编者按

　　本周(zhōu)，2023年一季报(bào)公募基金披露落(luò)幕，基(jī)金经理的调仓路线(xiàn)被(bèi)完整(zhěng)曝光。首季(jì)行情变化以春节(jié)为轴，节后市场热点从复苏线逐渐发散到中(zhōng)特估、人工智能、机(jī)械制造等多个(gè)领(lǐng)域，尤其(qí)是AI的里(lǐ)程碑式突(tū)破带火(huǒ)了(le)科技(jì)一众赛(sài)道，这让一季度公募仓(cāng)位顺势(shì)而为变化明显。

　　在国内(nèi)的公募基金中，科技成长(zhǎng)阵营中的旗手之一冯(féng)明远，目前在管(guǎn)的产品从(cóng)10只缩减到6只，虽然开年迄今业绩较为一般(bān)，但是在(zài)管规模仍维(wéi)持在(zài)230亿元的水(shuǐ)平线上。从(cóng)第一季度(dù)的(de)调(diào)仓来看，在他(tā)的成名作信(xìn)澳新能源产业(yè)最(zuì)新季报中(zhōng)，保(bǎo)留了上一季度(dù)的七只重仓，同时用中伟股(gǔ)份、华阳集团和祥鑫科技替换了比(bǐ)亚迪(dí)、斯莱克和(hé)保隆科技(jì)，可以(yǐ)看出(chū)其(qí)坚守新能源的大框架，在细分赛道中不断寻找性价比更优的领域。

　　对比看“常青树”老将朱少醒，一季报中他仅仅调换了两处标的，用金域医学和蓝晓科技替换了药明康(kāng)德(dé)和(hé)瑞(ruì)丰新材，特别是合成树脂板块的蓝晓科(kē)技成为年(nián)内大黑马(mǎ)，股价迄今上涨超过30％，同时他保持了对喝酒吃(chī)药大类赛道中龙头的持续青睐，茅台持股(gǔ)量与上季持(chí)平稳居(jū)首位。而他也一如既(jì)往地表示，会在优质的股票里寻找价值，去翻(fān)更(gèng)多的石(shí)头。众所周(zhōu)知，三大(dà)白酒(jiǔ)龙头是多位顶流(liú)的最爱(ài)，“酒神(shén)”之一的刘彦(yàn)春在其成名作景顺长城新兴(xīng)成长中，前三(sān)大重仓就依次是茅(máo)台、泸州老窖、五粮(liáng)液，足见其白酒信仰之深。

　　整体来看，消费和新能源在公募基金组(zǔ)合配置中的压舱石地位(wèi)依然稳(wěn)固，同时(shí)中特估、芯片、软件、机械制(zhì)造成进(jìn)攻热点，公募在经历去年的整体(tǐ)业绩低谷后，今年竭力寻求组合的α。值得关注的是，公募名将们对因ChatGPT引(yǐn)发的TMT快速走红也有冷思(sī)考。“AI产(chǎn)业的发展不会一蹴而(ér)就，中间也(yě)必然会有曲折，包(bāo)括数(shù)据隐私、伦理等潜在(zài)风险(xiǎn)，可(kě)能造(zào)成(chéng)板块后续(xù)波(bō)动。目前TMT板块的交易占比已经超过了40％。交易占比创新高代表(biǎo)了主线行情确立，但我们认为(wèi)太阳底下(xià)没有新鲜事，过度的热情(qíng)在(zài)某个阶(jiē)段(duàn)也(yě)总会消退(tuì)。”李晓星(xīng)反思。

　　张(zhāng)坤(kūn)加仓茅台

　　李晓(xiǎo)星(xīng)增配次高端白酒

　　朱少醒加仓爱尔眼(yǎn)科

　　“公募一哥(gē)”张(zhāng)坤目前在管(guǎn)两只A股基金、两只(zhǐ)QDII基金。《红周刊》统计了其(qí)最新公布(bù)的两只(zhǐ)A股基金一季报，在管理时间(jiān)更长的(de)易方达蓝(lán)筹(chóu)精选混合(hé)中，3月31日时前五(wǔ)大重仓的占比均超过了9.5％接近顶(dǐng)配，这其(qí)中除去腾(téng)讯外全(quán)部为白酒，不过除(chú)去加仓茅(máo)台外，张坤减持了五粮液、泸州老(lǎo)窖、洋河股份(fèn)。相似的一幕也(yě)出现在他管理的易方达优质企业(yè)三(sān)年上。

　　该基金的一季报显示，仅是前五(wǔ)大(dà)的重仓次序有所(suǒ)不(bù)同，而实(shí)际上腾讯和茅台同(tóng)以占比9.93％并列第一位。同时， 除去(qù)加仓茅台外，张坤也是小(xiǎo)幅减持了(le)另外(wài)三大白酒标的。再看另外的(de)半壁(bì)重仓股，港(gǎng)交所、美团、伊(yī)利、招(zhāo)行(xíng)均是持续上榜的老(lǎo)面(miàn)孔(kǒng)，惟(wéi)一的变化是他用中国(guó)海洋石油替换了(le)上(shàng)一季的药明生(shēng)物。

　　张坤在季(jì)报中(zhōng)也对调仓思路有所(suǒ)阐述：“基金在一季度股(gǔ)票仓位基本稳定，对结构进行了调整，增(zēng)加了消费等行业的配置，降低了(le)金融(róng)等行(xíng)业的配置。个股(gǔ)方面，我们(men)仍然持有商业模式出色、行业格(gé)局清晰、竞(jìng)争力(lì)强的优质公司(sī)。”

　　无独有偶，银华基金(jīn)的明星基金(jīn)经理(lǐ)李(lǐ)晓(xiǎo)星(xīng)，在(zài)和张萍合管的银(yín)华盛世最新季报十大重仓中，持有(yǒu)7只白(bái)酒股(gǔ)。对比上一季度仅有(yǒu)三大白酒(jiǔ)龙头和古井贡酒(jiǔ)来(lái)看，这(zhè)一季(jì)其新进重仓了山西汾酒、顺鑫(xīn)农(nóng)业(yè)和舍得(dé)酒业(yè)。

　　由(yóu)此推断，其思路可能(néng)是(shì)想利(lì)用次(cì)高端和地产酒来(lái)增加组合的进攻弹性。同时，其(qí)重(zhòng)仓的另三(sān)只非白酒标的为爱美客(kè)、安(ān)井食品、海大集(jí)团(tuán)，而这(zhè)三者在上一季(jì)度就(jiù)是前十中的(de)标的。

　　对此，李晓星(xīng)在季报中强调：“复苏仍然是主线，进入二季度(dù)，改善弹性(xìng)会加大。方向上，最看好餐(cān)饮相关链条，白酒、啤酒、速冻、烘培、调味品等供(gōng)应链，餐饮的(de)恢复是确定的(de)；其次，看好线下场景恢复后(hòu)，需求(qiú)相(xiāng)对刚性的医美以及消(xiāo)费(fèi)医疗板块。”

　　对比来看，公(gōng)募老将朱(zhū)少醒这(zhè)一季将“喝酒(jiǔ)吃(chī)药”的主打思路(lù)体(tǐ)现得淋漓尽致。白酒方面，贵州茅台(tái)依然是他的(de)最爱，不过他对于(yú)另一重仓五(wǔ)粮液有所减持；医药方面(miàn)，他对重仓表现得是有所取(qǔ)舍：首先(xiān)，他选择加仓了(le)“眼茅”爱尔(ěr)眼科，该股升(shēng)至十大重仓股的第五位；其次，他(tā)选择(zé)小幅减持了创新药龙头迈瑞(ruì)医(yī)疗；此外(wài)，他用金域医学替换了(le)CXO龙头的药明康德(dé)，而新(xīn)进重仓(cāng)的前者年(nián)内(nèi)目前涨幅在10％一线。

　　众所周知，金域医学去年作为核酸检(jiǎn)测机构，业绩相(xiāng)当亮眼；而在(zài)后疫情时代，公司(sī)主营回归本源后依然亮点众多(duō)，作为第三方医学检(jiǎn)验及病理诊断服务商，金域医学近(jìn)日率先推出国内首个国家药品(pǐn)监督(dū)管理局（NMPA）获(huò)批的膀(bǎng)胱癌基因(yīn)甲基(jī)化检测(cè)项(xiàng)目，再次(cì)领跑(pǎo)同(tóng)业。

　　冯(féng)明远(yuǎn)专注赛道细分机会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格菘(sōng)仍(réng)“恋战(zhàn)”光伏储能

　　除去上周率先交卷(juǎn)主打产业链上游的施成外，本(běn)周一(yī)众新(xīn)能源高手中的顶流(liú)冯明(míng)远所管产(chǎn)品一季报全部披露(lù)，截至(zhì)4月19日收(shōu)盘，目前(qián)他所管理的(de)6只产(chǎn)品维持年内(nèi)小幅正收益(yì)。当前冯明远在管基金中，任职管(guǎn)理最长的就是代表作(zuò)新(xīn)能(néng)源产业(yè)股票。从被调出的(de)三只(zhǐ)产品看，其中斯莱(lái)克的主营(yíng)与新(xīn)能(néng)源产业链关系不大。

　　而在新进重仓的(de)三只(zhǐ)标的中，占(zhàn)比相对最高的就是非传统(tǒng)新能源产业赛道(dào)龙头中伟股份，这家主营锂电池正极体(tǐ)研发的(de)公司，主要产品是三(sān)元(yuán)前驱体和四氧化三钴，从近期(qī)发布(bù)的年度业绩快报来看，公司的主营与净利润均(jūn)实现50％以上的逆势增长。而据《红周刊》对其(qí)季报的全面梳理，在信澳研究优(yōu)选中还出现(xiàn)了一只新的重仓股银邦股份，这也是一家高科技公(gōng)司，主营业(yè)务中有(yǒu)分布(bù)式光伏发电系统。

　　在(zài)季报总结中(zhōng)，他表示：“本基金的投(tóu)资主要聚焦在新能源(yuán)、科技、高端制(zhì)造(zào)等新兴产业领域，细分(fēn)板(bǎn)块的(de)整体走势与市场趋(qū)同(tóng)，导致本基金的净值也出(chū)现(xiàn)小幅(fú)震(zhèn)荡。对于二季度，展望TMT板块部分(fēn)公司加入(rù)AI或(huò)数字经济等(děng)热门概念的创新，以及半导体和制造业正经(jīng)历触底反弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产(chǎn)生一定(dìng)正面效(xiào)应。我们会继(jì)续在新能源、科技、高(gāo)端制(zhì)造(zào)等主(zhǔ)要赛(sài)道耕耘，深挖基本面(miàn)扎实的优质个(gè)股，自下而(ér)上挖(wā)掘投资(zī)机会。”

　　相比成名多时的冯明远，2020年(nián)股基状元陆(lù)彬(bīn)则是在新能(néng)源大潮中快(kuài)速走红的类型。天天基金网显示，早(zǎo)在去年底时他(tā)就已经是“双(shuāng)二百”的基金经理了，而(ér)他在管的(de)7只基(jī)金今年同时段几乎全线飘(piāo)红，特别是动态策略混合年内涨幅超过10％一枝独秀。

　　以他在管的汇丰晋信低碳先(xiān)锋股票(piào)为(wèi)例，最新的基金一季报显(xiǎn)示，其(qí)重仓的新能源产(chǎn)业链中股票依(yī)然为上季的7只，它们分别是宁德时代、亿纬锂(lǐ)能、天齐锂业、赣锋锂业、比亚迪、雅(yǎ)化(huà)集团、华友钴业，虽(suī)然上(shàng)述标的年初至(zhì)今(jīn)表现一般。但他此前曾(céng)公开(kāi)表示，看到了新能源类(lèi)似2019年的投资机会。

　　而在(zài)季报(bào)中，他表示：“从中(zhōng)长期维(wéi)度看，新能源(yuán)产业还具备较长的生命周期(qī)，不少细分板(bǎn)块还能(néng)维持较长(zhǎng)时间的(de)高速增长(zhǎng)，而经过市场的调整(zhěng)，我(wǒ)们看到行(xíng)业中的优质公司对应2025年的盈利(lì)中枢在(zài)当前市值的投资(zī)价(jià)值。或许，新能源(yuán)行(xíng)业的终(zhōng)局(jú)如大部分(fēn)制造业(yè)一样(yàng)是一个竞争充(chōng)分、利润极(jí)度压缩的市(shì)场，但在发展过(guò)程中不少(shǎo)公司一定有(yǒu)一段精彩的(de)旅程。”

　　相比前两(liǎng)位，2019年状(zhuàng)元刘(liú)格菘(sōng)今年业绩开局不顺，最新数据显示目前在管产品年内(nèi)回撤全部(bù)超过了10％，以他的代表作(zuò)之一(yī)的(de)广(guǎng)发小盘(pán)成长来看，基金一季报表明他的重仓行业配(pèi)置思路依(yī)然首选新能源。

　　对比分析其基金(jīn)相关产品的2022年(nián)四季报和一季报，《红(hóng)周刊》发现他所持有的是完全一(yī)致的10只股(gǔ)票，虽然第一大重仓股(gǔ)依(yī)然是半导体(tǐ)公司圣邦股份，但是(shì)整体新能源(yuán)的地位似乎进一步稳固(gù)，比如晶澳科技从第三升至第二(èr)位，隆基绿能从第六升(shēng)至第(dì)四(sì)位。同时极(jí)为(wèi)罕见的情(qíng)况是，如果按照保留小数两位(wèi)来统计，竟然(rán)所(suǒ)有10只标的股持仓量与上一季(jì)度保持一(yī)致(zhì)。

　　就此(cǐ)，刘(liú)格菘在基金(jīn)季(jì)报(bào)中(zhōng)表示：“报(bào)告期内(nèi)，基金的持仓(cāng)结构并没有进行大幅度的调(diào)整，依然围绕已(yǐ)经建立全球比较优势的高端制造(zào)产业链布局。我们(men)对重点持仓的(de)光伏(fú)、储能、新(xīn)能源车方向保持(chí)相对(duì)乐观，投(tóu)资中相信基本面优(yōu)秀和(hé)增(zēng)量价值积累的(de)公司。经(jīng)过调整(zhěng)，行业估值水平已在(zài)历史低位，产业链的变化在市(shì)场定价中(zhōng)未被(bèi)充分认知(zhī)和体现。”

　　鲍无可加仓中国移动(dòng)

　　姜诚精准布(bù)局(jú)中国铁建

　　余广(guǎng)新(xīn)进重仓海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大(dà)旗”的丘栋荣外，中泰资管(guǎn)的姜诚(chéng)是近几年出镜相对较多的基金经理，而他的(de)业绩特别从去年迄今颇为抗打。2023年(nián)年(nián)初(chū)以(yǐ)来，在他所(suǒ)管(guǎn)理的8只(zhǐ)基金中(zhōng)，除去刚满两个月(yuè)的中(zhōng)泰元和价值(zhí)精选不纳(nà)入(rù)统计外，其余7只基金均实现了正收益(yì)，特别是兴诚价(jià)值一年持有(yǒu)的(de)收益率接近了14％，同时还有两(liǎng)只基金净值增长(zhǎng)也超(chāo)过了(le)10％。

　　具体(tǐ)以兴诚价值一年为例，对比基金四季报和今(jīn)年(nián)一(yī)季(jì)度(dù)可以看出，姜诚实际上只(zhǐ)是微调了一(yī)个席位(wèi)，而(ér)新调进来的中国铁建恰(qià)好就是中(zhōng)字头(tóu)中的典型代(dài)表公司(sī)，该股从(cóng)年初(chū)至(zhì)今上涨超过(guò)了40％。由(yóu)此，该基(jī)金所重仓的中(zhōng)字头公司达到了(le)四家。而从(cóng)相关标的的年内(nèi)涨跌幅来看(kàn)，表现最(zuì)好(hǎo)的是游戏股吉比特，最新该股年(nián)内(nèi)上(shàng)涨达到了66％。

　　而在季报中，他不(bù)仅谈到了坚守的价值投资，同时也谈到了(le)今(jīn)年大热(rè)的AI：“在海量信息(xī)中，我们需要重点关注长期因素，淡化短期因素。人工智(zhì)能(néng)的发展(zhǎn)是(shì)一个长(zhǎng)期因素，我(wǒ)们还没有足够的(de)把握去捕捉到它(tā)带来的投资机(jī)会，但(dàn)可以尽量回(huí)避它带来的伤害(hài)。以尽(jǐn)可能低的价(jià)格(gé)买尽可能好的资产是我们的(de)投资目标。好(hǎo)资产(chǎn)的(de)标准是(shì)活得(dé)久、站得牢(láo)、竞(jìng)争优势维持得(dé)长、平均净资产收益率(lǜ)高，以及在(zài)好的(de)公司治(zhì)理(lǐ)加持下能够把长期利润转化为诱人分红。”

　　首季接受过《红周(zhōu)刊》专访的鲍无可，其投资风格同为(wèi)公募中少数的深度(dù)价值。天天基金(jīn)网显示，2023年年初以来，他(tā)所管理的基金全线飘红，6只产品(pǐn)年内(nèi)净(jìng)值增长率全部(bù)超过(guò)了(le)10％。以他任职回报(bào)最高的景顺长城能源(yuán)基建为例，能(néng)够清晰地看到其偏(piān)爱高估(gū)息和(hé)低估值类股票的痕(hén)迹(jì)。

　　一(yī)季(jì)报显示，鲍(bào)无可当季加仓中(zhōng)国移动大约15万股(gǔ)，从而使该(gāi)股从上一季(jì)的第三重(zhòng)仓升至第二重仓，不过(guò)中国电信(xìn)却(què)退出了前一季的(de)前十。同时(shí)他(tā)加仓了川投能源、紫金矿业、华能水(shuǐ)电，新近重仓了铜陵(líng)有色和(hé)神火股份，表明了其对这一类资(zī)源(yuán)股(gǔ)格外垂(chuí)青。此(cǐ)外，他(tā)对(duì)于小众的中(zhōng)南传媒(méi)和凤凰传媒依(yī)然(rán)持续青(qīng)睐。

　　在(zài)基金(jīn)季报中，他表(biǎo)示基金(jīn)仓位(wèi)基本稳定，主要(yào)增加(jiā)了有色行业(yè)配置。“当下(xià)是(shì)AI发展初期，中(zhōng)国企业处于(yú)落后位置，无论是AI核心模型的研(yán)发、新(xīn)型商业模(mó)式的迭(dié)代以及底层(céng)芯(xīn)片制造，我(wǒ)们都(dōu)希(xī)望国内企业能在不远的将来迎头赶上(shàng)。近(jìn)期而言尽管我们(men)认为(wèi)AI非常(cháng)重要，但当前A股市场基本(běn)上(shàng)是基于美股(gǔ)映射在炒作相关题材，对于这(zhè)样(yàng)的行情，需要(yào)对其可持续性(xìng)保(bǎo)持审慎态度。”他直言不讳。

　　而同在景顺长(zhǎng)城的基金(jīn)经理余广是2012年的公募状(zhuàng)元，目前其担任(rèn)基金经理也(yě)接近了13年(nián)。当(dāng)前(qián)，其在管的(de)产(chǎn)品(pǐn)为4只，它们分别是(shì)核(hé)心竞争力、核(hé)心招景(jǐng)混合、核心中景一年、核心(xīn)优(yōu)选一(yī)年，从今年(nián)的表现来(lái)看，虽然所(suǒ)管产品(pǐn)涨(zhǎng)幅不大，但也整齐划一地实现了正收益(yì)。

　　以任职回报(bào)翻(fān)四(sì)倍(bèi)的核心(xīn)竞争力为例，第一季度他在前十中(zhōng)调仓了四(sì)个席位，其中新进的公司半数为中字头，它们就是中国海油和中国移动，与它(tā)们携手进入的还有(yǒu)安徽合力(lì)和紫(zǐ)金(jīn)矿业。而这样的调整立竿见影，除去(qù)两只中字头外，后(hòu)两者年内的涨幅(fú)也是超过了30％。此外，当季被(bèi)其提拔为第一重仓的电动车龙头爱玛科技，年内迄今(jīn)的涨(zhǎng)幅也是接(jiē)近30％一线。

　　对此，他(tā)在季(jì)报中(zhōng)的(de)总结与(yǔ)“中特(tè)估”基本吻(wěn)合：“基(jī)金坚持自下(xià)而上，看重公司基本面，注重(zhòng)公司的核心竞争力、高品(pǐn)质、长期发展，以合理或偏低的估值水平买入持有(yǒu)。在经济复苏和企业盈利修复的预期下，我们较(jiào)为(wèi)看好今(jīn)年的权益(yì)市场(chǎng)，特(tè)别是前期调(diào)整较为(wèi)充分，估值较(jiào)为低估(gū)的多行业(yè)的龙头(tóu)公司(sī)。”

　　郑巍山重仓股多只翻倍

　　胡宜斌新进重仓寒武纪(jì)

　　黄兴亮布局中微(wēi)公(gōng)司

　　与蔡嵩松同(tóng)期成名的(de)郑巍(wēi)山今年业绩优异，特别是(shì)其去年(nián)3月接手的银河智联主题净值快速(sù)拉升，截至(zhì)本(běn)周四的年(nián)内涨幅已经超(chāo)过(guò)45％，这一水平甚至超(chāo)过了他的成名作银河创新成长。从郑巍在管基(jī)金的当季重仓行业风(fēng)格(gé)来看，除去(qù)银(yín)河(hé)和美(měi)生活(huó)还(hái)有较强的(de)新能源属性外，其余产品几乎一边倒地偏向了TMT领域。

　　就以(yǐ)智联(lián)主(zhǔ)题为(wèi)例分析，最新的十大重(zhòng)仓股除(chú)去用友(yǒu)网络和(hé)海康威视外(wài)，年内最新的涨幅(fú)全(quán)部超过(guò)了30％，特别是海光信息、中科(kē)曙光、卓易信息(xī)、大华股份均已实现了涨幅翻(fān)番，而这四只(zhǐ)标的(de)均是第一季(jì)度新近重仓(cāng)的公司。同时，郑巍山(shān)所保留的上(shàng)一季(jì)重仓股仅(jǐn)有金山办公(gōng)和国网通信。对比来看被调出家用炒菜锅生铁好还是熟铁好，铸铁锅和生铁锅哪个对身体好的标(biāo)的，中国长城、中望(wàng)软件、中国(guó)软件等(děng)明(míng)显涨幅稍逊(xùn)一筹。

　　有趣(qù)的(de)是，郑巍山在季(jì)报总结中仅仅是寥寥数语：“本基金严格执行基金合同的(de)配(pèi)置范围(wéi)，切合主(zhǔ)题，主要(yào)围绕智(zhì)慧智联、信息(xī)技(jì)术等的概念范畴展开(kāi)。一(yī)季(jì)度智联主题继(jì)续增(zēng)加(jiā)了软件服务、信息技(jì)术的配置比(bǐ)例。围绕数(shù)字经济(jì)和新的信息技(jì)术应用展开投(tóu)资。二季度，将会继续围绕信(xìn)息技术、数字经济(jì)的范(fàn)畴展开投资。”

　　当年与(yǔ)这两位(wèi)一度遭遇非议人物(wù)同期(qī)成名的还有华安胡宜斌，作为当年公司力捧的三位基金经(jīng)理中(zhōng)最(zuì)年轻者，他(tā)可谓是(shì)少年得志，但后来所管产品(pǐn)几经浮沉，好在今年卷土重来。天天基金网数据显示，年内他所管(guǎn)理(lǐ)的7只(zhǐ)基金全部(bù)涨(zhǎng)幅(fú)超过20％，其中表(biǎo)现最好的还(hái)是他的成名作华安媒体(tǐ)互联网混(hùn)合。

　　具(jù)体聚焦该基金，我们发(fā)现他所保留的上一个季度重(zhòng)仓股(gǔ)只有王府井和华(huá)大九天，而将剩余的(de)八个席位全部(b家用炒菜锅生铁好还是熟铁好，铸铁锅和生铁锅哪个对身体好ù)更换。从(cóng)最新的标的来看，这其中就(jiù)有近期大火的芯片新贵(guì)寒武纪。从新进重仓(cāng)标的(de)年内表现(xiàn)来看，其中中文(wén)在线的(de)年内涨幅已经(jīng)超过了180％，值得买、浙数文化、美亚(yà)柏(bǎi)科(kē)等(děng)标的年内(nèi)涨幅(fú)也是(shì)超过了50％。对比来看，他所剔除的(de)锦江酒店、首旅酒店、中国平安等公司，目前年内至今仍然体现为股(gǔ)价下跌。

　　至于大幅调仓(cāng)原(yuán)因，他表示：“当下(xià)我国仍(réng)处经(jīng)济(jì)结构转(zhuǎn)型时期，我们相(xiāng)信未来科(kē)技(jì)创(chuàng)新和消(xiāo)费升级仍将(jiāng)成(chéng)为(wèi)经(jīng)济总量增长核(hé)心驱动力，围绕产业创新(xīn)、尖端技术突(tū)破、新材料、新(xīn)能(néng)源、新(xīn)消(xiāo)费等领域仍(réng)将诞生大量投资机会，在策(cè)略上，我们已将(jiāng)挖掘、发现和配置基金合同主题范围内的科技创(chuàng)新(xīn)和受(shòu)益于国民经(jīng)济持(chí)续增长的消费及原材料放(fàng)在前所(suǒ)未有(yǒu)高度。”

　　而当(dāng)年(nián)一(yī)并(bìng)成名的万家基金名(míng)将黄兴亮，2023年(nián)一季度同样强势(shì)回归(guī)。天天基金(jīn)网数(shù)据显示，他目前在管的基金年内(nèi)除去QDII外(wài)，涨幅全部超过了(le)10％。特别是万(wàn)家科(kē)技创新迄今的年内(nèi)涨幅超过了25％，具体来(lái)分(fēn)析他(tā)的(de)成名作(zuò)万家行业优选(xuǎn)。

　　基金一季(jì)报显示，黄兴亮仅仅是做出了一处(chù)调整，也就是用中(zhōng)微公(gōng)司替代(dài)了四季(jì)度(dù)末的兆易创(chuàng)新(xīn)。但就是这只新进(jìn)标的(de)，目(mù)前年内的(de)涨幅已经超过(guò)90％，与保留重仓中(zhōng)年内涨幅超(chāo)过70％的金山办公交(jiāo)相辉(huī)映。对于(yú)当季度(dù)的调仓，黄兴亮表示(shì)：“本(běn)基金增(zēng)持了机器视觉和医疗器械(xiè)行业的部分个(gè)股，相应(yīng)地(dì)略微(wēi)降低了半(bàn)导体行业的持仓。截至季(jì)度末，基金持仓仍(réng)以计算机(jī)软(ruǎn)件和半导体行业为主，总体风格(gé)偏成(chéng)长(zhǎng)。”

　　邹曦超限重仓恒立(lì)液压

　　陈良栋布局消费(fèi)电子(zi)“半(bàn)壁江(jiāng)山”

　　从基金一季报来看，这些(xiē)相对低调的领域也开始越发(fā)受到明星基金经理们的追捧(pěng)，比如融通基金的明星(xīng)基金(jīn)经理邹曦，这位任职已经逼近15年半的老(lǎo)将善(shàn)战(zhàn)周期，目前(qián)在(zài)公司仍然(rán)管理6只基(jī)金产品，其代表作是2012年开始管理、迄今任(rèn)职(zhí)回报超过180％的融通(tōng)行业景气。

　　从新出(chū)炉的季报来看，在(zài)上一季度没有单一(yī)标的持仓比例超限后，这一季度(dù)头(tóu)三大重仓股(gǔ)竟然(rán)全部超过10％的比(bǐ)例上(shàng)限，它们(men)分别是(shì)恒立液(yè)压（10.50％）、华(huá)发股(gǔ)份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑(lǜ)后(hòu)面(miàn)重仓中的(de)汇川技术和安徽合(hé)力(lì)，虽然去年下(xià)半年(nián)以来重仓(cāng)中(zhōng)就没有了三(sān)一重工，但(dàn)实际上(shàng)在当季的重(zhòng)仓(cāng)行业中，机械制造(zào)是(shì)仅次于(yú)房地产的第二行业(yè)。

　　对于调仓的思路(lù)，他在季(jì)报中就表示(shì)：“本(běn)季度(dù)增加了工(gōng)程机械、家居、顺(shùn)周期装备、医药等行业的配置(zhì)。目前组(zǔ)合配(pèi)置(zhì)偏向周期价(jià)值，同(tóng)时保持了科技、消费(fèi)板(bǎn)块的适度配置。组(zǔ)合结(jié)构主要围(wéi)绕国内(nèi)经济(jì)稳增长的主线展开(kāi)，相关配置集中在(zài)优(yōu)质房(fáng)地产股、地(dì)产产业链，以及顺(shùn)周期装备等板块。”此外(wài)，虽(suī)然未进重仓股前十，但朱少醒(xǐng)对机械制造(zào)的兴趣也(yě)越(yuè)来(lái)越浓，例如(rú)兰石重装年报的十大流(liú)通股股(gǔ)东中，富国天(tiān)惠新进上榜排名第六位。

　　而长城(chéng)基(jī)金的明星基金经理陈良栋(dòng)，其在(zài)圈内以善(shàn)战高端(duān)制造板块闻名，目(mù)前他在公司所管理(lǐ)的产品数达到了6只(zhǐ)，尤其是他参与管理的(de)长(zhǎng)城科(kē)创板(bǎn)两年定开业绩亮(liàng)眼，最新(xīn)年内涨幅超过18％。

　　以(yǐ)陈良(liáng)栋(dòng)独自管理时间(jiān)最长的长(zhǎng)城(chéng)新兴产业为例，可(kě)以(yǐ)看到一季(jì)度(dù)与众(zhòng)不同的一(yī)点是(shì)，消(xiāo)费电子赛道(dào)股票(piào)在其中占据(jù)明显的(de)数(shù)量优(yōu)势。具体(tǐ)说来(lái)，虽(suī)然在基金十大(dà)重仓中不见(jiàn)耳熟能详的龙头立讯精密，但大体包括华测导(dǎo)航、东(dōng)山精密、电连技术、和而泰、科大(dà)讯飞都能被(bèi)划入到消费电子的大(dà)范畴中，也就是说其占据了(le)十大重仓中的半边天。

　　他解释了看好的原因：“预期今(jīn)年下(xià)半年或明年(nián)，消费电子会有(yǒu)一个触底回升的(de)过程。如果叠加在汽车产(chǎn)业家用炒菜锅生铁好还是熟铁好，铸铁锅和生铁锅哪个对身体好链上的(de)布局，我判断可(kě)能对收入利润(rùn)拉(lā)动(dòng)更(gèng)大。消费电子(zi)的复苏可能(néng)只是一个周期的因素。”而种种因素(sù)显(xiǎn)示，目前该板块(kuài)去库存可能也进入到尾声阶段，接下来苹果新品推(tuī)出或是(shì)行(xíng)业复(fù)苏(sū)契机。

　　而(ér)在高端制造这一领域中，还有(yǒu)不可忽视的一环就是军(jūn)工装备。同(tóng)时作为成长股三大主(zhǔ)阵营“新半军”中的重要(yào)一级，军工虽然很难有持续(xù)性(xìng)的表现，但也隔三差(chà)五会有(yǒu)亮眼的输出(chū)，而华夏的少壮派基金经(jīng)理万方方(fāng)，是圈内少数(shù)同时(shí)管理两只(zhǐ)军工主(zhǔ)题(tí)的(de)基金经理(lǐ)。

　　以万方方(fāng)管理时间(jiān)最长的军(jūn)工安全混(hùn)合为例，实(shí)际上一季度他(tā)仅(jǐn)在十大重仓股中做出了一处调整(zhěng)，也就是用昊(hào)华(huá)科技替代了(le)上一季的新雷(léi)能。从整体10只标的所属细分来看(kàn)，明显中航(háng)系(xì)乃至航空航天赛(sài)道(dào)占据优势。而这一思(sī)路在他管理的(de)高端装备龙(lóng)头乃至全(quán)市场基金中都体现得颇为(wèi)明显。进(jìn)一步对照两(liǎng)只军工(gōng)主(zhǔ)题产品，《红周刊》发(fā)现重叠的公司有八家，惟二(èr)的区别是高(gāo)端装备龙(lóng)头(tóu)中用复旦微电和西(xī)部超(chāo)导替(tì)代了前者中(zhōng)的钢研(yán)高纳和昊华科技。

　　他(tā)在(zài)季报中的阐(chǎn)述(shù)思路(lù)清晰：“着重探究未来两年(nián)确定性的产业趋势和高增长的细分赛道，组(zǔ)合构建从2023年全年维度在高确定性的航空发动机赛道、景气度弹性潜(qián)力较(jiào)高(gāo)的航天(tiān)导弹产(chǎn)业链、航空装备平台(tái)型企(qǐ)业以及技(jì)术禀赋和壁垒高筑(zhù)的新材料领(lǐng)域重点(diǎn)投(tóu)入。”

　　（本(běn)文已刊发于4月22日《红周刊》，文中提(tí)及(jí)个股(gǔ)仅为举例分析(xī)，不做(zuò)买卖推荐。）

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