财联社记者近期从行业内了解到，信贷市场需求低迷持(chí)续之下，部分银(yín)行出(chū)现(xiàn)了贷(dài)款最优惠利率(lǜ)与(yǔ)同期(qī)理财收益率倒(dào)挂或接近倒挂的罕见现象。

　　“我们个贷最低已经到年化3.65％左右了，但投(tóu)放依(yī)旧比较难。房贷和(hé)前(qián)十年比那都(dōu)是(shì)放不出去的。”4月25日，中部一家(jiā)大型城(chéng)商行相关负责(zé)人(rén)对财联社记(jì)者说。

　　这种情况并非个案。4月26日，财(cái)联社记(jì)者向(xiàng)兴(xīng)业(yè)、广发等多家银(yín)行了解到，当前(qián)抵押(yā)贷款最(zuì)优惠利(lì)率区间为3％-3.85％之间。与一季(jì)度情况(kuàng)相比，贷款利率水平仍在进(jìn)一步(bù)下(xià)滑。

　　而(ér)普益标准监测(cè)数据显示，上周（4月17日-4月23日）全市场共新发了(le)661款理(lǐ)财产(chǎn)品，环比增加22款，其中86款(kuǎn)为开(kāi)放式(shì)产(chǎn)品，其平均业绩比较基准为3.46％，环比下跌0.07个百分(fēn)点；575款为(wèi)封闭式产品，其(qí)平(píng)均业绩比较基准为3.66％，环(huán)比下跌(diē)0.02个(gè)百分(fēn)点。

　　4月26日，一家(jiā)头部(bù)银行(xíng)理财子负责人对财联(lián)社记(jì)者表示(shì)，正常情况(kuàng)下贷款利率要高于理财收益，否则会形成(chéng)套利空间。近期出现的(de)收益率倒挂的情况的(de)确多年来(lái)少见(jiàn)。这种情况本质上反映实(shí)体(tǐ)经(jīng)济需求不(bù)足(zú)，资(zī)金可能在金融市场空转(zhuǎn)的信(xìn)号。

　　走低的(de)贷款利率(lǜ)VS走高的理财收(shōu)益率(lǜ)

　　4月23日，央行(xíng)国际司司(sī)长金中夏对外表示，人(rén)民银行认真贯彻党中(zhōng)央、国务院决策部署，采(cǎi)取了(le)很多(duō)措(cuò)施(shī)做好金融支持(chí)稳外贸工作。首先是降低(dī)实体经济(jì)融资成本。2022年，我国企业贷款加权平均利率同比(bǐ)下(xià)降了34个基点(diǎn)，仅(jǐn)4.17％，这在历史上(shàng)是(shì)比较低的(de)水(shuǐ)平。

　　而上(shàng)周，央行一季(jì)度金(jīn)融统(tǒng)计数据发(fā)布会(huì)上公布的数据显示，3月份银行体系新发(fā)企业贷加权平均利率同比下降29BP，达到(dào)3.96％。

　　但如央行(xíng)所表述，3.96％系3月份银(yín)行体系新(xīn)发企业(yè)贷款加权平均利率水平，并没有考(kǎo)虑区(qū)域差异(yì)。财联社记者注意到，在部分资(zī)金充裕的(de)一(yī)线城市利(lì)率水平下沉更快，比如央行(xíng)营管(guǎn)部早(zǎo)在2月份即表(biǎo)示，去年12月份，北京地区新(xīn)发放企业贷款加权平均利率(lǜ)仅(jǐn)为3.09％。

　　海通(tōng)国(guó)际最新报(bào)告分析认为，一(yī)季度的贷款需求非常好，央行今年一(yī)季(jì)度公布的贷款需求指数飙升，达到78.4，还(hái)是2012年下(xià)半年以来的最高(gāo)值。但最近贷款需求有下降趋势，如近期(qī)票据(jù)转(zhuǎn)贴现利(lì)率下降，表示(shì)银行贷款需(xū)求较(jiào)差，需要购买票(piào)据(jù)来(lái)填充(chōng)贷款额度。

　　与新(xīn)发放贷款市场当前的不景气形(xíng)成鲜明(míng)对比的是，一季(jì)度理(lǐ)财市场的收益率(lǜ)却在节节回升。普益标准(zhǔn)数据显示(shì)，截至2023年1季(jì)度末，理财公司(sī)存续理财产品(pǐn)14892款，占全市场存续理财产品(pǐn)的(de)44.03％。理财公司存续开放(fàng)式固收类(lèi)理财产品（不(bù)含现(xiàn)金管理(lǐ)类产品）的近1个月年(nián)化收益(yì)率的平均水(shuǐ)平为(wèi)4.00％，环比上涨5.81个百分(fēn)点。

　　国金固收最新数据显示，4月24日封闭式(shì)理财(cái)平均(jūn)基准利率3.81％，已恢(huī)复至去(qù)年12月(yuè)水平；3月以来6M-1Y封闭式理(lǐ)财基(jī)准利率与1年期(qī)AAA级(jí)中票、存单(dān)利差走(zǒu)阔(kuò)。

　　即便与新发理财产品收益率(lǜ)相比，当(dāng)前银行新(xīn)发贷款的利率也不占优(yōu)。普益标(biāo)准监测数据显示，上周（4月17日-4月23日(rì)）全(quán)市场(chǎng)新发理财产品中，开(kāi)放式产品平均业绩比较基准(zhǔn)为3.46％，封闭式产品平均业绩比较基准为(wèi)3.66％。

　　业内：要(yào)警惕资金出现空(kōng)转(zhuǎn)套利(lì)可能(néng)

　　多位受访(fǎng)金融(róng)行业人士(shì)对记者表(biǎo)示(shì)，当前新发贷款(kuǎn)利率和理财(cái)收益(yì)率(lǜ)之间(jiān)出现(xiàn)倒(dào)挂(xl是多大码的衣服 xl可以穿到多少斤guà)是多年来罕见的情况(kuàng)。部(bù)分人士认为，应(yīng)该警惕当前非对称(chēng)利率政(zhèng)策之下，贷款、存款(kuǎn)和金融市场之间出现收益“套利”空间的可能。

　　融360数字(zì)科(kē)技研究(jiū)院分(fēn)析师刘银(yín)平对财(cái)联社记者表示，理(lǐ)财产品收益率超过银(yín)行贷(dài)款利率(lǜ)，可能会(huì)给部分客户钻(zuān)空子的机会(huì)，从银行那里获取的(de)低息贷(dài)款没有投入实际经营，而是拿(ná)去(qù)购买收(shōu)益(yì)率(lǜ)更(gèng)高(gāo)的理财产品，导(dǎo)致资(zī)金空转，前几年(nián)结构(gòu)性(xìng)存款市场曾存在(zài)这种(zhǒng)现象。

　　不过(guò)刘银平认为，目前(qián)理财产(chǎn)品业绩比较基准不代表(biǎo)实际收益率，净值(zhí)是不断波动的，不会一(yī)直上涨，实际上，理财产品向净值化(huà)转(zhuǎn)型之后对企业的吸引力有所减(jiǎn)弱。

　　上海金(jīn)融与发展实验室主任曾刚(gāng)对财联社记(jì)者表示，理财收(shōu)益与金融市场(chǎng)利率相对应，出现倒挂的情况主要是即(jí)期的(de)贷款(kuǎn)利率与(yǔ)发行当期定(dìng)价的理财(cái)收益率(lǜ)的差异(yì)，在(zài)市(shì)场利率快(kuài)速下行的时容易出(chū)现这种收益率(lǜ)不(bù)同步的脱节(jié)现象(xiàng)。

　　曾刚认为，如果银行(xíng)贷款利(lì)率继续下行，意味着当期发行的理财产品的(de)收益率会同步下(xià)降。从(cóng)这(zhè)一个角度来看，未来一段(duàn)时间的理财产品收益(yì)率会进入下行通道(dào)。

　　这一判(pàn)断得到(dào)银行业内人(rén)士的认同。4月25日，某城(chéng)商行广州(zhōu)分行负责人对财(cái)联社(shè)表示，该行已经关注到理财收益和存贷款利差的情况，理财与贷款利率差距过大必然引发资金空转套利，这(zhè)与货币政策初衷不符。估计下一步理财产(chǎn)品收益水平(píng)要降低到3％以下。

　　一家头部银行理财(cái)子负责人(rén)对财(cái)联社记(jì)者表示(shì)，考虑到理财(cái)产品底(dǐ)层(céng)资(zī)产大多(duō)数为债券，而(ér)债(zhài)券市(shì)场发行人(rén)大多是大型xl是多大码的衣服 xl可以穿到多少斤企业，理论上其收益率比个贷(dài)是要低一个等级。

　　“道理很(hěn)简单，个人(rén)的(de)信用(yòng)等级比大型(xíng)企业要低，所以个(gè)贷的定(dìng)价理论(lùn)上(shàng)要比理财收(shōu)益率高才对(duì)。现在出现个贷定价和理(lǐ)财产(chǎn)品持平，甚(shèn)至出现(xiàn)倒挂，这只(zhǐ)能说(shuō)明个人部(bù)门(mén)当前(qián)的信贷需求不足，没(méi)有什么人想贷款(kuǎn)，导(dǎo)致资金空(kōng)转，这也(yě)是近(jìn)年来比(bǐ)较罕(hǎn)见的(de)情况(kuàng)。”该负责人表示。

　　该人士同样认为，如果贷款(kuǎn)定价持(chí)续下(xià)行未来新发理财产品收益(yì)率也会回落。“市场对利率走势(shì)的(de)预期是一致的(de)，新发的收益(yì)率未来(lái)会下来，近期整体的趋(qū)势也是这样。一些存量的(de)产品年化(huà)收(shōu)益率近期大幅上(shàng)行，主(zhǔ)要是因为底层资产是去年利率高位时候拿的(de)，在利率走低预期(qī)下，其净值(zhí)表现就会向上(shàng)拉。”

　　息差承压将(jiāng)推(tuī)动存款利率进一(yī)步下(xià)行(xíng)

　　受访(fǎng)银行人士对财联社记者(zhě)称，当前贷款端定价疲软(ruǎn)的现状，也(yě)是有关方面不(bù)断(duàn)出手(shǒu)规范存款利率的核心动因。

　　4月25日，前(qián)述中部(bù)地区大型城商(shāng)行负责人(rén)对记者(zhě)表示，在贷款定价上不去(qù)的情况下，未来存款(kuǎn)利率持(chí)续下(xià)行应该是大趋势，否则银行净息差承受的压(yā)力将是巨大的。“现在各行储蓄又多，之前理财(cái)波动的影响还没完全消除，很多(duō)客户(hù)的资金还(hái)没有出来，都压在储蓄里(lǐ)。”

　　有市场(chǎng)观点认为，一旦第二季度(dù)贷款需求走弱得到确认，意味着贷款利率依然有下(xià)降的可能性和空间，银(yín)行息(xī)差水平面临更艰难的局面(miàn)。

　　4月25日(rì)，苏州银行一季度(dù)显示，截(jié)至3月末，该行净利(lì)息收益率(lǜ)和净利差从去年(nián)末的1.87％、1.93％进(jìn)一步(bù)下(xià)降到1.77％、1.84％。

　　光(guāng)大证券王一峰团队(duì)最(zuì)新(xīn)研报(bào)认为(wèi)，未来(lái)存(cún)款市场成本管控仍有后(hòu)手(shǒu)牌，“类活期”存款是重要抓(zhuā)手(shǒu)。其预计，后续对于存(cún)款(kuǎn)定价(jià)自律管理的手段包(bāo)括但不限于以下三个方面。首先，协定存款、通知存款等创新(xīn)类活期存款有可能将纳入自律机制管理(lǐ)。现阶段(duàn)，对核心(xīn)定期存款而言，同时(shí)有EPA和MPA进行约(yuē)束，但“类活(huó)期”存款缺少政策指引(yǐn)，未(wèi)来或将对这类(lèi)产品比(bǐ)照活期存款(kuǎn)进行规范(fàn)；其次，同业存款(kuǎn)套(tào)壳协议存款需继续纠正；最后，期权价值过低的“假”结构性(xìng)存款仍须规范，后续(xù)或将结(jié)构性存款的（保底收益(yì)+期权价值）合计同时纳入自律机(jī)制上限，进一步压(yā)降结构(gòu)性(xìng)存款利率。

　　王一(yī)峰团队测算认为，如(rú)果(guǒ)全部企业活期(qī)存款利率降(jiàng)至2013-2018年0.70％左右的平(píng)均水平，则上(shàng)市银行企业(yè)活(huó)期存款成本率加(jiā)权平均(jūn)降幅(fú)在30bp左(zuǒ)右，将(jiāng)提振息差5.5bp左右，影响(xiǎng)上市银(yín)行营(yíng)收增(zēng)速2.3pct。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 xl是多大码的衣服 xl可以穿到多少斤