市。在美国银(yín)行4月份对基(jī)金经理的最新调查中，现(xiàn)金持(chí)有(yǒu)量保持(chí)在较高(gāo)水(shuǐ)平，相对于股票，债券比(bǐ)2009年(nián)以来的任(rèn)何(hé)时候都更(gèng)受青(qīng)睐。

　　高盛合伙人John Flood上周表示，在市场开始逃离时，只做多的(de)基金被迫成为FOMO(害怕错过)买家(jiā)。

　　值得(dé)注意的(de)是，选股(gǔ)者(zhě)的谨慎(shèn)态度与(yǔ)基于图(tú)表信号(hào)配置(zhì)资产的计算机驱动策略形成了鲜(xiān)明对比。由于(yú)股市稳步上涨和市(shì)场波(bō)动性下降，趋势追踪基(jī)金和波(bō)动性目标基金等(děng)系统(tǒng)性资金管理公司(sī)近几(jǐ)个月增加(jiā)了(le)股票(piào)持有量(liàng)。

　　德意志银行的投(tóu)资者仓位模型最能(néng)说明这种分(fēn)歧立场。德意(yì)志(zhì)银行(xíng)称，量(liàng)化基金继续抢购股票，而(ér)自由(yóu)裁(cái)量投资(zī)者的敞口(kǒu)已降(jiàng)至一年区间的底部。

　　看空者将 2023 年股市反(fǎn)弹的很大一部(bù)分归因(yīn)于那些(xiē)对(duì)价格不敏感的(de)量化投资者，他(tā)们别无(wú)选择，只能在股价(jià)上涨时买入股票。看空者还警告称，持(chí)续(xù)数月的(de)股市(shì)反弹是(shì)不可持续(xù)的。由于标普500指数几次突破4200点的尝试(shì)都以失(shī)败告(gào)终，缺乏(fá)动能可(kě)能会限制量化基金的(de)需求。另一方(fāng)面，新(xīn)一轮的抛售可(kě)能(néng)会(huì)促使(shǐ)量化基金改变路线，并(bìng)退(tuì)出股市(shì)。

　　好(hǎo)于预期的经(jīng)济数据和企业(yè)财报也提振股市(shì)。尽管(guǎn)各公司在本财(cái)报季的业(yè)绩超出预期，但目(mù)前来看，这还不足以(yǐ)让美国企业重(zhòng)回增长轨道(dào)。就连美联储官员(yuán)也(yě)预测今年晚些时候会出(chū)现“温(wēn)和衰退(tuì)”。

　　不过，美国银行(xíng)的周公吐哺天下归心的意思是什么意思，周公吐哺天下归心的意思是什么解释Subramanian表示，以(yǐ)史为鉴，过早地为经济衰退(tuì)做准备而采取防御措施，最终可能会付出高昂的代价。

　　Subramanian发(fā)现10个最(zuì)具周期性的行业(yè)往往在(zài)衰退前的6个月内表现优异。直到真(zhēn)正的(de)经济(jì)衰退到来(lái)，防御性(xìng)股票(piào)才开周公吐哺天下归心的意思是什么意思，周公吐哺天下归心的意思是什么解释(kāi)始大放异彩，尽管它们的(de)领先地(dì)位通常(cháng)会在(zài)下行周(zhōu)期(qī)结束(shù)前逆转。

　　美国银行的(de)经济(jì)学(xué)家预计，美国经济衰退(tuì)将从第三(sān)季度(dù)开始。

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