在华尔(ěr)街经济学家和央行官员争(zhēng)论美国经(jīng)济是否(fǒu)以及何时会(huì)陷入衰(shuāi)退之(zhī)际，大(dà)型基金经理们并没有(yǒu)坐等答案揭晓。

　　智通(tōng)财(cái)经APP了解(jiě)到，越(yuè)来(lái)越多(duō)的专(zhuān)业选股人(rén)士将资金从(cóng)银行等对经济(jì)敏感(gǎn)的股票(piào)中(zhōng)撤出，转而投资(zī)公用事(shì)业和基本消费(fèi)品等在经济低迷时期被视为具有弹性的股票。

　　美国银(yín)行汇编(biān)的(de)数据显示，同时做多和(hé)做空的对冲基金已将其周期性(xìng)股(gǔ)票与防御性(xìng)股票的(de)比例(lì)降至至少(shǎo)2012年(nián)以来的最(zuì)低水平。对于只做多的基金经理来说，他们对周期(qī)性公(gōng)司(这(zhè)些公司(sī)的命运取决于商业(yè)周期的起伏)的(de)相(xiāng)对敞口接近2008年(nián)以来的最低水平。

　　这一切都(dōu)突显了主动投(tóu)资(zī)领域的悲观情(qíng)绪仍在加(jiā)剧，尽管美股从去年10月低点反弹，增加了5万亿美(měi)元的市(shì)值(zhí)。

　　总而言之(zhī)，以Savita Subramanian 为首的美(měi)国(guó)银行策略师表示，主动选股者(zhě)“为2009年式(shì)的衰退(tuì)做好(hǎo)了准备”。

　　周期股相对防御(yù)股的比(bǐ)例降至(zhì)近10年(nián)低点

　　最近对防御股的偏好(hǎo)与去年不同，当(dāng)时对衰退(tuì)的(de)担忧蔓(màn)延，主动(dòng)型基金紧紧抓住周期股。这(zhè)一(yī)立场表明(míng)，人们相信美联储有能力通过(guò)积极(jí)的抗通胀行动实现(xiàn)软着陆。现在(zài)，这种乐观情绪已经消散(sàn)。

　　行业仓位数据进一步证明，专业人士(shì)持续看空股市。在美(měi)国银(yín)行(xíng)4月份对基(jī)金经理的最(zuì)新调查中，现金持有(yǒu)量(liàng)保(bǎo)持在较高(gāo)水平，相(xiāng)对于股票，债券(quàn)比2009年以来的任何(hé)时候都(dōu)更(gèng)受青睐。

　　高盛合(hé)伙人John Flood上周(zhōu)表示，在市场开始(shǐ)逃离时，只做多的(de)基金被(bèi)迫成为FOMO(害怕错过)买(mǎi)家。<嫦娥五号发射时间地点在哪 嫦娥五号还在工作吗/p>

　　值(zhí)得注意的是，选股者的谨慎态(tài)度与基于图(tú)表(biǎo)信号配(pèi)置资产的计算机(jī)驱动策略形成了鲜(xiān)明对比(bǐ)。由于股市稳步上涨和(hé)市场波动性下降，趋势追踪(zōng)基金和波(bō)动性目标基金等(děng)系(xì)统性资(zī)金管(guǎn)理公司(sī)近几(jǐ)个月增加了股(gǔ)票持(chí)有量。

　　德意志银行的投(tóu)资者(zhě)仓位模型最能说明(míng)这种(zhǒng)分歧立(lì)场(chǎng)。德意(yì)志(zhì)银行(xíng)称，量化(huà)基金(jīn)继续抢购股票，而自由裁量投资者的敞口(kǒu)已降至一年区(qū)间的底部(bù)。

　　看(kàn)空者将 2023 年股市反弹的很大一部(bù)分归因(yīn)于那些对价格不(bù)敏感(gǎn)的量化(huà)投资者(zhě)，他们(men)别无选择(zé)，只(zhǐ)能在(zài)股(gǔ)价上涨时买入股票。看(kàn)空者还(hái)警告称，持续(xù)数月的股市反弹是(shì)不可持(chí)续的。由于标普(pǔ)500指数(shù)几次(cì)突(tū)破4200点的尝试都以(yǐ)失败告终，缺(quē)乏动能(néng)可能会(huì)限制(zhì)量化基金的需(xū)求(qiú)。另一方面，新一轮(lún)的抛售可能会促(cù)使(嫦娥五号发射时间地点在哪 嫦娥五号还在工作吗shǐ)量(liàng)化基金改变路(lù)线(xiàn)，并(bìng)退出股市。

　　好于预期的经(jīng)济数据和企业财报也提振股市。尽(jǐn)管(guǎn)各公(gōng)司在本财(cái)报季的(de)业绩(jì)超出预(yù)期，但目前来看(kàn)，这还(hái)不足以让美(měi)国企(qǐ)业重回增长轨道。就连美联储官员(yuán)也预测今(jīn)年晚些时候会出现(xiàn)“温(wēn)和衰退”。

　　不过，美国银行的Subramanian表示，以(yǐ)史为鉴，过早地(dì)为经济衰(shuāi)退做准备而(ér)采取防(fáng)御措施，最终可(kě)能会付(fù)出高昂的代(dài)价。

　　Subramanian发现10个最具周期(qī)性的行业往往在衰退前的6个月内表现优异。直(zhí)到真正的经济(jì)衰(shuāi)退到来，防御性股票才开始大放(fàng)异彩，尽(jǐn)管(guǎn)它们的领先地位通常(cháng)会在下行(xíng)周(zhōu)期结束前(qián)逆转(zhuǎn)。

　　美(měi)国银行的经济学(xué)家预计，美国经济衰退将从第三(sān)季度开始(shǐ)。

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