在股市(shì)高(gāo)点成立(lì)的主动权益类定开基金密集迎来(lái)开放日(rì)，近三个月即将(jiāng)开(kāi)放的产品超3成跌破(pò)面(miàn)值，破净(jìng)率达33％，亏损最大产品成立满两(liǎng)年亏损43％，部分产(chǎn)品(pǐn)甚至面临清盘危(wēi)险。

　　多(duō)位行业(yè)内人士表示(shì)，主动(dòng)权(quán)益定(dìng)开基金的整(zhěng)体破(pò)净率(lǜ)与(yǔ)基金成立(lì)时间(jiān)、基金投资策略，以(yǐ)及统计样本数量等众多因素有关(guān)。其(qí)中，高(gāo)点成立是基金破净的重要原因(yīn)。同(tóng)时，他们也建(jiàn生于忧患死于安乐意思相近的名言，生于忧患死于安乐意思10字)议基金公司要更加前(qián)瞻性布局产品，克服(fú)短期盲目规模扩张冲动，从客户(hù)利益和导向开展产品的布局和发行。

　　近(jìn)三(sān)月60只定(dìng)开(kāi)权益基金开放(fàng)

　　破净率(lǜ)超30％

　　近(jìn)日，华(huá)南一家基金公司(sī)发布公告称，根(gēn)据基金法、基金运作管理(lǐ)办法(fǎ)、基金合同的有关规定(dìng)，公司(sī)旗下主动权益(yì)一(yī)年定期(qī)开(kāi)放基金最近一个开放(fàng)期为2023年(nián)4月20日(rì)至2023年5月22日，若该开(kāi)放(fàng)期(qī)最后一个开(kāi)放日(rì)（即2023年5月22日(rì)）日(rì)终(zhōng)，基金(jīn)出现触发基金合同(tóng)终止的情形，基(jī)金管理人将终止(zhǐ)《基金(jīn)合同》，并按照《基金合同》约定履行基(jī)金财产清算程(chéng)序，无须召开(kāi)基金份(fèn)额(é)持有人大(dà)会(huì)。

　　根据公告，该只基金的基金合同生效后，若登(dēng)记机构完成每个开放期最(zuì)后一个开放日的申购(gòu)、赎回或(huò)转换业(yè)务申请确认时(shí)，基金(jīn)的(de)基金(jīn)份额(é)持有(yǒu)人数量不满200人或者(zhě)基金资(zī)产净值低于五千万(wàn)元，基金管理人(rén)在履(lǚ)行相关监(jiān)管报告和(hé)信息披露程序(xù)后终(zhōng)止基金合同，无(wú)需召开(kāi)基金(jīn)份额持有(yǒu)人大(dà)会。

　　截(jié)至2023年一(yī)季报(bào)，该只偏债(zhài)混合型基金管理规模0.79亿元，2021年(nián)4月成(chéng)立以来(lái)两(liǎng)年多收益率-4.3％，最新净值(zhí)为0.957元(yuán)，为“固(gù)收+”基金中的破净产品。

　　据记(jì)者统计，截至(zhì)5月20日，5-7月份即(jí)将到期的主动权益(yì)类定期开放基金有60只（份额(é)合并计算(suàn)）即(jí)将迎来开放(fàng)日，目前(qián)破净产品（统计复权(quán)净值）为(wèi)20只，占比(bǐ)达到33.33％。破净率最高的产品成立两年来亏损超43％，目(mù)前(qián)基(jī)金(jīn)净值仅为0.57元。

　　分月度来看，主动权(quán)益类(lèi)定开基金5-7月份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破(pò)净率更是达到(dào)35.71％、80％。整体(tǐ)来(lái)看，破净率呈(chéng)现逐月震荡(dàng)上(shàng)升态势。

　　上海证(zhèng)券(quàn)基金评价研究中心高级分析(xī)师孙桂(guì)平对此表示，一般而言，随着基金开放日(rì)临近，为了应对(duì)基金(jīn)集中申赎(shú)影响，基金的(de)投资策略(lüè)可能倾向于保守，权益(yì)仓(cāng)位可能会有所降低(dī)。因此，在权益市场表现不好时，距离(lí)开放日(rì)越远，整体上破(pò)净率(lǜ)可能有(yǒu)增(zēng)加趋势。当然，整体破净率情(qíng)况(kuàng)也与基(jī)金(jīn)成立(lì)时间(jiān)、基金投(tóu)资策略，以及统计样本数(shù)量等(děng)众多因素(sù)有(yǒu)关。

　　一位基金销售机构(gòu)负责人也分析，今年8、9月份到期的定开(kāi)基(jī)金大多(duō)成立(lì)于(yú)2020年下半年，高点(diǎn)成立是(shì)基金破净(jìng)的重要原因；另(lìng)一(yī)方面，8、9月份到期(qī)的定开基金数量明显少于5、6月(yuè)份(fèn)，虽然8、9月份破净(jìng)基金的(de)数量较6、7月份并没(méi)有明显上涨，破净(jìng)率(lǜ)仍(réng)较高，可(kě)能也与基金的发(fā)行节奏(zòu)存在关系(xì)。

　　建议前(qián)瞻(zhān)性布(bù)局产品

　　市场高点避免盲目规模扩张(zhāng)

　　据(jù)记者观察(chá)，从近三月即(jí)将迎来开放的(de)定期开放式基金来看，多数成立于(yú)2020年(nián)下(xià)半年(nián)-2021年1季度(dù)，高点(diǎn)成立(lì)可能是部分基(jī)金破净的重要原(yuán)因(yīn)。

　　针对上述现象，孙桂(guì)平表示，从基(jī)金发(fā)行角(jiǎo)度而(ér)言，权(quán)益市场高点时基金发(fā)行相(xiāng)对容易，而且规(guī)模(mó)也容易做大(dà)，基金公(gōng)司有动力去做；但从(cóng)投资者(zhě)而(ér)言，高点入市(shì)就(jiù)容易出(chū)现一段时间(jiān)内基金业绩(jì)表现不佳(jiā)，甚至出现大(dà)幅下跌的情形。

　　因此，孙(sūn)桂平认为，对基金公司而(ér)言，在市场(chǎng)高点(diǎn)时(shí)要保持冷(lěng)静，相对谨慎发行产品，不盲目追逐市场热(rè)点，克(kè)服(fú)短期盲目规模扩张冲动，从客户利益导向进(jìn)行产品布局和发行。此举(jǔ)既可以保(bǎo)护投资者(zhě)利(lì)益，也可以树立基(jī)金公司良好口碑(bēi)，有利于基金公司长期管理规模提升。

　　上述基金销(xiāo)售机构负责人也表示，在市场高位、情绪(xù)火热时发行基金往往伴(bàn)随着较(jiào)高(gāo)的风(fēng)险。一(yī)方面，近两年权益(yì)市场的整体波动增大，风格轮动(dòng)现象加(jiā)剧。所以(yǐ)，近两年不同的投资策略、不同投(tóu)资范围的基金(jīn)收益率差距较大(dà)。另一方面，市场情绪火热时容易(yì)出现爆款基金，较大规模给基(jī)金经理(lǐ)带来的灵活(huó)性限制(zhì)很可(kě)能会影响产品未来的超额收(shōu)益。同时，优(yōu)质资产的资金容量通常(cháng)有限(xiàn)，且短(duǎn)期快(kuài)速上涨很可能估(gū)值虚高。过(guò)高的管理规(guī)模要求基金(jīn)经(jīng)理不得不跨出(chū)舒适圈，覆盖(gài)更多投资(zī)机会，调(diào)整投资(zī)分布，也(yě)可能会(huì)增加(jiā)错判的风险，对获取超额收益(yì)影响很大。

　　同时，该(gāi)基金销售部门机(jī)构负责人也建议基金公(gōng)司前瞻性布局(jú)产品，并将规模控制在(zài)基金(jīn)经理能力范围(wéi)内，高点成立的产品，如果通过均衡和多元化的布(bù)局，避免单押一个(gè)赛道，并(bìng)通过抓取阶(jiē)段性(xìng)投资机会、控(kòng)制回撤等方法，也能在中长期斩(zhǎn)获一定的超额(é)收(shōu)益(yì)。

　　事(shì)实上，随(suí)着定期(qī)开放式权益类基金表(biǎo)现(xiàn)不及预期，近一年新成立的定开权益类基金仅有(yǒu)7只，同比(bǐ)减(jiǎn)少(shǎo)24只；平(píng)均(jūn)发行规模2.71亿元，同(tóng)比也(yě)下(xià)滑42％，该(gāi)类基(jī)金的发行陷入低迷。

　　“定(dìng)开基金表(biǎo)现(xiàn)不及预期时，投资(zī)者的心(xīn)态会受到(dào)一定程度的影(yǐng)响，甚(shèn)至可能打击投资者(zhě)的(de)投(tóu)资信心。如果破(pò)净率(lǜ)持续上(shàng)升的话，投资者对于后续新(xīn)发基金的(de)购买意愿可(kě)能会下降。” 上述基(jī)金销售机构(gòu)负责人称。

　　孙桂平也认为(wèi)，定(dìng)开(kāi)基(jī)金(jīn)在基金经理更(gèng生于忧患死于安乐意思相近的名言，生于忧患死于安乐意思10字)好施展投资决策(cè)，有效阻止(zhǐ)投资者频繁交易等方面具有明显优势，有(yǒu)利于为(wèi)投(tóu)资者创造(zào)更好收益。但是定开基金也受市(shì)场波动影响(xiǎng)，跌(diē)破净值也是正常现象。

　　“因此，未来定开基金发行时，一是要避免高(gāo)位发行，二是要做好投资者教育(yù)。”孙桂平称(chēng)。

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