随着公募(mù)基金(jīn)2023年一季报披露(lù)拉开帷(wéi)幕(mù)，多(duō)位知名基金经理调仓换股以及对(duì)后市看(kàn)法跃然纸上。

　　银华基金李(lǐ)晓星在一季报(bào)中表示，看好半导体、电动(dòng)车、风光电储、军工等领(lǐng)域投资机会。他认为AI 产业的发展不会一蹴(cù)而就(jiù)，中间也必然(rán)会有曲折，包(bāo)括数据隐(yǐn)私、伦理等(děng)潜在(zài)风(fēng)险，可(kě)能(néng)造成板(bǎn)块后续波动(dòng)。投(tóu)资机会上，“卖水人(rén)”硬件先行(xíng)的算力产业(yè)链，以(yǐ)及 AI 为用户赋(fù)能(néng)的垂直类应(yīng)用场景(jǐng)值(zhí)得关注。

　　信(xìn)达澳亚基金冯明远一季报中表示(shì)，二季(jì)度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经(jīng)济等热门概(gài)念的创新(xīn)，以(yǐ)及半导体(tǐ)和制造(zào)业正经历触底反弹的复(fù)苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正面效应。会继续在新 能源、科技、高(gāo)端(duān)制造(zào)等主要赛道耕耘(yún)，深挖基本面扎实(shí)的优质(zhì)个股，自下而(ér)上(shàng)挖掘投资机会。

　　此外(wài)，今日(rì)，中泰资(zī)管姜诚、中信保(bǎo)诚(chéng)基金王睿等(děng)人也发布了一季报(bào)，均(jūn)谈到了自己(jǐ)对AI领域的密(mì)切关注，但(dàn)观点略有不同。

　　“果链”龙头新进(jìn)成为第一大重(zhòng)仓(cāng)股

　　李晓星一季度大幅调(diào)入AI相关概念股

　　一(yī)季报数据显示(shì)，从银(yín)华基金(jīn)李晓星(xīng)在管(guǎn)的10只基金来看，整体基金仓位维持在90％左右。

　　其中，银华中(zhōng)小盘精选、银华盛世(shì)精选A、银华大(dà)盘定(dìng)开、银华(huá)丰(fēng)享一年(nián)持有、银华心选一年持有A 在今年一(yī)季度小幅(fú)减仓，其(qí)中，减仓(cāng)幅度最(zuì)大的是(shì)银华心选(xuǎn)一(yī)年(nián)持有A，较去年底下降了4.65个百(bǎi)分点。

　　而银华心(xīn)诚A、银华心怡A、银华心佳(jiā)两年持(chí)有期、银华心享一年(nián)持有、银华心兴三年持有A 则在(zài)一季度小(xiǎo)幅(fú)加仓，其(qí)中，加(jiā)仓幅度最大的(de)是(shì)银(yín)华心兴(xīng)三(sān)年持有A，较(jiào)去年底加仓了2.30个百分点。

　　一(yī)季度，李(lǐ)晓(xiǎo)星旗下基(jī)金产品(pǐn)大幅提高(gāo)了港股仓位(wèi)，比(bǐ)如银华心佳两年持有期港股仓位从去年底14.38％上升到一季度29.55％，银华心(xīn)兴三年持有A港股(gǔ)仓位从去(qù)年底14.93％上升到一季(jì)度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表作银华中小盘为例，前十大重仓股变(biàn)动较大。今(jīn)年一季(jì)度，立(lì)讯精密、金山(shān)办公、用友网(wǎng)络(luò)、中(zhōng)科创达、中微公司、星环科技-U “新进”前十大。其中(zhōng)，“果链”龙(lóng)头(tóu)立讯精(jīng)密成为第(dì)一(yī)大重(zhòng)仓(cāng)股，截至一季报，该基金持有立讯精密(mì)826.3万(wàn)股，持有(yǒu)市(shì)值(zhí)约2.5亿元。一季度，该(gāi)基金还增(zēng)持了精测(cè)电子，较去年底(dǐ)增加了16倍，目前(qián)持有市值约1.61亿元(yuán)，新晋成为(wèi)第(dì)7大重(zhòng)仓股。值(zhí)得注意的是，上述“进新”个股大多数是AI相关(guān)概念股(gǔ)。

　　而宁德时代(dài)、晶澳科技、德业股份、晶科能源、海光信息、复旦微电、锦浪科技则退出前(qián)十大(dà)。

　　减持方面，今年一(yī)季(jì)度，该基金减持紫光国微、华海清科(kē)，分别(bié)较去年底(dǐ)减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季(jì)报，该基金分别持有紫光(guāng)国微(wēi)、华海(hǎi)清科189.3万股、63.1万，对(duì)应持有市值2.10亿元、2亿元，位列(liè)第二(èr)、四大重仓股。

　　在(zài)一季(jì)报中，李晓(xiǎo)星再(zài)次(cì)用(yòng)“千字(zì)小作(zuò)文”表达了自(zì)己(jǐ)对(duì)市场的看法，基金君为大(dà)家(jiā)做了些(xiē)重点摘(zhāi)要(yào)。

　　李(lǐ)晓星在(zài)一季报中表示，对于(yú)今年国(guó)内的宏(hóng)观判断依(yī)然(rán)是经济(jì)整(zhěng)体稳(wěn)健复(fù)苏，产业结(jié)构调整继续升级，居(jū)民消费信心逐渐恢复(fù)；我们判(pàn)断(duàn)由于国家自身实力(lì)的不断增强，国际伙伴跟我们的(de)利益共(gòng)同点(diǎn)变多，国际形势相对之前会趋暖(nuǎn)，国际贸易会逐(zhú)渐触底(dǐ)回(huí)升(shēng)。

　　一(yī)季度市场最火热的方向是 ChatGPT 引爆的人工智(zhì)能板块，ChatGPT 是继 PC、互联(lián)网之后(hòu)又一革(gé)命性(xìng)的技术，现象级(jí)应用推出后，国(guó)内外(wài)各巨头加(jiā)速(sù)入(rù)局(jú)。需要关注的是(shì)，AI 产(chǎn)业的(de)发展不会一(yī)蹴而就，中间也必(bì)然会有曲(qū)折，包括(kuò)数据隐(yǐn)私(sī)、伦理等潜在风(fēng)险，可能造成(chéng)板块后续波动。投资机会上，“卖水人”硬件先行的算力产业链，以及(jí) AI 为用户赋能的垂直类应(yīng)用场(chǎng)景值得(dé)关注。

　　半导体方面(miàn)，我(wǒ)们维(wéi)持看(kàn)好国产(chǎn)替代方向，集中在半导(dǎo)体设备、材料(liào)、零部(bù)件环(huán)节，中长(zhǎng)期 看，伴随(suí)国(guó)产供应商积极验证导(dǎo)入，国内晶圆(yuán)产线建设将再度提速。在景气(qì)复苏方(fāng)向，我们的看 法边际(jì)转向(xiàng)积(jī)极，全球半导体下行周期接近尾声，经历(lì)了过去几个(gè)季度的去库存，有望在今年下 半年重启(qǐ)上行周期(qī)，向上弹性取(qǔ)决于下游需(xū)求恢复的力度，数据中心(xīn)有望(wàng)率(lǜ)先回暖，其次是(shì)汽车、 消费电(diàn)子，关(guān)注相(xiāng)关左侧布局机(jī)会。

　　新能源板块是一季(jì)度(dù)被市场抛弃较多的板块，交易占比和估(gū)值已经处(chù)于历(lì)史(shǐ)偏低的位(wèi)置。只是市场对于上涨的标的更多地(dì)关注利(lì)好，对(duì)于下跌的(de)板(bǎn)块更多地关注利(lì)空。我们总体(tǐ)认(rèn)为现在市场对于新能源板块的担忧讨(tǎo)论，更多是对于(yú)一个下跌(diē)板块的应激式反(fǎn)应。在去(qù)年的(de)中报(bào)中(zhōng)，我(wǒ)们(men)曾经提(tí)到了新能源板块(kuài)的(de)一(yī)些(xiē)风险点，这些(xiē)风(fēng)险点在经过大半年的(de)消(xiāo)化后，在这个估值分位以及股价位置下，我们(men)认为新能源板块的风险因素已经(jīng)充分释(shì)放，目前这个时间段，具有较(jiào)强吸引(yǐn)力(lì)。

　　此外(wài)，李(lǐ)晓星还看好电(diàn)动车、风光(guāng)电储、军工等(děng)领域投资(zī)机会。

　　璞泰来仍是第一大重仓股

　　冯明远继续加仓(cāng)新能源相(xiāng)关个股

　　一(yī)季报数据显示，信达(dá)澳亚基金冯明远在管的6只基金平均仓位为(wèi)92.27％，其(qí)中(zhōng)，信澳研究优选A的股票仓位从去(qù)年底75.82％上升到今(jīn)年一季度(dù)末87.68％，信澳新(xīn)能源产业、信澳科技创新一年定(dìng)开A、信澳星(xīng)奕A则不同程(chéng)度小幅减仓。

　　从持仓情况来看，以冯明远的(de)代表作信澳新能源产业为例，该(gāi)基(jī)金一季度(dù)增持璞泰来，较去(qù)年末加仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍(réng)位列第一大重仓股。

　　此外(wài)，还增持了科达利、中伟股份、宁德时(shí)代、东(dōng)阳光、华阳集团、祥鑫科技，其中，增持幅(fú)度最大的是中伟股份，今年(nián)一季(jì)度较(jiào)去年底(dǐ)增持了129.40％，目前(qián)持有(yǒu)市(shì)值2.16亿(yì)元，为例(lì)第5大重仓股(gǔ)。

　　其中，中伟股份、华阳集团、祥(xiáng)鑫(xīn)科(kē)技(jì)为“新进”前十大个股，斯莱克、保(bǎo)隆科技、比亚(yà)迪则(zé)退出前十(shí)大之列。

　　一季度，该基(jī)金对(duì)爱柯迪、天齐锂业、赣锋(fēng)锂(lǐ)业(yè)进行不同程(chéng)度减持，其(qí)中，减持幅度最大的是天(tiān)齐锂业，今年(nián)一(yī)季度(dù)较去(qù)年底减持了24.23％，目前持(chí)有市值2.19亿(yì)元，为例第4大重仓(cāng)股。

　　冯明远在一季报中表示(shì)，2023 年一季度(dù) A 股市场(chǎng)经历(lì)了(le)涂指甲油之前要涂护甲油吗，涂指甲油之前要涂护甲油吗疫情复(fù)苏后的调整修复，经(jīng)济先是在大家“涂指甲油之前要涂护甲油吗，涂指甲油之前要涂护甲油吗强(qiáng)复苏(sū)”的预期(qī) 中趋于(yú)明显(xiǎn)的回暖，但(dàn)基于“强预期，弱现实”的担忧，随后(hòu)又出现了(le)显著的回调，从而总体呈 现出震荡趋势。本基金(jīn)的投(tóu)资主要(yào)聚焦在新能(néng)源、科技、高端制造等新兴产业领域，细分板(bǎn)块(kuài)的(de)整(zhěng)体走势与市场趋同(tóng)，导致本基(jī)金(jīn)的净值也出现小幅震荡。

　　展(zhǎn)望二(èr)季度，随(suí)着 TMT 板块部分公司(sī)加入 AI 或数字经济等热门概念的创(chuàng)新(xīn)，以及半导体 和制(zhì)造(zào)业正经历触底反弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正面效应(yīng)。我(wǒ)们会继(jì)续在新 能源、科技、高端制造等(děng)主要赛道(dào)耕耘，深(shēn)挖基本面扎实的(de)优质(zhì)个股(gǔ)，自下而(ér)上挖掘投资机会。

　　中信保诚基金王睿(ruì)：

　　谨慎乐观看待人工智能

　　今日，中信(xìn)保诚基金旗下多位基金经(jīng)理也发布了一季报。其中，中信保诚基金权益投资(zī)部总(zǒng)监王睿在一季报中表示，宏(hóng)观经济目(mù)前处(chù)在一个温和复苏的(de)通(tōng)道，在海外加息进入尾声后，社会流动性将相对(duì)宽松，宏观及货币环境有利(lì)于(yú)权益市(shì)场行(xíng)情的开展，二季度(dù)指数仍有可能(néng)会是震荡上(shàng)行的(de)态势。

　　一季度，王睿减表(biǎo)示持(chí)了部分短期(qī)达到目标价的相关品(pǐn)种，并根据收益率预(yù)期(qī)的(de)变化调(diào)整了(le)一部分科技持仓(cāng)。具体来看(kàn)，以其代表作中信保诚(chéng)创新成长为例，该基金在一季度增持了晶盛机电、TCL中环、当升科技、中航光电等个股，人福医药(yào)“新(xīn)进”前十大(dà)。

　　王睿在(zài)一季报中表示，对于(yú)人工(gōng)智能这一非常宏大的(de)命题，他目前持谨慎乐(lè)观的态(tài)度。首先我们(men)相信这是一(yī)项会对目前的生产和(hé)生活方(fāng)式带来重大变化的技术变革，值(zhí)得我们(men)投入非常多的精力去(qù)跟踪和研究。但另一方(fāng)面，我们(men)目前还无法相对准确的评估(gū)这项技(jì)术革命(mìng)给具(jù)体公(gōng)司(sī)和行业格局(jú)带来的影响(xiǎng)，也不能给(gěi)出大部分公司(sī)一个相(xiāng)对清晰(xī)的定价，因此(cǐ)我们一季度暂(zàn)时还没有明显(xiǎn)增加相关的(de)持仓。后续我们会紧密跟(gēn)踪。一季度我(wǒ)们持仓较多的(de)电动车和光伏表现不佳，受到(dào)了一些短期因素的干扰，投资者的信心出(chū)现了波(bō)动(dòng)。投资者预(yù)期变化导致部分个股出现了较大(dà)回调(diào)，目前行业整(zhěng)体估值水平处于历(lì)史较低位置，而这两个行(xíng)业未来的发展方向还是相对比较确(què)定的。

　　中泰资(zī)管姜(jiāng)诚：

　　投资，永远没有躺平的一天

　　今日，中泰资管基金(jīn)经(jīng)理姜诚也发布了(le)一季(jì)报在一季报中(zhōng)，姜(jiāng)诚表示，一(yī)季度的市场走势再次佐证了一个道理，即市场(chǎng)是难以预测的。迄今(jīn)为(wèi)止，表现最好(hǎo)的(de)是AI相关(guān)板块，AI或许是科技(jì)发展进程中最重(zhòng)要的(de)事(shì)件之一，但要搞清楚它对投资(zī)有哪些影响却很难。利润在产(chǎn)业(yè)链(liàn)不(bù)同环节之间(jiān)将如何分配？ 市场当前认为的受益环节是否能如愿受益？它的“智能”水平达到了什(shén)么(me)程度以及渗透率将(jiāng)多快提升？都是很容易(yì)让人兴奋、可细说起来又让人(rén)不明就里(lǐ)的难题。谈资和投(tóu)资之(zhī)间(jiān)，隔着(zhe)一道鸿沟(gōu)。

　　价值投(tóu)资的基本原理告诉我们，价值会随着时间增长，而非随着利润波动。所以在海(hǎi)量信息中，我们需要重点(diǎn)关注长期因素，淡化短(duǎn)期因素。人工(gōng)智(zhì)能的发展是一个长期因(yīn)素，我(wǒ)们还(hái)没有(yǒu)足够的把握去捕捉(zhuō)到它带来的投资机会(huì)，但(dàn)可(kě)以(yǐ)尽(jǐn)量回避(bì)它带来的(de)伤害。以尽可能低的价格买尽可能好(hǎo)的资(zī)产，是我(wǒ)们的投资目(mù)标。好资(zī)产的标准是活(huó)得久(jiǔ)、 站得牢、竞争优势维(wéi)持得长、平均净资产收益率(lǜ)高，以及在好的公司治理加持下(xià)能够把长期利(lì)润(rùn)转(zhuǎn)化为诱人分红(hóng)。所以，我(wǒ)们会(huì)一如既往(wǎng)，不去猜测和追(zhuī)逐市场热(rè)点。

　　具体持仓方面，以姜(jiāng)诚代表(biǎo)作中泰星元价值优选A代表作为例，该(gāi)基(jī)金在一季(jì)度减(jiǎn)持了中国建筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏泊尔、海螺(luó)水泥(ní)、美的(de)集团，增持了工(gōng)商银行、建发股份、招商银行、扬农化(huà)工。

　　过去的(de)一个季(jì)度，姜诚表示(shì)，自己的组合没(méi)有大(dà)的变化，是因为长期观(guān)点没有大的变化。对中国经济的(de)长期乐观，结合当前市(shì)场提供(gōng)的较低估(gū)值水平，让我(wǒ)们可以(yǐ)在(zài)热点不断(duàn)切换的市场中保持(chí)平和。但投资是(shì)一项苦差事，需要随时准备证伪自己的观点，需要(yào)保持学习(xí)，永(yǒng)远没有躺平的一天。

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