周一的股市震(zhèn)荡(dàng)翻红，上周股市下跌期(qī)间净买入的“抄底资(zī)金(jīn)”笑了。

　　上周五，资金借道(dào)股票ETF（统(tǒng)计(jì)股(gǔ)票(piào)ETF和跨境ET亚洲48个国家的名字，亚洲包含哪几个国家组成F）单(dān)日净买(mǎi)入(rù)39.5亿元；而(ér)上周5个交易日市场总体下跌期间(jiān)，资金(jīn)更(gèng)是净买(mǎi)入220亿元，股票ETF“越跌越买”的理性操作模式，在股(gǔ)市大幅下挫的时(shí)刻再度显(xiǎn)现。

　　从资金流(liú)向结构看，上证50、沪深300ETF等受到资金净流入，“中(zhōng)特估(gū)”长(zhǎng)期投(tóu)资价值(zhí)被资(zī)金(jīn)看好，而高位回调的科创50ETF、游戏ETF也再度吸(xī)引资(zī)金追逐；净(jìng)流出方面(miàn)，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建(jiàn)、非银(yín)、电力ETF等短期净流出，资(zī)金出现短期避(bì)险，但鉴(jiàn)于(yú)多(duō)数标(biāo)的估值仍在低(dī)位(wèi)，多家机构仍看(kàn)好长期(qī)配置价(jià)值(zhí)。

　　净流入资金近40亿元

　　科创50、上证50净(jìng)流入资(zī)金居前

　　上周五股市大跌，当日股票ETF总(zǒng)份额增长32.58亿份，以区间成(chéng)交(jiāo)均价测(cè)算，当日净流入资金39.5亿元；拉(lā)长时(shí)间到上周5个交易日，5天股市调(diào)整期间，资金更是净买入220亿元，展(zhǎn)现(xiàn)了资金逆(nì)市布局的特(tè)点。

　　从资金(jīn)净买入(rù)排行看，截至上周五，科创50ETF、上证(zhèng)50ETF净流入资(zī)金居前，都超过11亿(yì)元。宽基指数中(zhōng)，华(huá)泰柏瑞、易方达和嘉实基金旗下(xià)沪深300ETF，富国上证指数ETF等产品(pǐn)，净(jìng)流(liú)入资金也位居前列。

　　而从5月15日收盘股市表(biǎo)现看，科创(chuàng)50、上(shàng)证50、沪深300全(quán)部收红，上证50指数涨幅还超过1.7％，上周大(dà)跌期间的“抄底资金(jīn)”，皆斩获了不错的回报。

　　行业或主题ETF中，近期震荡下(xià)行的半导体ETF成为(wèi)资金(jīn)净(jìng)买入的榜首，单日净买(mǎi)入金额接(jiē)近5亿(yì)元，目前仍处于估值低(dī)位的医(yī)疗ETF、中概互联ETF等产品也位居净流入资金前列，而在近日遭遇高位回调的游戏ETF，也(yě)受到资金的逆(nì)市买入，不过目(mù)前游戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑(jí)，在(zài)游戏板块(kuài)行情冲顶、收(shōu)益(yì)翻倍后，仍然有资金逆市净买入。

　　谈及资金的上(shàng)述流向情况，一位公募股票权益基金经理表示，预计复苏仍(réng)是中国经济中(zhōng)长期的趋势，但耐用品复苏的(de)空间受限、出口下行(xíng)及(jí)地产销售恢复疲软(ruǎn)将驱动市场展(zhǎn)现(xiàn)出更多结构性(xìng)机会(huì)。不(bù)过，在短期市场炒作热度回落，波动(dòng)率偏高(gāo)的情况下，资(zī)金(jīn)可能更(gèng)青睐用大盘(pán)宽(kuān)基指数，比如科(kē)创50、上(shàng)证50、沪深300指数(shù)等(děng)来(lái)跟踪市(shì)场，以获取整个市(shì)场的平均回报。

　　而在行业方面，沪上一家公募机构分析，由于近(jìn)日(rì)以游戏为(wèi)代表的TMT板(bǎn)块有(yǒu)所调整，主因是(shì)前期炒作有逐步退潮趋势，中期在市场炒作热度(dù)有所回落(luò)。但从长期看，资(zī)金还会长期关注数字(zì)化(huà)对生产力的(de)提升，因此，包括(kuò)计算机、互联网和传媒等调(diào)整下来的行业，可能会继续受到了资金的关注(zhù)。

　　也有行业机(jī)构认为，近期上证50、沪(hù)深300等权重指数(shù)ETF受到资金青睐，可(kě)能与看好“中特估”长期投资(zī)价值(zhí)有关(guān)。

　　民生加银基金表示，伴随(suí)大金融(róng)、大基建等权重股高位调整(zhěng)，上周沪指下跌(diē)。前期部分板块(kuài)短(duǎn)期上冲较快，导致博弈(yì)资(zī)金(jīn)出现分歧，随着建(jiàn)筑(zhù)、银行、石化(huà)等(děng)PB逐步修复，权(quán)重板块内(nèi)部出现(xiàn)分化，获(huò)利兑现需求叠(dié)加经济(jì)数(shù)据不及预期，权重板块回调带动大盘指数回落。

　　不过，民生加(jiā)银基(jī)金认为(wèi)，从长远(yuǎn)看，“中特估(gū)”或有望引领(lǐng)低(dī)估值央(yāng)企的(de)价值(zhí)重估，有(yǒu)基本面支撑的低估值央(yāng)企或(huò)有望(wàng)受益。

　　博时基金权益投资一部(bù)基金经理吴鹏也认为，“中特(tè)估(gū)”投资的部分底层逻辑仍旧是过去的A股(gǔ)市(shì)场对部分传统行业(yè)国央企的严重低配和低估。而在(zài)这种(zhǒng)大(dà)幅(fú)低估和低配背景(jǐng)下，部分企业因为自身经营改善、高股(gǔ)息水平等(děng)特征，使得其(qí)估值修复(fù)成为了可能。虽然经过前期反弹，大金(jīn)融整体估值(zhí)仍旧处(chù)于低位，由于情绪和(hé)资金仍旧(jiù)是主(zhǔ)导(dǎo)，短期表现(xiàn)存在剧烈波(bō)动(dòng)可能；从中期看(kàn)，整体大金融当前估(gū)值仍旧(jiù)处于中低水平，部(bù)分个股尤其是基(jī)本面(miàn)明显改善的(de)个股，仍旧有估(gū)值修复的空间。

　　基(jī)建、非银、电力(lì)ETF净流出(chū)

　　估值水平仍具吸引力

　　在上周下跌的(de)A股市场中，股票ETF整(zhěng)体呈现“越跌越买”趋势，净流入资(zī)金超(chāo)出(chū)净流出资金。但也有部分(fēn)短期涨(zhǎng)幅偏高、短期行情板块，以及部分海外指数(shù)遭遇资(zī)金的净卖出。

　　从资金(jīn)净流出榜单看，今(jīn)年涨幅超20％的基建50ETF单日净(jìng)流出4.76亿(yì)元，为单(dān)日之最。另外，证券(quàn)保(bǎo)险(xiǎn)ETF、电(diàn)力(lì)ETF指数基金、恒生科(kē)技ETF等多只产(chǎn)品，单日净(jìng)流(liú)出资金也超过2个亿。

　　宽(kuān)基指数(shù)中，今年(nián)来“越跌(diē)越(yuè)买”的创业板(bǎn)ETF、创业板50ETF，单(dān)日(rì)出(chū)现短(duǎn)暂净流出现象，华夏、南方(fāng)、富(fù)国旗下(xià)中(zhōng)证1000ETF产品，也在单日出(chū)现净流出，而今年(nián)涨幅接近(jìn)20％的纳(nà)指ETF，也(yě)在股市调整(zhěng)中迎来“获利了结”资金(jīn)，单日净流出1.67亿元。

　　沪(hù)上(shàng)一家公募机构评价，基建板(bǎn)块受(shòu)益于“一带一路”板块前(qián)期涨幅较大(dà)，有调(diào)整要求，可能会受到获利盘(pán)的短(duǎn)期卖出。不过，从(cóng)长期看，经(jīng)济复苏趋势确立后，“顺周期”板(bǎn)块的整(zhěng)体机会值得关注。

　　民生加(jiā)银基金评价净流出的证(zhèng)券保险板块称(chēng)，一季(jì)报(bào)陆续披露，非银金融业绩超(chāo)预期，证券板(bǎn)块市(shì)场交投活跃(yuè)度较一季(jì)度显著改善，差异化最(zuì)低(dī)结(jié)算备付金缴(jiǎo)纳比例机制引入，证券公司保证金(jīn)比例(lì)下调，经济温和复苏下行业景气度有望持续修复(fù)。保险板(bǎn)块一季报净(jìng)利润超预期(qī)亚洲48个国家的名字，亚洲包含哪几个国家组成，部分险企凭借储蓄险(xiǎn)的产品力(lì)实现(xiàn)了一定的增长(zhǎng)，负债(zhài)端(duān)V型反转(zhuǎn)趋势较明显，资产端(duān)或有望维持较高增速(sù)。

　　而针对电力板块(kuài)，民生(shēng)加银基金(jīn)认为，2023年宏(hóng)观(guān)经济运行总体回升有望将促进电(diàn)力消费(fèi)需求增(zēng)长(zhǎng)。受上年同期低基数等因素影响，预计今年二季度电力消费增速将有望回升。在电力市场化改革的持续推进下，电价(jià)趋势有望稳中小幅上涨，电力现货市场和辅助(zhù)服(fú)务市场机制有(yǒu)望持续推(tuī)广，容量(liàng)补(bǔ)偿电价等机制或有望出(chū)台。

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