银行业危机再现？

　　昨夜美股开盘不久，第(dì)一共和银(yín)行盘中跌(diē)幅一度扩大至超过40％，经历至(zhì)少五次停牌(pái)，股价再刷(shuā)新历史新低，市值一度跌破(pò)10亿美(měi)元(yuán)。

　　据英国《金(jīn)融时报》报道，知情人士说，几个星期(qī)以(yǐ)来，第(dì)一共和银行(xíng)已在为其(qí)部分(fēn)业务寻找(zhǎo)买家，但潜在的收购(gòu)方担心承担(dān)过多风险。目前(qián)可能的解(jiě)决(jué)方案是，向近(jìn)期曾为(wèi)第一(yī)共(gòng)和银行注资300亿美元的大型银(yín)行寻求帮助，或者(zhě)由美国联(lián)邦存款保险公司接管该银(yín)行，并为所有存(cún)款(kuǎn)提供政府担保(bǎo)。

　　而据(jù)CNBC援引消息人士报道，白宫或美国财政部无意干预该(gāi)银(yín)行的(de)状(zhuàng)况。

　　CNBC财经记者和市场新闻(wén)分析师David Faber说，他(tā)目(mù)前(qián)不知道(dào)这家银行能否在未来的日(rì)子继续(xù)经营下去，也不知道联邦存款(kuǎn)保(bǎo)险公司(sī)是否会对(duì)此家(jiā)银行发(fā)表“破产(chǎn)声(shēng)明”。但他说：“解决方案（可(kě)能是联邦存款保险公司的接管(guǎn)）目前正变得(dé)越(yuè)来越(yuè)有可能(néng)，因为第一共(gòng)和银(yín)行找到买家的(de)机会‘几(jǐ)乎为零’。”

　　商品方(fāng)面，今天凌晨，美(měi)、布两(liǎng)油日(rì)内跌幅(fú)快速扩大(dà)至(zhì)3％。

　　有市场评论(lùn)称，尽管此(cǐ)前API报(bào)告显(xiǎn)示美国上周原油(yóu)库存(cún)降(jiàng)幅大(dà)于预期，由于市场消化了疲弱(ruò)的美国经(jīng)济数据(jù)，对美国经济衰退的(de)担(dān)忧(yōu)增加，油价周三延续(xù)前一(yī)交易(yì)日的跌势，目(mù)前已经抹去了(le)自(zì)欧佩克+4月初宣布进(jìn)一(yī)步减产(chǎn)以来的(de)全(quán)部(bù)涨幅(fú)。

　　截至今晨收盘，第一共和银行收跌近30％再创历史新低，最新报(bào)道称(chēng)，美(měi)国(guó)联邦(bāng)存款保险公司FDIC威胁(xié)下调该行(xíng)评级，将限制第(dì)一共和银行从美联(lián)储取得(dé)融资的渠(qú)道。

　　原油方面，WTI 6月原(yuán)油期货收跌3.59％，报74.30美元/桶；布伦特6月原油(yóu)期货收(shōu)跌3.81％，报77.69美元/桶，抹去(qù)了自OPEC+本月初因需求低(dī)迷(mí)而减产带来的价格涨幅。

　　美(měi)联储5月加息(xī)路径“扑朔(shuò)迷离”

　　宏观层面风(fēng)险不断，让美联储5月(yuè)的加(jiā)息(xī)路(lù)径变得(dé)“扑(pū)朔迷离”。一边是仍(réng)然高企(qǐ)的通胀，一边(biān)是(shì)银行系统(tǒng)危(wēi)机以及由此扩大(dà)的(de)经济(jì)衰退阴(yīn)霾(mái)，美联储会如何选择，无疑是市场最引人(rén)瞩目(mù)的(de)焦点(diǎn)。

　　在广州金控(kòng)期(qī)货研究所副(fù)总经理程小(xiǎo)勇(yǒng)看来，对于美(měi)联储货(huò)币政策，大(dà)概率还(hái)是维持加息(xī)的大(dà)方(fāng)向，只不(bù)过(guò)加息力度会维(wéi)持(chí)25个基点，不(bù)会(huì)像去年(nián)那样以(yǐ)50个基点的大力度加息。

　　“首(shǒu)先，考虑到美国(guó)通胀具有(yǒu)很强的(de)粘性，当(dāng)前核心(xīn)通胀增速(sù)依旧处于历史高(gāo)位，3月高达5.6％，较此轮高点(diǎn)仅仅回落(luò)了1个百分点，‘通胀(zhàng)中的通胀’3月住房(fáng)租(zū)金(jīn)价格指数增(zēng)速(sù)高(gāo)达8.3％。其次，尽管高利率(lǜ)和美国(guó)银行业危机(jī)引发了(le)经济减速，但是据我们(men)测算当前美国私人部门资产(chǎn)负债表受(shòu)冲击的影响(xiǎng)大约将(jiāng)在三、四季(jì)度(dù)出(chū)现，短期经济减速不至于引发美(měi)联储货(huò)币(bì)政(zhèng)策(cè)转(zhuǎn)向。从(cóng)历史上美联储加息的经验来看，高通胀下(xià)的美联储(chǔ)加息(xī)并不会因经济减速(s恩情无以回报是什么意思，感恩之心无以回报是什么意思ù)而转向。此(cǐ)外，美恩情无以回报是什么意思，感恩之心无以回报是什么意思国(guó)地(dì)区银行担忧引(yǐn)发银行股(gǔ)大跌，但由于当前美国(guó)商业(yè)银(yín)行危机主要(yào)是资产负责(zé)错配(pèi)，并非如2007年次贷(dài)危机时那(nà)样的产(chǎn)品(pǐn)层层嵌套和加杠(gāng)杆导(dǎo)致危机(jī)爆发时过渡去杠杆，金融市(shì)场系统性风险暂难发生(shēng)。”程小(xiǎo)勇表示。

　　混(hùn)沌(dùn)天(tiān)成期货研究院(yuàn)首席宏(hóng)观分析师赵旭(xù)初同(tóng)样认为(wèi)，由美国银行业“爆雷”引(yǐn)发系统性风险的(de)可能性是较小的，基于此，美(měi)联(lián)储(chǔ)也不(bù)会轻易(yì)改变“显著(zhù)控制通胀”的目标。“从硅谷银行的事件来看，政策部门应对危(wēi)机的速度和积极性(xìng)非常高，在这种形式(shì)下(xià)，去(qù)押注(zhù)系(xì)统性(xìng)风(fēng)险发生概率(lǜ)比较低(dī)的。对于通(tōng)胀率，当(dāng)前市场主流的预测对5月CPI是4％，即便到了(le)市场认为(wèi)有一定降息概率的7月，CPI预测也有(yǒu)3.5％以(yǐ)上(shàng)，除非(fēi)是出(chū)现了几乎(hū)失控的风险，如金融(róng)机构或者非金融企(qǐ)业大面积(jī)的‘爆雷’，否则在这个(gè)通(tōng)胀(zhàng)水平预测下，美(měi)联储是不会在7月(yuè)份就去(qù)做(zuò)降息操作(zuò)的。”他说。

　　据外媒报道(dào)，对(duì)于美国通胀将(jiāng)从几(jǐ)十(shí)年来(lái)的最(zuì)高水平进一步回落多少(shǎo)这(zhè)一(yī)争论，全球(qiú)知名机构的基金(jīn)经理们也开始产生分歧(qí)。其中，一方是(shì)安联环球投资和(hé)西部信托等(děng)公(gōng)司(sī)认为，美(měi)联(lián)储和(hé)其(qí)他央(yāng)行将(jiāng)在加息方面取(qǔ)得胜(shèng)利，即使这(zhè)意(yì)味着继(jì)续加息、控(kòng)制通胀(zhàng)到2％的目标可能会让经(jīng)济陷入衰退。而另一(yī)方面，贝莱德和DoubleLine等公(gōng)司则质疑，面对粘性极(jí)强(qiáng)的(de)通胀(zhàng)，美联储和其他央行的政策制定(dìng)者是否真(zhēn)的愿意冒让数百万人(rén)失业的(de)风险，换句话说，央(yāng)行们最(zuì)终可能不得不做出妥协(xié)，容忍高于目(mù)标(biāo)的(de)通胀。

　　相关数据显示，4月美(měi)国消(xiāo)费者信心指(zhǐ)数降至(zhì)了101.3，为去(qù)年7月以来最低水平。对(duì)此，程(chéng)小勇表示，从美国居民消(xiāo)费来看(kàn)，高利率和银行业信贷收紧导致消费者信心指数下(xià)降，消费支出增速(sù)放缓是确定性事件，说明未(wèi)来(lái)美国经济(jì)继续减(jiǎn)速也是大概率事(shì)件(jiàn)。然而，由于美国(guó)居(jū)民消费(fèi)支出增速虽(suī)然(rán)在下滑，但在2月还是(shì)维(wéi)持正增长(zhǎng)，使得市场避(bì)险(xiǎn)情绪短期虽有升温，但(dàn)不至(zhì)于出发市场系统性泡沫，通(tōng)过贵金属温和反弹也可以验证这一点。不(bù)过(guò)，随着美国居(jū)民利息支出(chū)占可支配收入的比例越来(lái)越高，未来并不排除由于经济严重减速加快导致大规模恐(kǒng)慌再现的(de)情况出(chū)现(xiàn)。

　　“消(xiāo)费者信(xìn)心的下降和最近的美国居民部门(mén)信(xìn)用卡违(wéi)约率上升是相匹配的，在高通(tōng)胀高利率经济(jì)下行的环境下，居民部门的资产负债表(biǎo)和收入状况边际上会有(yǒu)恶化也是(shì)情理之中(zhōng)；但(dàn)美国居民(mín)部门已经经过了(le)十年的去(qù)杠(gāng)杆，本身资产(chǎn)负债处于一个(gè)相对健康的状况，这也是为何即(jí)便消费信心在恶化，即(jí)便银行利率在(zài)飙升，美国居民(mín)部门的消费贷款(kuǎn)仍然在继续(xù)扩张，这显示着美国居民(mín)部门的需(xū)求仍(réng)然十分有韧性。”赵旭初表示。

　　在赵旭(xù)初看来，当前(qián)市场避险情(qíng)绪的催化有两方面的背(bèi)景，一是按照历史(shǐ)经验看(kàn)，海外(wài)加(jiā)息结束到降息(xī)之间就(jiù)是(shì)一个容易(yì)出风险的时间段；二是能够(gòu)激(jī)发风险偏好(hǎo)的中国这(zhè)边的复苏环比(bǐ)高(gāo)点已经看到，同比高(gāo)点接近看(kàn)到，在中(zhōng)国没有更多(duō)刺激政策的情(qíng)况下，市场对全球(qiú)经济的预期想(xiǎng)要进一步边际改善是(shì)比较困(kùn)难的。

　　“在这样(yàng)的背景下，近(jìn)日A股的主线(xiàn)题材下(xià)跌与海外银行业危机共振成为了一个激(jī)发避险(xiǎn)情绪升级的导火索。”赵(zhào)旭(xù)初认为(wèi)，今年(nián)大的宏观周期和前几年(nián)有所不同，国内和(hé)海外(wài)出现明显的周(zhōu)期背离，且海外的政策部门(mén)应对危机的速度又很(hěn)快，所以不(bù)至于(yú)出现(xiàn)单边的持续(xù)性共(gòng)振，这(zhè)就导(dǎo)致各类风险资产难以出现(xiàn)大幅度的流畅单(dān)边行(xíng)情，比较合适的操作思路应该是“在下跌时不过分恐慌、在上(shàng)涨时(shí)也不过分乐观”。

　　宏(hóng)观环境走弱 有色(sè)金(jīn)属全线(xiàn)下行

　　在宏(hóng)观(guān)环境偏(piān)弱的影响下，昨日的有色金属板块全面(miàn)下行。沪铜主力(lì)合约(yuē)2306大幅下挫(cuò)1.09％，沪铝主(zhǔ)力(lì)合约2306微(wēi)跌0.48％，沪锌主力合约2306走低0.91％，沪镍(niè)主力(lì)合约2306收跌(diē)1.93％，沪锡主(zhǔ)力合(hé)约2306大跌2.14％，只有沪铅主力合约2306微涨0.23％。

　　光大期货(huò)研究所有(yǒu)色(sè)金属研(yán)究(jiū)总监展大(dà)鹏(péng)表示，整体来看(kàn)，有色金属的全(quán)面(miàn)下行有两个利(lì)空背景和一(yī)个触(chù)发(fā)因素(sù)，一(yī)是临近美联储5月份议息会议(yì)，加息25个基点的概率升至高位，市(shì)场表现出谨慎情绪；二是面(miàn)临(lín)国内五一(yī)假期，资(zī)金提前流出规避不确(què)定性风(fēng)险；三是前一晚欧美银(yín)行季报再(zài)爆(bào)利空，引发市场对(duì)银行业危机(jī)蔓延(yán)的担忧，避险(xiǎn)情绪骤然升温，美(měi)股(gǔ)大幅下(xià)挫，美元指数快速(sù)回升，成为有色(sè)板块(kuài)全面下(xià)行的直接触发因素。

　　“可以看出，当(dāng)前宏(hóng)观(guān)情绪(xù)对市场的扰动较(jiào)大。市(shì)场一直在(zài)衰退论和加息预期之间(jiān)摇摆不定。一(yī)方面对银行业和全球经济前(qián)景感到担忧，担心陷(xiàn)入衰(shuāi)退，衰退论升温又会使(shǐ)得加息预(yù)期(qī)降低。加息预期降低(dī)后又不得不(bù)面对高企(qǐ)的通胀数据(jù)，美联(lián)储喊话加(jiā)息不应停止，市场又继续(xù)预(yù)测(cè)衰退，周而复始。”国海良时期(qī)货有色金(jīn)属分析师何燕艳表示(shì)，此外，国内面临五一(yī)假(jiǎ)期，之前(qián)看(kàn)多需(xū)求修复的情绪慢慢平复，也使得(dé)价格下(xià)跌。

　　具体(tǐ)品种来看，何燕(yàn)艳(yàn)表示，以铜(tóng)和铝(lǚ)为代(dài)表的(de)大部分品种还在区(qū)间运行，除了锌的空头势头较为明显，而(ér)镍和锡则是辗转反(fǎn)弹状态。

　　展(zhǎn)大鹏表示，二季(jì)度是有色(sè)金(jīn)属的传统旺季，4月(yuè)的开局延续了需(xū)求的强(qiáng)预(yù)期，有色(sè)一(yī)度出现(xiàn)触底反弹和冲高预期(qī)，但随(suí)着4月旺季过(guò)半，市(shì)场却出现不一样的声音。一是精(jīng)炼铜及再生铜(tóng)制杆、铝材加工和镀锌板等行业(yè)样本企业开(kāi)工率却(què)出现(xiàn)接(jiē)连下降，社会库存虽然持续去(qù)化，但速度较3月份明显放(fàng)缓(huǎn)；二是部(bù)分下游加工企业订(dìng)单(dān)难以为继，且产成品库(kù)存较往年出(chū)现小幅累积，这(zhè)也就意(yì)味着(zhe)之前(qián)的(de)“强预期”出现“弱兑现”的情况，或者说3月份的高开(kāi)工透支了部分(fēn)旺(wàng)季(jì)的需求。

　　“对(duì)铜(tóng)价来(lái)说(shuō)，海外‘衰退+加息’的宏观环境并不支持价(jià)格高走，同(tóng)时(shí)国内劳动(dòng)节假期即(jí)将(jiāng)到来，资金从(cóng)有色市(shì)场(chǎng)流出规避不(bù)确(què)定性风险，价格出现回(huí)调并不(bù)意(yì)外，昨日有色价格快速回落也是近段时间对利空因素的集中体现，节前(qián)宜谨(jǐn)慎(shèn)。”展大鹏表示，不过，5月中上旬延续旺季下，需求不会大幅(fú)走弱，因(yīn)此(cǐ)若价格在节前持续表(biǎo)现偏弱，下游企业可(kě)适当补库(kù)过节。

　　何燕艳介(jiè)绍说(shuō)，从(cóng)具体的行业数(shù)据(jù)来看，下(xià)游需求无疑是在慢慢复苏(sū)的。如(rú)房屋竣工面积19422万平方米，增(zēng)长14.7％，较上(shàng)期(qī)回(huí)升(shēng)6.7％。但是反应(yīng)在下游开工率上(shàng)最近(jìn)几周出现了高位停滞，没有进一步的增长，可能(néng)和旺季慢(màn)慢过去也有关(guān)系。此(cǐ)外，4月(yuè)的总体(tǐ)预测值普遍也(yě)没有高于3月，虽然下降数值也(yě)不大，但也没能有(yǒu)力(lì)提振需(xū)求。不过，何燕艳表示，价格一旦大跌到目(mù)前的状态，现货上面买盘(pán)又会出现，错综(zōng)复杂之下走势也表现(xiàn)的偏振荡。

　　“当前(qián)，宏(hóng)观面上的市场预(yù)期过于一致，主(zhǔ)流观点认(rèn)为加息已近尾声(shēng)，最坏的(de)时候(hòu)已经过(guò)去，但今年可能不会降(jiàng)息。我们要警惕这种市(shì)场过于一致的情况。因为美通胀高位持续，美联储(chǔ)的结果导向很可能使得(dé)加息(xī)时间(jiān恩情无以回报是什么意思，感恩之心无以回报是什么意思)或(huò)者(zhě)幅度超预期，这样市场(chǎng)就会有超(chāo)预(yù)期的下跌。最主要的是，有色板块(kuài)多数品种(zhǒng)供应增加总体(tǐ)比较(jiào)确定的，需求跟不上供应的增速，整个周期是向下而(ér)不是(shì)向上。因此，我对整个板块还是持中(zhōng)线偏(piān)空思路(lù)，投(tóu)资者可以用振荡的(de)策略去操作。”何燕艳说。

　　宏观经(jīng)济是对未来(lái)的(de)预期，更多的是反(fǎn)映市场对未来一个季(jì)度、半(bàn)年度甚至更长(zhǎng)时间的需求预期(qī)，展(zhǎn)大(dà)鹏认为，其对(duì)有色板块的短(duǎn)期或(huò)短(duǎn)线影响并不显著，短期可(kě)关注(zhù)供求现状(zhuàng)与价(jià)格趋势的关系(xì)以(yǐ)及(jí)可能(néng)突发(fā)的风险事件上。“对有色而言，投(tóu)资者更多担心的(de)是在多(duō)空分歧的位置和(hé)时间节点突发未(wèi)知的风(fēng)险事件，从而(ér)放大了价(jià)格短线(xiàn)的波动(dòng)性，带(dài)来持仓(cāng)管理的压力(lì)。”他说。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 恩情无以回报是什么意思，感恩之心无以回报是什么意思