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　　北京时间5月(yuè)7日，备受关注的巴菲特股东大会在奥(ào)马哈如期落(luò)下(xià)帷幕，93岁(suì)的巴菲特和(hé)他的老(lǎo)搭(dā)档芒格在5个半小时的提问环节中，回答了投资人的47个问题(tí)。

　　现(xiàn)场云集了(le)来自全球各地的(de)投(tóu)资者(zhě)。“来(lái)自中(zhōng)国的投资者是最多的，据说达到1万人。”5月6日，前海开(kāi)源(yuán)基金(jīn)首席基金学(xué)家杨德龙如此分享自己(jǐ)在(zài)股东大会的(de)现场见闻。

　　往届大会上，巴菲(fēi)特(tè)都会谈到中国经济(jì)，今(jīn)年(nián)也不例(lì)外。

　　“中美(měi)两(liǎng)国都具有竞争力，都(dōu)能达成繁荣发展(zhǎn)的前(qián)景。中(zhōng)国将会成为(wèi)更好(hǎo)的(de)国家，美国(guó)也可以如(rú)此(cǐ)。”巴(bā)菲特说道。此前(qián)，他也曾(céng)多次(cì)公(gōng)开表示十分看好中(zhōng)国市(shì)场。

　　巴(bā)菲特也(yě)曾围绕中国(guó)公司进行过投资部署(shǔ)，不过投资(zī)对象均为中国公司(sī)的(de)H股(gǔ)。根据公开(kāi)资料，巴菲特(tè)曾(céng)曾投(tóu)资中国石油（00857.HK）、比亚迪(dí)（01211.HK），且“战绩”不俗(sú)，收益(yì)率达到了10倍(bèi)甚至30倍(bèi)以上。

　　在今(jīn)年2月(yuè)16日召开(kāi)的Daily Journal（每日期刊）年度股东大会上，作为(wèi)董(dǒng)事长的芒格也(yě)曾(céng)表示，“投资人去投资(zī)中国是没有问题的。相较(jiào)于投(tóu)资(zī)美国(guó)而言，投资中国可以让你(nǐ)用便宜(yí)的价格(gé)买(mǎi)到一些更好的(de)公司，而这即便有一些不确(què)定因素的影(yǐng)响，也是值得(dé)的。”

　　那么，按照(zhào)巴菲特的投资标准，A股哪(nǎ)些股票可(kě)能会得到他的青睐？

　　时代财经根据巴菲特提出的“净资产收益率不(bù)低于(yú)20％而(ér)且能稳定增长”的最低标准，加上其投资特点，对A股5167家上市公司进行了梳理，选出了相(xiāng)对符合巴菲特(tè)投资逻辑的18只(zhǐ)股票。

　　18只(zhǐ)股票中，消费仍(réng)占据三分之一，其(qí)中(zhōng)酒企(qǐ)表现尤为出色；而从近3年的净资(zī)产收益率来看，医疗行业无疑是“最大赢家”。

　　医疗行业成“最大(dà)赢家”

　　此(cǐ)次选股，时代财(cái)经首先考(kǎo)虑净资产收益率指标，且(qiě)出于对(duì)公司的(de)价值判断而不是价格判断，选择的是(shì)加权(quán)平均（年化(huà)）净资产(chǎn)收(shōu)益率(lǜ)。

　　近5年（2018年-2022年），这一指标达到巴(bā)菲特“20％”标准的A股上(shàng)市公司共有100家(jiā)。

　　以过去3年的净资产收益率来看，排名第(dì)一(yī)的(de)分别为(wèi)博拓生物（688767.SH）、东方生物（688298.SH）和(hé)安旭生物（688075.SH），三家ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均为医(yī)药生物行业公司。

　　其次，时代财经参考了上市公(gōng)司最新（截至5月5日(rì)）滚动市盈率（TTM），并通过(guò)与其所属行业算术平(píng)均值进行对比(bǐ)，又从100家(jiā)公司中挑选出了估值相对行业平均(jūn)值偏低的67家公司。

　　最后，时代(dài)财经通过(guò)巴菲特(tè)的(de)持仓(cāng)变动发现，巴菲特一如既往偏爱快消领域，同时也在(zài)重金押注(zhù)能源(yuán)领域，如西(xī)方石油、雪佛龙。

　　与(yǔ)此同时，巴菲特多次减仓银行股，包括2006年(nián)入手的合众银行和2010年入手的纽约梅(méi)隆银行，分别减持约90％和60％，甚(shèn)至在2022年一季(jì)度清(qīng)仓持有33年的百(bǎi)年老行——富国银行。但巴菲特对金融领域的持仓仍有一定比(bǐ)重。

　　因而(ér)，时(shí)代财(cái)经又进行了行业筛选(xuǎn)，还对(duì)海天味业等这类(lèi)之前商品(pǐn)信誉受过不(bù)良影响的(de)公司进行了剔除(chú)。最终，“淘(táo)”出了18家相对符合巴菲特标准(zhǔn)的公司(sī)。

　　数据来源：Wind、中证指数官网。时代财经制(zhì)图

　　如上表所示，这18家(jiā)公(gōng)司(sī)涉及吃、喝、穿、用多个领域，其中饮料行业约有5家(jiā)，占(zhàn)比近三分之一。而(ér)在(zài)近五年内，酒企表现出色，净(jìng)利润(rùn)复合年增长率均在22％以上，其中泸州老窖(jiào)（000568.SZ）成(chéng)绩最亮眼，5年净利润复合年增长率(lǜ)高达32.29％。

　　绩优股多在饮料界，明星家电潜力(lì)大

　　实际上，在A股市(shì)场上，有(yǒu)不少行业龙头股(gǔ)五年(nián)ROE超(chāo)20％且净资(zī)产收益率为正(zhèng)，达到巴(bā)菲特关注的(de)最低(dī)标准(zhǔn)，如贵州茅台（600519.SH）。但(dàn)是目(mù)前这(zhè)些企业的(de)TTM高于其所(suǒ)属(shǔ)行(xíng)业滚动市盈率(lǜ)，所以或还需要等待入场时机。

　　时代(dài)财(cái)经筛选出的(de)18家公司中，家(jiā)用(yòng)电器(qì)行业(yè)公司上榜(bǎng)不少。其(qí)中，有(yǒu)专做厨卫电器的浙江美大（002677.SZ）、家(jiā)电老名牌(pái)的苏泊尔（002032.SZ）、以(yǐ)及“插座大王”公牛集团（603195.SH），不过相比起酒企(qǐ)，上述三(sān)家企业的5年净利润复合年增长率表现(xiàn)略显逊(xùn)色，分别(bié)为8.18％，9.29％以及(jí)19.93％。

　　从(cóng)公司与(yǔ)行(xíng)业市盈(yíng)率之差来看(kàn)，差(chà)距最大的是(shì)主(zhǔ)营集(jí)成电路设计的中(zhōng)颖电子(zi)（300327.SZ），相差40.11倍，随后是专攻(gōng)数字营销的(de)三人行(xíng)（605168.SH）和(hé)主推露露杏仁露的承德露露（000848.SZ），分别相差17.39倍和15.23倍(bèi)。而差距最(zuì)小的是(shì)公(gōng)牛集团(tuán)（603195.SH），公司最新市盈率为27.19倍，与行业最新市盈率仅差0.72倍。

　　从区间股价涨跌幅来看，2018年1月2日至2023年5月(yuè)5日，仅有可(kě)川科技(jì)（603052.SH）、浙江美大（002677.SZ）、华(huá)利集团（300979.SZ）股价下跌，跌幅在(zài)21.4％-55.3％之间，其余企业股(gǔ)价均有上涨。其(qí)中，区间涨(zhǎng)幅别急老师今天晚上是你的人，别急老师今天晚上就是你的了前(qián)三名仍是酒企，分(fēn)别是(shì)重庆(qìng)啤(pí)酒（600132.SH）别急老师今天晚上是你的人，别急老师今天晚上就是你的了436.31％、今(jīn)世缘（603369.SH）320.68％、泸州老窖(jiào)（000568.SZ）266.57％，三家公司分别(bié)在1997年、2014年及1994年登(dēng)陆A股(gǔ)。

　　2019年，时代财经(jīng)也曾筛(shāi)选出(chū)相对符合巴(bā)菲特投(tóu)资(zī)逻(luó)辑的22只股票，承德露露（000848.SZ）和德(dé)赛电池（000049.SZ）彼时便已上(shàng)榜。

　　而(ér)上述两家公司自2018年以来，股价涨幅(fú)分(fēn)别为22.81％和37.9％，跑赢上证指数的0.83％以及沪深指数的-0.35％。

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