大家好，转(zhuǎn)眼假期就结(jié)束了，泰勒小区都没(méi)出(chū)一直(zhí)在(zài)加班，这个长假，国(guó)内旅游消费爆了，而海外(wài)有爆了，不过是(shì)爆雷(léi)。按照惯例，我们梳理一下重大消息，以及券(quàn)商老师们的(de)最(zuì)新看法。

　　五一(yī)大事(shì)件

　　1、中央政(zhèng)治(zhì)局会议定调！

　　中共(gòng)中(zhōng)央政治局4月28日召开(kāi)会(huì)议，分析研究当前(qián)经济形势和经济工作。中(zhōng)共中(zhōng)央总(zǒng)书记习近平主持会议。会议认(rèn)为，今年以来，在(zài)以习近平(píng)同(tóng)志为核(hé)心的党中央坚强(qiáng)领导下，各地区各部门更(gèng)好统筹国(guó)内(nèi)国际两个大局(jú)，更好统筹疫情防控和经济社会发展，更好统筹发展和安全，我国疫情(qíng)防控(kòng)取(qǔ)得重大决定性胜利，经(jīng)济社会全面恢复常态化运行，宏观政策靠前协同发力(lì)，需求收缩、供给(gěi)冲(chōng)击、预期转弱(ruò)三(sān)重压力(lì)得到缓解(jiě)，经济增长好于(yú)预期，市场需求逐步恢复(fù)，经济(jì)发展(zhǎn)呈现回升向(xiàng)好态势，经(jīng)济运行实现良好开局。

　　会议(yì)指出，当前我(wǒ)国经济运行好(hǎo)转主要(yào)是恢复性(xìng)的(de)，内生动力还不强，需(xū)求(qiú)仍然(rán)不足，经济转型升级(jí)面临新的(de)阻(zǔ)力，推动高质(zhì)量(liàng)发展仍需要(yào)克服不少困难(nán)挑战。

　　此外，会议重申对刚性和改(gǎi)善性住房(fáng)需(xū)求的支持，强调做好保交楼、保民生、保稳定工(gōng)作，促进房地产市场平(píng)稳健(jiàn)康发(fā)展。同(tóng)时，会议还提(tí)出，在(zài)超大特(tè)大城市积(jī)极稳步(bù)推进城中(zhōng)村改(gǎi)造和“平急两用(yòng)”公共基础设施建设等。

　　2、国家统(tǒng)计(jì)局(jú)：4月份(fèn)制造业PMI为49.2％

　　国家统(tǒng)计(jì)局(jú)消息，4月份，制造业采购(gòu)经(jīng)理指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分点，低于临界点，制(zhì)造业景气水平回落。

　　3、美国第(dì)一共(gòng)和银行被(bèi)正(zhèng)式接管

　　在勉强支撑了两个月(yuè)后(hòu)，风雨飘摇的美(měi)国第一(yī)共和银行终究还是没(méi)能(néng)逃脱倒闭并被接管收购的命运。美国(guó)加州金融(róng)保(bǎo)护与创(chuàng)新部(bù)（DFPI）周一表示，监(jiān)管(guǎn)机(jī)构已接管了第(dì)一共和银行(xíng)，这是(shì)本轮(lún)美国银行业危(wēi)机中第四家倒下的银行，同时也(yě)是(shì)美国(guó)历史上第二大的(de)破产银行。

　　4、今年五(wǔ)一(yī)假(jiǎ)期国内(nèi)旅游(yóu)出游2.74亿人次，同(tóng)比增长70.83％

　　经文化和旅游部数据(jù)中(zhōng)心测算，全(quán)国(guó)国内旅游出游合计2.74亿人次(cì)，同比增长70.83％，按可(kě)比(bǐ)口径恢复(fù)至2019年同期的119.09％；实现国内旅游收(shōu)入1480.56亿元，同比增长(zhǎng)128.90％，按可(kě)比口径(jìng)恢(huī)复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据(jù)俄新社报道，当地(dì)时间(jiān)5月3日(rì)凌晨，乌克(kè)兰试图用(yòng)无(wú)人机袭(xí)击克里姆林(lín)宫。

　　据报道，当晚两架(jià)无人机(jī)瞄准了克(kè)里姆林宫，俄军方和特种部队及时采取(qǔ)行(xíng)动(dòng)，并使(shǐ)用电(diàn)子(zi)对抗系(xì)统，使(shǐ)这(zhè)两架无人机(jī)出现异常，未(wèi)能达到袭击目(mù)的。

　　俄新社称，俄罗斯总统(tǒng)普(pǔ)京没有因袭击(jī)受伤，其工作日(rì)程将照常进行(xíng)。 掉(diào)落的无人(rén)机碎片也没有造成人员伤亡。

　　俄总(zǒng)统新(xīn)闻(wén)秘(mì)书佩斯科(kē)夫称，乌克兰无人机试(shì)图(tú)发动袭击(jī)时普京不在克里姆(mǔ)林宫中。 他(tā)表(biǎo)示(shì)，普京3日在位于莫斯科州(zhōu)的新奥加廖沃官邸(dǐ)工作。

　　俄罗斯总(zǒng)统新(xīn)闻(wén)处表(biǎo)示，俄方保留在合(hé)适的(de)时间(jiān)和(hé)地点采取回应措施的权(quán)利。

　　另据俄新社5月3日(rì)报道(dào)，俄(é)罗斯(sī)首都莫斯科自当日起(qǐ)禁止放飞无(wú)人机(jī)，经政(zhèng)府批(pī)准的除外。 莫斯(sī)科市长索比(bǐ)亚(yà)宁(níng)表示(shì)，这一决定是为了防(fáng)止未(wèi)经授权(quán)使用无人机(jī)，避(bì)免妨碍执(zhí)法(fǎ)机(jī)构(gòu)的工作(zuò)。

　　据法新社当(dāng)地(dì)时间(jiān)3日(rì)报(bào)道，乌克兰方面表示“没有参与”对克里姆林宫的无人(rén)机袭(xí)击。

　　另据(jù)俄罗(luó)斯《生意人(rén)报》网站消息，针(zhēn)对无人(rén)机试图袭击(jī)俄(é)罗斯克里姆林(lín)宫一事，乌总统新闻秘书谢尔(ěr)盖？尼(ní)基(jī)福罗(luó)表示，乌方没有关于(yú)袭击的信息。

　　据(jù)俄(é)新社3日报道，俄(é)罗斯国家杜马议(yì)员米哈(hā)伊(yī)尔·谢列(liè)梅特接(jiē)受该媒体采访时(shí)，呼吁(xū)俄(é)军对乌克兰(lán)总(zǒng)统泽连(lián)斯基位于基辅(fǔ)的官邸进行(xíng)导弹打击，作为对乌方企图使用无人机袭(xí)击克宫的(de)回应(yīng)。

　　十大券商(shāng)最新研(yán)判

　　1、中信(xìn)证(zhèng)券：从失衡到(dào)平稳，布局业(yè)绩(jì)驱动的(de)五月(yuè)行情

　　4月A股经历了AI主题行(xíng)情诱(yòu)发的过度博弈和心态失(shī)衡，市场大幅动(dòng)荡。进入5月，国内的经济、政(zhèng)策(cè)和外部环境相(xiāng)比(bǐ)4月继续(xù)不断改善(shàn)，投资者(zhě)对(duì)经济的预期将(jiāng)在(zài)微观体验、宏观(guān)数据、A股业绩三(sān)个层(céng)面(miàn)实现统(tǒng)一，投资者(zhě)心态(tài)也将(jiāng)逐步(bù)从短暂失衡趋向平稳，市场依(yī)然处于全年第二个关键做多窗口(kǒu)，财(cái)报季(jì)结(jié)束后，市场将步入业绩驱动的行情阶段，配置思路上(shàng)建议坚(jiān)持高切低(dī)，关注上半(bàn)年景气持(chí)续改善的品种。

　　首先，政(zhèng)治局会(huì)议提振市场信心(xīn)，扩内需(xū)仍是着力重点，政策预期回归理(lǐ)性，经济(jì)内生动能稳步修复，并将(jiāng)得到同比和高频数(shù)据验证；外部流动性(xìng)拐点明确，美国银(yín)行(xíng)业风险(xiǎn)不(bù)断发酵，但预计(jì)对A股(gǔ)实质影响十分有(yǒu)限。其次，财报(bào)季数据显示，A股业绩跨年筑底特征明显，全(quán)年逐季改(gǎi)善的趋势显(xiǎn)现(xiàn)，其中(zhōng)行业的结(jié)构性亮点日益清(qīng)晰，经济预期(qī)5月(yuè)将(jiāng)在(zài)微观体验、宏(hóng)观(guān)数据(jù)、A股业绩三个(gè)层面统一，夯实市(shì)场上行基础。最(zuì)后，预计5月A股仍处(chù)于今(jīn)年第二个关键做多窗口(kǒu)中，并将步入业(yè)绩驱(qū)动(dòng)的(de)行情阶段，投资者心态由短暂失(shī)衡(héng)趋向平稳。

　　配置上，建议紧扣业绩(jì)主线，重点布局(jú)医药、数(shù)字(zì)经济和“一(yī)带一(yī)路”板块中有业绩亮(liàng)点的品种，以及其他板块中一季度业(yè)绩(jì)明显(xiǎn)改善，且(qiě)在(zài)二季(jì)度有(yǒu)望持续的细分行业。

　　2、中(zhōng)金策略：节(jié)后A股(gǔ)有(yǒu)望相比全球市场显现相(xiāng)对韧性

　　中(zhōng)金(jīn)策略团队5月3日表示(shì)，节后A股有望相比(bǐ)全(quán)球市场显现(xiàn)相对韧性。主(zhǔ)要(yào)基于(yú)：1）经济复苏势头尚(shàng)不稳固，政策有望(wàng)延(yán)续稳(wěn)中求进基调。2）上市公司业绩低迷期已(yǐ)过。3）海外风(fēng)险(xiǎn)需要密切关注，如若应对得当，对A股影响可能有(yǒu)限。上(shàng)述因素结合(hé)当前(qián)A股市(shì)场整体估值水平不高仍处于历史中低位，A股节(jié)后两个交(jiāo)易日虽受节(jié)假期间的事件(jiàn)性因素影(yǐng)响可能有(yǒu)所波动，但对(duì)后市整体表(biǎo)现不用过于谨慎，当前(qián)位置(zhì)市(shì)场机会仍大于风险。

　　3、中信(xìn)建投策(cè)略(lüè)：耐心等(děng)待，低(dī)位把握

　　一季度(dù)全A营收增(zēng)速等指(zhǐ)标仍在(zài)探底，五一(yī)出行(xíng)恢复亮眼(yǎn)，但制造业PMI已(yǐ)露(lù)出疲态，海(hǎi)外处于多事之秋(qiū)，高利率环境下(xià)美(měi)国银行(xíng)风(fēng)险事件频发(fā)，衰退风(fēng)险(xiǎn)上升。市场处于再平(píng)衡期，低位把握再布局(jú)机会；短期结构上(shàng)关(guān)注在(zài)低位资(zī)产中(zhōng)寻找景(jǐng)气稳定或好于预期方(fāng)向，中(zhōng)期线索在于(yú)科(kē)技周(zhōu)期与复苏链中的弹性方向。行业(yè)重(zhòng)点(diǎn)关注：医药、传媒(méi)、通信、餐饮链（预制菜、啤酒(jiǔ)）、军工(gōng)、新能(néng)源等。主题重(zhòng)点关注：一带一路、数据要(yào)素等。

　　4、海(hǎi)通策略：均(jūn)衡以(yǐ)待

　　①22/10以来是牛市初期(qī)，对(duì)比历史，这次牛市(shì)第一波上涨的结构分化更显(xiǎn)著。②牛市初期类(lèi)似春(chūn)天，市场有所反(fǎn)复很(hěn)正常，短期(qī)政策和(hé)业绩因(yīn)素(sù)影响下，行业或更(gèng)均衡。③数字(zì)经济是(shì)全年主(zhǔ)线，后续或依据基(jī)本面去伪(wěi)存真，阶段性关注(zhù)复苏(sū)的部分消费(fèi)。

　　5、波动率已经(jīng)回归 | 民生策略

　　往后看，核(hé)心资产、海外映射的科技和(hé)大宗商(shāng)品(pǐn)都将被海外逐级放大的宏观波动所影响。我们的资源+重资产组合短期(qī)驱动(dòng)逻辑建(jiàn)议以“红利(lì)+中(zhōng)特估”为主导，以等(děng)待通(tōng)胀(zhàng)逻辑的(de)回归。重资(zī)产(chǎn)国企（炼厂、建筑、钢铁）资源类企业（煤炭、油、金、铜），交通运(yùn)输（油(yóu)运、干散运、港口、公路）；近期场景消费正在展现出成为未来经济增(zēng)长(zhǎng)新动能(néng)的潜力，推荐(jiàn)中低端消(xiāo)费(fèi)、县域消费；以“宁(níng)组合”为代表的赛道板块有望企(qǐ)稳(wěn)。

　　6、兴证策略：五(wǔ)一(yī)前后市场表现(xiàn)如何(hé)？行业胜率(lǜ)如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一(yī)节后市场上涨概率(lǜ)较节前明显(xiǎn)提升。以全A指数为代(dài)表，节前1周(zhōu)、1个月(yuè)指数大多(duō)震(zhèn)荡调(diào)整(zhěng)，上(shàng)涨(zhǎng)概率仅为(wèi)14.3％、28.6％，而节(jié)后(hòu)1周、1个月(yuè)上涨概率则大幅上升至(zhì)38.5％、46.2％。分行业看(kàn)，五(wǔ)一(yī)节(jié)后1周国防军工(gōng)（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计算(suàn)机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后(hòu)1个(gè)月食品饮(yǐn)料（76.9％）、医(yī)药生物(wù)（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜(shèng)率(lǜ)较(jiào)高(gāo)，食(shí)品饮料（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生(shēng)物（2.9％）平均涨幅居(jū)前。

　　7、华西策略：“五一”假期间全球大(dà)类资产波(bō)动以及背后释放(fàng)的信号

　　国(guó)内复苏延续，支撑A股(gǔ)指数震荡(dàng)上移(yí)。从“五一”前(qián)后大类资(zī)产表现来看，全球主要权益市场及原油(yóu)等大宗商品走弱，美债收益率下行，黄(huáng)金价格走强，表(biǎo)明海外(wài)市场“衰退交(jiāo)易”有(yǒu)所(suǒ)升温。美(měi)欧(ōu)一季度(dù)经济增速(sù)不及(jí)市(shì)场预期(qī)，美国(guó)银行业危机和(hé)两党债务上限(xiàn)博弈使得海外(wài)风险(xiǎn)偏好有所回(huí)落，同时也促使(shǐ)美联储更快转向鸽派。

　　回顾(gù)假期消费数(shù)据，国内服务(wù)消费(fèi)大幅回(huí)升，但地产(chǎn)销售复苏(sū)偏(piān)缓，4月制造业PMI回落也表(biǎo)明国内经济仍(réng)处于(yú)复苏早(zǎo)期。4月政治局会(huì)议强调(diào)“当(dāng)前经济运行好转主(zhǔ)要是(shì)恢复(fù)性的，内生动力还不强，需求仍然(rán)不足”，因此总量政策收紧风险不大，企业盈利上行将支撑A股指数震荡上移。结构(gòu)上，政治局(jú)会议(yì)首提“重(zhòng)视(shì)通用人(rén)工智能发展(zhǎn)”，全(quán)球产业催(cuī)化和国内(nèi)政策(cè)驱动的数字经济行情或反复(fù)活(huó)跃(yuè)。

　　8、战术调(diào)整何时结束？| 信达策略(lüè)

　　3月-4月万(wàn)得全A指数整(zhěng)体是震荡下(xià)行的，是去年底(dǐ)熊(xióng)市结束后，指数的第一次长时间回撤，可以类比历史上牛(niú)市第一(yī)年中的战(zhàn)术(shù)性调(diào)整(zhěng)（2013年2-6月(yuè)、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛(niú)市(shì)第一年中的第一次战术性回撤(chè)，时间约2个(gè)月，起始和结束的拐点，均与高频经济指(zhǐ)标和预期的边际变(biàn)化(huà)同步。

　　2019年4-7月，回撤整体(tǐ)时间是3个半月，由于经济比(bǐ)2016年弱很多(duō)，所以主跌阶段完(wán)成(chéng)后还(hái)出现(xiàn)了(le)2个月(yuè)的底(dǐ)部震荡，整体回撤持续(xù)的时间(jiān重庆自白书是什么意思，渣滓洞自白书是什么意思)比2016年(nián)更久。

　　今年(nián)3月(yuè)以(yǐ)来，股市(shì)、债市和商品市场的表现，均表明(míng)资(zī)本市(shì)场(chǎng)对经济的判新偏向认为(wèi)Q1的经济回升可能不会持(chí)续太(tài)久，或者至少(shǎo)Q2可能不会持(chí)续。从最新的PMI数据来看(kàn)，4月(yuè)份(fèn)确实出现(xiàn)了较为明(míng)显(xiǎn)的下降。这一下降背(bèi)后我(wǒ)们认为可能主(zhǔ)要(yào)有两(liǎng)个短(duǎn)期(qī)原(yuán)因:（1）每年4月(yuè)PMI数据均会季节(jié)性(xìng)回落；（2）根据历(lì)史经验，疫情(qíng)后第一个季度经济(jì)数据(jù)最(zuì)容易恢(huī)复，4月开始经济进入(rù)疫后第二(èr)个季度。PMI数据、商品价格、海外经(jīng)济担(dān)心等因(yīn)素，可(kě)能会让4-5月(yuè)的经济(jì)数(shù)据(jù)很(hěn)难超(chāo)预期。由此导致这一次(cì)市场(chǎng)的战(zhàn)术调整虽然可能(néng)已(yǐ)经完成大(dà)部分，但由于缺乏数(shù)据改(gǎi)善，可能还需要震荡磨(mó)底。

　　9、财(cái)通(tōng)策略：第五次“赛道大切换”

　　我(wǒ)们或(huò)已正站在新一轮牛市起(qǐ)点之上，短期的迷雾掩盖(gài)不了(le)长期的坦(tǎn)途，把握(wò)“上证(zhèng)50高(gāo)股息央国(guó)企+科创50赛道大切换”。5月的迷(mí)雾在增加：回落的PMI和长端利(lì)率、反复的美联(lián)储(chǔ)、激烈(liè)的中美摩(mó)擦(cā)、偏弱的一(yī)季报业绩；但(dàn)中期(qī)的坦途(tú)较为明确：经(jīng)济温和复(fù)苏、美联储年内结束加息、A股(gǔ)市场估值极(jí)低、产业趋势明确、机构赛道大(dà)切换向TMT。看长做短(duǎn)，如何应对短期(qī)迷(mí)雾？5月(yuè)建议重点关(guān)注(zhù)上证50高股息(xī)央国企，央(yāng)国企指数和ETF后续将(jiāng)发行、迎(yíng)来增量资金行情，高股息组合在经济偏(piān)弱、利(lì)率下行(xíng)环境下(xià)获取超(chāo)额收益（13只被指数集中覆(fù)盖(gài)的(de)高(gāo)股(gǔ)息央国企见(jiàn)正文）。此(cǐ)外Q1基(jī)金持仓(cāng)呈现(xiàn)机构赛道的第五次大切换（切向TMT方向(xiàng)），如果TMT方向在5月有明(míng)显调整，是进一(yī)步加配的良(liáng)机，其中以科创50方向最为关键。若美(měi)联储能够在5月完成最后一(yī)次加息(xī)，中美摩擦有所缓(huǎn)和，将极大地(dì)利于(yú)新兴(xīng)市场（A股和(hé)港股）、尤(yóu)其成长股表现。

　　10、招(zhāo)商(shāng)策略：盛夏攻势，科创再起

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